Az államadósság adósságra utal. Az államadósság jogi szabályozásának jellemzői

Államadósság- az állam által a költségvetési hiány fedezetére felvett pénzügyi kölcsönök eredménye. Az államadósság a költségvetési többlet levonását is figyelembe véve megegyezik a korábbi évek hiányainak összegével.

Az államadósság abból áll a központi kormányzat, a regionális és helyi hatóságok adósságai, valamint valamennyi állami részesedéssel rendelkező társaság adósságai, az utóbbiak alaptőkéjében való állami részesedés arányában

Az Orosz Föderáció államadósságának általános fogalmát, összetételét, kezelési elveit és szolgáltatási eljárásait a rendelet tartalmazza és jogszabályba foglalják. Az Orosz Föderáció költségvetési kódexe.

A hitelfelvevőtől függően az államadósság fel van osztva az Orosz Föderáció államadóssága, az Orosz Föderációt alkotó jogalany államadóssága és önkormányzati adósság.

Alatt az Orosz Föderáció államadóssága magánszemélyekkel és jogi személyekkel, külföldi államokkal, nemzetközi szervezetekkel és a nemzetközi jog egyéb alanyaival szemben fennálló tartozásaira vonatkozik. Az Orosz Föderáció államadósságát teljes mértékben és feltétel nélkül biztosítják az államkincstárat alkotó összes szövetségi tulajdonú ingatlan.

Alatt az Orosz Föderációt alkotó jogalany államadóssága adósságkötelezettségei összességét értik; teljes mértékben és feltétel nélkül biztosított az alany tulajdonában lévő összes, pénztárát alkotó ingatlannal.

Alatt önkormányzati adósság az önkormányzat adósságkötelezettségei összessége ennek megfelelően értendő; teljes mértékben és feltétel nélkül biztosított az önkormányzati pénztárat alkotó összes vagyonnal. Ebben az esetben az egyes költségvetési szintek csak a saját kötelezettségeiért felelősek, és nem felelősek más szintek tartozásaiért, ha azokra nem vállalt garanciát. Kötelezettségeik törlesztésére és adósságaik teljesítésére a megfelelő szintű törvényhozó és végrehajtó hatóságok minden jogkört felhasználnak.

Az Orosz Föderáció költségvetési törvénykönyve szerint A keletkező kötelezettségek pénznemétől függően megkülönböztetik őket belső és külső adósság.

Alatt hazai államadósság az Orosz Föderáció pénznemében kifejezett kötelezettségekre vonatkozik. A külföldi valutákat, a hagyományos pénzegységeket és a nemesfémeket csak megfelelő fenntartásként lehet feltüntetni. Ezeket orosz pénznemben kell fizetni.

Alatt külső államadósság devizában keletkező kötelezettségekre vonatkozik.

A törlesztési időtől és a kötelezettségek mennyiségétől függően vannak tőke és folyó államadósság.

Alatt tőke államadósságértse az állam kibocsátott és fennálló adósságkötelezettségeinek teljes összegét, beleértve az ezen kötelezettségekre felhalmozott kamatokat is.

Alatt jelenlegi államadósság megérteni az állam összes adósságkötelezettségéből származó bevétel hitelezőknek történő kifizetésének és az esedékessé vált kötelezettségek visszafizetésének költségeit.

Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei a következő formában létezhetnek:

• hitelmegállapodások és az Orosz Föderáció nevében hitelintézetekkel, külföldi államokkal és nemzetközi pénzügyi szervezetekkel kötött megállapodások e hitelezők javára;
• az Orosz Föderáció nevében kibocsátott állampapírok;
• az Orosz Föderáció állami garanciáinak nyújtásáról szóló megállapodások, az Orosz Föderáció garanciális megállapodásai a harmadik felek kötelezettségeinek teljesítésének biztosítására;
• harmadik felek adósságkötelezettségeinek átvétele az Orosz Föderáció államadósságába az elfogadott szövetségi törvények alapján;
• az Orosz Föderáció nevében kötött megállapodások és szerződések, beleértve a nemzetközieket is, az Orosz Föderáció korábbi évek adósságkötelezettségeinek meghosszabbításáról és átstrukturálásáról.

Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei lehet rövid időszak(legfeljebb egy évig), középlejáratú(egy évtől öt évig) és hosszútávú(5 és 30 év között). Az adósságkötelezettségeket a kölcsön konkrét feltételeiben meghatározott határidőn belül törlesztik. Az Orosz Föderáció és az azt alkotó jogalanyok adósságkötelezettségei esetében a visszafizetési időszak nem haladhatja meg a 30 évet, az önkormányzati jogalany kötelezettségei esetében pedig a 10 évet.

Az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok és az önkormányzatok adósságkötelezettségei hasonló formákban létezhetnek, kivéve az önkormányzati szintű nemzetközi megállapodásokat és szerződéseket. Az összes említett formát meglehetősen aktívan használják a piaci gyakorlatban.

Kölcsönszerződések és szerződések az állami hitelrendszerben elsősorban különféle hitelintézetekkel, általában kereskedelmi bankokkal kötnek szerződéseket. Szolgáltatásaikat leggyakrabban a Szövetség alanyai és az önkormányzatok veszik igénybe.

Hagyományosan kölcsönöket nyújtottak az Orosz Föderáció kormányának Központi Bank, amely saját forrásait, bankok tartalékalapjait, valamint a lakosság betéteit használta fel az Orosz Föderáció Sberbank intézményeiben az éves megállapodások által meghatározott mennyiségben hitelforrásként.

Az Orosz Föderáció államadósságának általános fogalmát, összetételét, kezelési elveit és kezelési eljárásait az Orosz Föderáció költségvetési törvénykönyve határozza meg és jogilag rögzíti. Az államadósság az Orosz Föderáció magánszemélyekkel és jogi személyekkel, külföldi államokkal, nemzetközi szervezetekkel és más nemzetközi jogalanyokkal szemben fennálló adósságkötelezettségeit jelenti. Az Orosz Föderáció államadósságát teljes mértékben és feltétel nélkül biztosítják az államkincstárat alkotó összes szövetségi tulajdonú ingatlan.

A hitelfelvevőtől függően az államadósság a következőkre oszlik:

az Orosz Föderáció államadóssága;

az Orosz Föderációt alkotó jogalany államadóssága;

Önkormányzati adósság.

Az Orosz Föderációt alkotó jogalany államadóssága alatt adósságkötelezettségei összességére utal; teljes mértékben és feltétel nélkül biztosított az alany tulajdonában lévő összes, pénztárát alkotó ingatlannal. Önkormányzati adósság alatt ennek megfelelően egy önkormányzat adósságkötelezettségeinek összessége értendő; az önkormányzati kasszát alkotó összes vagyonnal teljes mértékben és feltétel nélkül biztosított. Ráadásul mindegyik költségvetési szint csak a saját kötelezettségeiért felel, és nem felelős más szintek tartozásaiért, ha azokra nem vállalt garanciát. Kötelezettségeik törlesztésére és adósságszolgálatára a törvényhozó és végrehajtó hatóságok megfelelő szinten minden jogkörüket felhasználják.

A hitelpiactól és a feltörekvő kötelezettségek devizanemétől függően megkülönböztetünk belföldi és külső adósságot. Alatt belsőőt az államadóssággal az államnak az ország állampolgáraival, cégeivel és intézményeivel szemben fennálló tartozására utal, az Orosz Föderáció pénznemében kifejezve. Deviza, hagyományos pénzegységek és nemesfémek csak megfelelő foglalásként tüntethetők fel. Fizetésük orosz pénznemben történik. Alatt külső államadósság az állam külföldi magánszemélyekkel és jogi személyekkel, más államokkal, nemzetközi szervezetekkel és a nemzetközi jog egyéb alanyokkal szembeni, devizában kifejezett adósságára vonatkozik.

A kötelezettségek lejárati dátumától és mennyiségétől függően tőkét és folyó államadósságot különböztetnek meg. Alatt fővárosállamadósságértse az állam kibocsátott és fennálló adósságkötelezettségeinek teljes összegét, beleértve az ezen kötelezettségekre felhalmozott kamatokat is. Alatt jelen állapotkatonai adósság megérteni az állam összes adósságkötelezettségéből származó bevétel hitelezőknek történő kifizetésének és az esedékessé vált kötelezettségek visszafizetésének költségeit.

Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei lehetnek rövid lejáratúak (legfeljebb egy évig), középtávúak (egy évtől öt évig) és hosszú távúak (5 és 30 év között). Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeit a kölcsön konkrét feltételeiben meghatározott időszakon belül fizetik vissza, és meghaladhatják a 30 évet. Az Orosz Föderációt alkotó jogalany adósságkötelezettségei esetében a visszafizetési időszak nem haladhatja meg a 30 évet, az önkormányzati jogalany kötelezettségei esetében pedig a 10 évet.

Kölcsönszerződések és szerződések az állami hitelrendszerben elsősorban különféle hitelintézetekkel, általában kereskedelmi bankokkal kötnek szerződéseket. Szolgáltatásaikat leggyakrabban a Szövetség alanyai és az önkormányzatok veszik igénybe. Hagyományosan a Központi Bank nyújtott hiteleket az Orosz Föderáció kormányának, amely saját forrásait, banki tartalékalapjait, valamint az Orosz Föderáció Sberbank intézményeiben elhelyezett állami betéteket használta fel az éves megállapodások által meghatározott mennyiségben. hitelforrások. Az 1995. április 26-i 65-FZ „Az Orosz Föderáció Központi Bankjáról (Oroszországi Bank)” szövetségi törvény új kiadásának elfogadásával azonban a Központi Banknak nincs joga kölcsönöket nyújtani. az állami és önkormányzati költségvetések, valamint az állami költségvetésen kívüli alapok költségvetésének finanszírozására

Állampapírok, vagyis a gazdaságilag fejlett országokban az állam nevében kibocsátott vagy általa garantált kötelezettségek jelentik az államadósság kialakulásának fő forrását. A kifizetetlen belföldi adósságokban lévő állampapírok kibocsátása országonként 20 és 90% között változik: Németországban elérik a 40%-ot, az Egyesült Államokban - 70%-ot, az Egyesült Királyságban - 90%-ot. Oroszországban 2000-ben az értékpapírok formájában fennálló adósságkötelezettségek az összes hazai adósság 93%-át tették ki.

Az állampapírok globális piaca meglehetősen változatos, és kötvényeket, kincstárjegyeket, kincstárjegyeket stb. foglal magában. Az állampapírok leggyakoribb típusa a kötvény.

Kötvény(a lat. obligatio - kötelezettség) olyan értékpapír, hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, amely a befektető és a kibocsátó közötti kölcsönviszonyt megerősítő kötelezettség, amely szerint a kibocsátó (kölcsönfelvevő) garantálja a befektető (kölcsönadó) számára a tartozás tőkeösszegének egy meghatározott időtartam lejártakor történő megfizetését. , valamint a kölcsön kamatai.

Az államkötvényeket általában meglehetősen hosszú időtartamra bocsátják ki, és speciális befektetési formának tekinthetők. A legmegbízhatóbbnak és leglikvidebbnek ismerik el őket, mivel az állam pénzügyi és egyéb forrásaival rendelkeznek. Ennek még az sem akadálya, hogy az állampapírok kamatszintje általában alacsonyabb, mint más kibocsátó papíroké. A megbízhatóság szempontjából az államkötvények és az általuk garantált kötvények állnak az első helyen, és csak ezután következnek az önkormányzati kötvények és a részvénytársaságok kötvényei.

Kincstárjegy - a rövid lejáratú állami kötelezettségek fő típusa, általában 3, 6 és 12 hónapos időszakra (az USA-ban például több héttől egy évig terjedő időszakra). A kibocsátást és a visszaváltást a Kincstár vagy a Pénzügyminisztérium megbízásából a jegybank végzi. Általában kedvezményesen értékesítik őket, és rendkívül likvid pénzügyi eszközök.

Kincstárjegy -értékes középlejáratú piaci értékpapírok. A Pénzügyminisztérium vagy speciális kormányzati pénzügyi szervek bocsátják ki.

Az állampapírok bizonyos helyet foglalnak el a pénzügyi eszközök piacán, és különleges szerepet töltenek be a társadalmi termelésben. Mindenekelőtt fiskális és gazdasági funkciókat látnak el. Fiskális funkció jogi személyek és magánszemélyek (kereskedelmi bankok és nem banki pénzügyi és hitelintézetek, vállalkozások, lakosság stb.) átmenetileg szabad pénzeszközeinek mozgósításából és az állam kezébe történő koncentrálásából áll. A fiskális függvény határozza meg gazdasági- az állam által vonzott források lehetővé teszik a jelenlegi és jövőbeli problémák (az ország társadalmi-gazdasági fejlesztési feladatai, költségvetési hiány csökkentése stb.) megoldását.

Az állampapírok a biztosítéki viszonyok tárgyát képezik, azaz a jegybank által a kormánynak nyújtott hitel, a jegybank által a kereskedelmi bankoknak nyújtott kölcsönök és a kereskedelmi bankok által vállalkozásoknak nyújtott hitelek fedezeteként szolgálnak.

Ez egy egyedülálló eszköz az állami hitelek szervezésére, amikor a hitelfelvevő maga határozza meg a hitel feltételeit és technológiáját. Az állampapírok segítségével az államkölcsönök adósságát is törlesztik – az úgynevezett adósság-átstrukturálást. De ez tele van egy pénzügyi piramis, egy „adóssággödör” lehetőségével. E tekintetben a legelőnyösebbek és legígéretesebbek, a befektető szemszögéből is, a beruházási hitelek.

Az állampapírok nagymértékben meghatározzák a részvénypiac helyzetét és más kibocsátók értékpapírjainak árfolyamát, ezért gyakran az ország gazdasági és politikai életében bekövetkezett változások barométerének tekintik őket.

Az állampapíroknak ugyanakkor számos szakértő szerint számos hátránya van: a hitelpiacról „lehívják” a forrásokat; tartalmazzák a kölcsönök kényszerkihelyezésének lehetőségét (például orosz háborús kölcsönök); szabályozatlan piac esetén pénzügyi piramisok létrejöttét válthatják ki.

Az Orosz Föderációban az állami és önkormányzati kölcsönök kiadásának eljárását az 1996. április 22-i 39-FZ „Az értékpapírpiacról” szövetségi törvény és az 1998. július 29-i 136-FZ szövetségi törvény szabályozza. Az állami és önkormányzati értékpapírok kibocsátásának és forgalomba hozatalának sajátosságairól”, valamint a Szövetség vagy önkormányzati szerv alanya vonatkozó jogszabályai.

A Központi Bank gyakran a Pénzügyminisztérium ügynökeként jár el, amely viszont felhatalmazhat bizonyos befektetési intézményeket vagy bankokat, hogy hivatalos kereskedőként vagy árjegyzőként járjanak el egy adott állampapír-kibocsátásnál. Ő, vagy saját belátása szerint másként felhatalmazott szervezet látja el a letétkezelő funkcióit, beleértve a szövetségi kölcsönkötvények kibocsátására vonatkozó globális tanúsítvány tárolásának funkcióját, és rögzíti a különböző szervezetek jogait ezekhez a kötvényekhez. Az e kötvények albetéti funkcióit felhatalmazott szervezetek láthatják el. A betétesek (befektetők) „depo” számláin rögzítik a szövetségi kölcsönkötvényekre vonatkozó jogokat.

A belföldi államkölcsönök kötvényeit rendszerint az Orosz Föderáció Takarékpénztárának intézményein keresztül, a helyi hiteleket pedig tőzsdéken keresztül forgalmazzák.

A szövetségi adósságkötelezettségek 2000. évi szerkezetét a táblázat mutatja be. A bemutatott adatok mindenekelőtt lehetővé teszik annak meghatározását, hogy melyek ma a szövetségi adósságkötelezettségek által képviselt legjelentősebb értékpapírok.

Államadósság az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei magánszemélyekkel és jogi személyekkel, külföldi államokkal és nemzetközi szervezetekkel szemben.

• Külső adósság— ezek a nem rezidensekkel szembeni kötelezettségek devizában.
• Belföldi adósság— a lakosokkal szembeni kötelezettségek rubelben.

Az államadósságot szövetségi tulajdon biztosítja.

Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei a következő formában léteznek:

• az Orosz Föderáció nevében hitelintézetekkel, külföldi államokkal és nemzetközi pénzügyi szervezetekkel kötött hitelmegállapodások;
• állampapírok;
• az állami kezességvállalásról szóló megállapodások;
• harmadik személyek adósságkötelezettségeinek átjegyzése köztartozásba.

Az államadósság lehet rövid időszak(legfeljebb egy évig), középlejáratú(egy évtől öt évig) és hosszútávú(öttől harminc évig).

Az államadósság törlesztése a hitelek feltételeiben meghatározott határidőn belül történik, de ezek a kölcsönök nem haladhatják meg a 30 évet.

Az államadósság kezelését az Orosz Föderáció kormánya végzi.

Az Orosz Föderáció nem felelős az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok és önkormányzatok adósságkötelezettségeiért, ha azokra a szövetségi kormány nem vállal garanciát.

A kormány maximális mennyisége belső és külső az adósságokat a szövetségi költségvetésről szóló törvény határozza meg még egy évig. Az Orosz Föderáció költségvetési kódexének 106. cikkével összhangban az állam külső kölcsöneinek maximális összege nem haladhatja meg a külső államadósság kezelésére és visszafizetésére kifizetett éves összeget.

A következő pénzügyi év szövetségi költségvetéséről szóló törvény jóváhagyja az állami külső kölcsönök programját. Ez a program a szövetségi költségvetésből a következő pénzügyi évre felvett külső kölcsönök listája, feltüntetve a célt, a forrásokat, a visszafizetési határidőket és a kölcsönök teljes mennyiségét. Minden olyan kölcsönre és állami garanciára kiterjed, amely meghaladja a 10 millió dollárnak megfelelő összeget.

Az állampapír-kibocsátásról a költségvetési törvényben, valamint a Belföldi Hitelfelvételi Programban meghatározott maximális költségvetési hiány és államadósság mértékeinek megfelelően a kormány dönt.

Az állampapír-kibocsátásról szóló döntés tükrözi az értékpapír kibocsátójára, a kibocsátás mennyiségére és feltételeire vonatkozó információkat.

Állami garancia a jogi kötelezettségek biztosításának módszere, amelynek értelmében az Orosz Föderáció, mint kezes, írásban kötelezettséget vállal arra, hogy felelősséget vállal a harmadik féllel szembeni kötelezettségei garanciájának teljesítéséért.

A következő évi szövetségi költségvetésről szóló törvény határozza meg az állami garanciák maximális összegét. Az államgaranciák rubelben kifejezett teljes összegét az állam belső adóssága tartalmazza.

A devizában denominált államgaranciák teljes összegét az állam külső adóssága tartalmazza.

Az Orosz Föderáció költségvetési kódexének 118. cikke értelmében a költségvetési intézményeknek nincs joguk hitelt felvenni a hitelintézetektől. De joguk van hitelt felvenni a költségvetésből és az állami költségvetésen kívüli alapokból. Az egységes állami vállalatok adósságnyilvántartását a Kincstár vezeti.

Az Orosz Föderáció belső és külső adósságainak állami könyveit az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériuma vezeti.

BAN BEN Állami adósságkönyv információt rögzítenek az Orosz Föderáció, a Föderációt alkotó szervezetek és az önkormányzatok adósságkötelezettségeinek mennyiségéről a kibocsátott értékpapírokkal kapcsolatban.

A kölcsönökre vonatkozó információkat a kibocsátó bejegyzi az Orosz Föderáció Államadósság-könyvébe, a megfelelő kötelezettség keletkezésétől számított három napon belül.

Használható az adósságteher csökkentésére adósság-átütemezés. Ez a korábbi adósságkötelezettségek törlesztését jelenti a visszafizetett adósságállomány összegű új hitelfelvételek egyidejű lebonyolításával és új adósságszolgálati feltételek kialakításával.

A következő államadósság-kezelési eszközöket is alkalmazzák:

• konszolidáció- több hitel összevonása egy hosszabb lejáratú kamatláb változtatással;
• állami hitel konverzió— a kölcsön kezdeti feltételeinek változása a jövedelmezőség tekintetében. Leggyakrabban az átalakítás során a kormány csökkenti a kamatot;
• külső adósság átváltása– a külső adósság csökkentésének eszköze a hitelezőkkel szemben fennálló adósságkötelezettségek teljesítése révén, nemzeti valutában történő váltó és részvény átutalásával;
• innováció- a felek közötti eredeti kötelezettség felváltása ugyanazon felek közötti másik kötelezettséggel, eltérő teljesítési módot biztosítva.

1985-ben a Szovjetunió külső adóssága 22,5 milliárd dollár volt, 1991-ben 65,0 milliárd dollár. Oroszország külső adóssága, beleértve a Szovjetunió adósságát is, 2003. január 1-jén 124,5 milliárd dollárt tett ki. 30 éven belül a kamatfizetéssel együtt legalább 300 milliárd dollárt kell fizetni.

Oroszország külpolitikai és külgazdasági érdekeinek biztosítása érdekében kölcsönöket nyújt külföldi országoknak. Az ilyen kölcsönök nyújtásának programját a következő évi szövetségi költségvetésről szóló törvény hagyja jóvá. Ez a program a hitelek listájából áll, feltüntetve a nyújtás célját, címzettjeit és összegét. A külföldi államok Orosz Föderációval szembeni adósságának átstrukturálására vagy leírására vonatkozó megállapodásokat az Állami Dumának kell ratifikálnia.

A külső finanszírozás és a külső adósság fogalma és szerkezete

Az állam külső finanszírozása annak az objektív igénynek a következménye, hogy az államháztartási kiadások és az államháztartási hiány finanszírozására további forrásokat kell vonzani, amikor az országon belüli pénzforrások mozgósításának minden lehetséges forrása kimerült.

Külső finanszírozás az állam vonzza a kiadásait és az államháztartási hiányt, amikor az országon belül lehetetlen ezeket a forrásokat mozgósítani. Más szóval, a nemzetközi finanszírozást akkor alkalmazzák, ha az államháztartásnak magas a hiánya, és szükség van a kiadások finanszírozására. A külső finanszírozást két irányba vonzzák: állapotÉs privát (források szerint)(50. ábra).

A külső finanszírozás is változó forma szerint. Mindkettő ingyenes formában történik finanszírozás, és visszatérés formájában hitelezés(51. ábra).

A nemzetközi finanszírozás strukturált és határidők szerint(hitelezés szempontjából) rövid lejáratra (maximum 1 év), középtávra (1-7 évre) és hosszú lejáratra.

Államadósság-kezelés

A rendszer létrehozza államadósság-rendszer: belső és külső

Rendszer adósság szolgálat rendszer létrehozását igényli adósságkezelés.

Az államadósság-rendszer adósságkezelési rendszer létrehozását igényli. Az államadósságok – belső és külső – kiszolgálása szakaszosan tartalmazza: kamatok törlesztését; a tartozás tőkeösszegének visszafizetése és szükség esetén annak refinanszírozása.

Ha az állam feltételes adóssága 100 ezer egység. és évi 20%-os kamatlábban kerül bemutatásra (a nemzetközi hiteltőkepiacon az államok - kétes hitelfelvevők esetében szokásos százalék) 4 évre, egy éves türelmi idővel (az az időszak, amikor csak a kamatot fizetik vissza), valamint a az adósságot nem fizetik vissza, akkor a tartozás valós összegéhez (100 ezer egység) hozzá kell adni 80 ezer egységet. százalék (évi 80% szorozva 4 évvel). Ekkor egy ilyen tartozás teljesítésének ütemezése így fog kinézni (52. ábra): 180 ezer. egységek 4 év alatt.

Rizs. 52. Állami adósságszolgálati ütemterv (4 éves futamidővel, évi 20%-kal)

Így az államadósság-szolgálat legegyszerűbb konstrukciója jól illusztrálja annak kezelésének kellő összetettségét. Az államadósság magas költsége miatt az adósságkezelési rendszer magában foglalja az adósság feltételeinek megváltoztatásáról, magáról az adósság-refinanszírozási mechanizmusról szóló tárgyalásokat, valamint az adósság nagyságának és mértékének mutatóinak nyomon követését, összehasonlítását az államháztartás egyéb mutatóival ( GDP, állami költségvetés stb.).

Az adósságrefinanszírozás egy egész mechanizmus (más néven restrukturálás) (53. ábra).

Az államadósság-kezelés az állami pénzügypolitika egyik fő iránya.

Adósság-refinanszírozás a hitelek feltételeinek megváltoztatására szolgáló intézkedések rendszere: feltételek, mennyiségek, költség (kamat).

Törlés az adósság teljes elengedését vonja maga után (csak az állam, mint adós teljes csődje esetén érvényes).

Meghosszabbítás- Ez az adósság futamidejének és a kamattörlesztésnek a meghosszabbítása.

Értékpapírosítás az államkötvények nyílt piacon (tőzsdén) történő viszonteladása.

Tőkésítés— ez az államkötvények magánrészvényekké való átstrukturálása a tőzsdén történő viszonteladásuk révén.

Államadósság és az államadósság-kezelés módszerei

Az Orosz Föderáció államadóssága az elmúlt évek adósságából és az újonnan keletkezett adósságokból áll. Az Orosz Föderáció állami belső adósságát az Orosz Föderáció kormánya rendelkezésére álló összes eszköz biztosítja.

Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei a következők lehetnek:

• az Orosz Föderáció kormánya által kapott kölcsönök;
• az Orosz Föderáció kormánya nevében értékpapír-kibocsátás útján nyújtott állami kölcsönök;
• egyéb, az Orosz Föderáció kormánya által garantált adósságkötelezettségek.

Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeinek kibocsátásának (kibocsátásának) és elhelyezésének eljárását, feltételeit az Orosz Föderáció kormánya határozza meg. Ennek a tevékenységnek a neve: államadósság-kezelés.

Az Orosz Föderáció állami belső adósságának kiszolgálását az Orosz Föderáció Központi Bankja és intézményei végzik, hacsak az Orosz Föderáció kormánya másként nem rendelkezik, és az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeinek elhelyezésére irányuló műveleteken keresztül történik. az Orosz Föderációnak, azok visszafizetését és a bevételek kamat formájában vagy más formában történő kifizetését.

Az államadósság állapotának ellenőrzését az államhatalmi képviseleti és végrehajtó testületek látják el.

Az állam belső adósságkezelése alatt az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeinek kibocsátásának (kibocsátásának) és elhelyezésének eljárására, feltételeire vonatkozik a hitelezők bevételeinek kifizetésére és a hitelek visszafizetésére irányuló kormányzati intézkedések összességére.

A főbe államadósság-kezelési módszerek tartalmaznia kell:

• Refinanszírozás— régi államadósság törlesztése új hitelek kibocsátásával.
• Átalakítás- a hitel jövedelmezőségének nagyságának változása, például az állam által a hitelezőinek fizetett jövedelem kamatának csökkenése vagy növekedése.
• Konszolidáció— a már kiadott hitelek érvényességi idejének növelése.
• Egyesítés- több hitel egyesítése.
• A kölcsön visszafizetésének halasztása olyan körülmények között hajtják végre, ahol az új hitelek kibocsátására irányuló műveletek további aktív fejlesztése az állam számára nem hatékony.
• Adósság elengedése— az állam megtagadása az adósságkötelezettségektől.
• Adósság-átstrukturálás— adósságkötelezettségek törlesztése hitelfelvétel egyidejű lebonyolításával (egyéb adósságkötelezettség átvállalásával) a visszafizetett adósságkötelezettségek összegében, az adósságkötelezettségek teljesítésének egyéb feltételeinek és törlesztésük időzítésének megállapításával. Az Orosz Föderáció költségvetési törvénykönyve kimondja, hogy az adósság átstrukturálása a tőkeösszeg részleges leírásával (csökkentésével) hajtható végre.

Az Orosz Föderáció államadóssága magában foglalja az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeit az Orosz Föderáció természetes és jogi személyeivel, az Orosz Föderációt alkotó szervezetekkel, önkormányzatokkal, külföldi államokkal, nemzetközi pénzügyi szervezetekkel, a nemzetközi jog egyéb alanyaival, külföldi magánszemélyekkel és jogi személyekkel szemben. az Orosz Föderáció állami kölcsöneiből, valamint az Orosz Föderáció által nyújtott állami garanciák alapján fennálló adósságkötelezettségekből, valamint az Orosz Föderáció államadóssághoz való beszámításáról szóló jogalkotási aktusainak elfogadásából eredő adósságkötelezettségek harmadik felek adósságkötelezettségei, amelyek e kódex hatálybalépése előtt keletkeztek a 2007. április 26-i szövetségi törvénnyel. N 63-FZ, e kódex 98. cikke új szöveggel szerepel, amely január 1-jén lép hatályba, 2008.

Az állami és önkormányzati hitel működése állami és ennek megfelelően önkormányzati adósság kialakulásához vezet. Államadósság: az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei az Orosz Föderáció természetes és jogi személyeivel, az Orosz Föderációt alkotó szervezetekkel, önkormányzatokkal, külföldi államokkal, nemzetközi pénzügyi szervezetekkel, a nemzetközi jog egyéb alanyaival, külföldi magánszemélyekkel és jogi személyekkel szemben. az Orosz Föderáció állami kölcsönei, valamint az Orosz Föderáció által nyújtott állami garanciák alapján fennálló adósságkötelezettségek, valamint az Orosz Föderáció harmadik országok adósságkötelezettségeinek államadóssághoz való beszámításáról szóló jogszabályi elfogadásából eredő adósságkötelezettségek. felek, amelyek az Orosz Föderáció költségvetési kódexének hatálybalépése előtt jöttek létre.

Állam alatt Az adósság az Orosz Föderáció kormányának adósságára utal.

Különbséget kell tenni külső és belső adósság között.

Állapot Külső adósság Az Orosz Föderáció külső adósságai nagyrészt a Szovjetunió örökségei.

Az Orosz Föderáció fő nyugati hitelezői 24 ország mintegy 600 kereskedelmi bankja, az adósság nagy része Németországból, Olaszországból, az USA-ból, Franciaországból, Ausztriából és Japánból, valamint a Nemzetközi

Valutaalap, Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bank, Európai Újjáépítési és Fejlesztési Bank.

A hazai kormányzati fedezetnek három fő formája van. adósság:

• · Önkéntes piaci hitel.
• · Kényszer (kvázi piaci) hitel
• · Adminisztratív hitel

Az önkéntes (piaci) hitel az értékpapírok szabad (vagy majdnem szabad) piacon történő elhelyezését jelenti.

Az így elhelyezett értékpapírok a következők:

• A). kormányzati rövid távú kötelezettségek (GKO-k).
• b). szövetségi hitelkötvények (OFZ).
• V). Megtakarítási kölcsönkötvények (SLO).

A kényszerhitel (kvázi piaci) a tényleges államadósság piaci nyilvántartását jelenti. Így születtek:

• A). hazai devizahitel kötvények (OVVZ).
• b). kincstárjegyek (TC).

Az adminisztratív kölcsön az Oroszországi Központi Banktól az Orosz Föderáció Pénzügyminisztériumának.

Most térjünk át az államadósság-kezelés kérdésére. Az államadósság-kezelés az állam pénzügyi tevékenységeinek összessége:

• - hitelek törlesztésére;
• - adósságfizetés megszervezése;
• - a korábban kibocsátott hitelek kondícióit és feltételeit módosítani;
• - új adósságkötelezettségek elhelyezéséről

101. cikk. Állami és önkormányzati adósságkezelés a módosított formában. 2007. április 26-i szövetségi törvény N 63-FZ

• (1) Az Orosz Föderáció államadósságának kezelését az Orosz Föderáció kormánya vagy az Orosz Föderáció pénzügyminisztériuma látja el.
• 2. Az Orosz Föderációt alkotó jogalany államadósságának kezelését az Orosz Föderációt alkotó jogalany legfelsőbb államhatalmi végrehajtó szerve vagy az Orosz Föderációt alkotó jogalany pénzügyi szerve látja el a rendeletnek megfelelően. az Orosz Föderációt alkotó jogalany törvénye.
• 3. Az önkormányzati adósságkezelést az önkormányzati formáció végrehajtó és igazgatási szerve (helyi közigazgatás) látja el az önkormányzati formáció alapszabályának megfelelően.

Kommentár a 101. cikkhez

1. Oroszország állami belső és külső adósságának kezelését az Orosz Föderáció kormányának költségvetési, pénzügyi, hitel- és monetáris politika területén az egyik hatásköreként rögzíti az Art. Az Orosz Föderáció kormányáról szóló törvény 15. cikke.

Az Orosz Pénzügyminisztérium felhatalmazása arra, hogy a megállapított eljárásnak megfelelően végezze el az orosz államadósság kezelését, az Art. 165. cikkében, valamint az Oroszországi Pénzügyminisztériumról szóló szabályzat 5.3.14.

2. al. 34. cikk 2. cikk Az Orosz Föderáció alanyainak kormányzati szerveinek szervezetéről szóló törvény (2003. július 4-én módosított) 26.3. pontja, az Orosz Föderációt alkotó szervezet által kölcsönzött pénzeszközök bevonása, valamint a belső és az Orosz Föderációt alkotó jogalany külső adósságait az Orosz Föderációt alkotó jogalany Állami Duma hatáskörébe utalják a közös joghatóság alá tartozó témákban, amelyeket e szervek önállóan, az Orosz Föderációt alkotó jogalany költségvetésének terhére hajtanak végre. Orosz Föderáció (a szövetségi költségvetésből származó támogatások kivételével).

Az Orosz Föderációt alkotó jogalany Állami Duma legmagasabb végrehajtó szervének az Orosz Föderációt alkotó jogalany államadósságának kezelésére vonatkozó hatáskörét a meghatározott szerv ilyen általános jogkörei fedik le, amelyeket a cikk (1) bekezdése rögzít. Az Orosz Föderációt alkotó jogalanyok kormányzati szerveinek megszervezéséről szóló törvény 21. §-a, mint részvétel az egységes állami politika végrehajtásában a pénzügyek területén.

A kommentált cikk (2) bekezdésében foglaltak szerint az Orosz Föderációt alkotó jogalany államadósságának kezelését az Orosz Föderációt alkotó jogalany pénzügyi szerve végezheti, pl. az Orosz Föderációt alkotó szervezet végrehajtó szerve, amely az Orosz Föderációt alkotó szervezet költségvetését összeállítja és annak végrehajtását szervezi. Az Orosz Föderációt alkotó jogalany államadósságának kezelésére vonatkozó felhatalmazás az Orosz Föderációt alkotó jogalany pénzügyi szervét illeti meg az Orosz Föderációt alkotó jogalany jogának megfelelően.

3. Az Art. 2. részében megállapítottak szerint. A helyi önkormányzatokról szóló törvény 52. ​​§-a szerint a helyi önkormányzat biztosítja a helyi költségvetések egyensúlyát és a szövetségi törvények által a költségvetési jogviszonyok szabályozására, a költségvetési folyamat végrehajtására, a helyi költségvetés nagyságára megállapított követelmények betartását. hiány, az önkormányzati adósság szintje és összetétele, az önkormányzatok költségvetési és adósságkötelezettségeinek teljesítése Borisov A.N. "Kommentár az Orosz Föderáció költségvetési kódexéhez", cikkről cikkre, 2. kiadás, felülvizsgálva és bővítve, "Justitsinform", 2008.

Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeinek kibocsátásának (kibocsátásának) és elhelyezésének eljárását, feltételeit az Orosz Föderáció kormánya határozza meg. Ezt a tevékenységet államadósság-kezelésnek nevezik.

Az államháztartás belső adósságkezelése alatt a hitelezőknek történő bevétel kifizetésére és a hitelek visszafizetésére irányuló kormányzati intézkedések összességét, valamint az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeinek kibocsátásának (kibocsátásának) és elhelyezésének eljárását, feltételeit kell érteni.

Az Orosz Föderáció állami belső adósságának kiszolgálását az Orosz Föderáció Központi Bankja és intézményei végzik, hacsak az Orosz Föderáció kormánya másként nem rendelkezik, és az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeinek elhelyezésére irányuló műveleteken keresztül történik. az Orosz Föderációnak, azok visszafizetését és a bevételek kamat formájában vagy más formában történő kifizetését.

Az államadósság állapotának ellenőrzését az államhatalmi képviseleti és végrehajtó testületek látják el.

Az államadósság kezelésének fő módszerei a következők: Vostrikova L.G. "Pénzügyi jog: Tankönyv egyetemeknek", 3. kiadás, átdolgozva és bővítve, "Justitsinform", 2007..

A refinanszírozás a régi államadósság visszafizetése új hitelek kibocsátásával.

Az átalakítás egy hitel hozamának változása, például a kormány által a hitelezőinek fizetett jövedelem kamatának csökkentése vagy emelése.

A konszolidáció a már kiadott hitelek érvényességi idejének meghosszabbítása.

Egyesítés - több hitel egyesítése egybe.

A hitel törlesztésének halasztását olyan körülmények között hajtják végre, amikor az új hitelek kibocsátására irányuló műveletek további aktív fejlesztése az állam számára nem hatékony.

Az adósságelengedés azt jelenti, hogy az állam megtagadja az adósságkötelezettségeket.

Az adósság-átstrukturálás az adósságkötelezettségek törlesztése hitelfelvétel egyidejű lebonyolításával (egyéb adósságkötelezettségek átvállalásával) a visszafizetett adósságkötelezettségek összegében, az adósságkötelezettségek teljesítésének egyéb feltételeinek megállapításával és azok törlesztésének időzítésével. Az Orosz Föderáció költségvetési törvénykönyve kimondja, hogy az adósság átstrukturálása a tőkeösszeg részleges leírásával (csökkentésével) hajtható végre.

Az államadósság adósságkötelezettségeket jelent Az Orosz Föderáció jogi személyek és jogi személyek, külföldi államok, nemzetközi szervezetek és a nemzetközi jog egyéb alanyai előtt. Az Orosz Föderáció államadósságát teljes mértékben és feltétel nélkül biztosítják az államkincstárat alkotó összes szövetségi tulajdonú ingatlan.

A hitelfelvevőtől függően az államadósság államadósságra oszlik Orosz Föderáció, az Orosz Föderációt alkotó jogalany államadóssága és önkormányzati adósság. Az Orosz Föderációt alkotó jogalany államadóssága alatt adósságkötelezettségeinek összességét kell érteni; teljes mértékben és feltétel nélkül biztosított az alany tulajdonában lévő összes, pénztárát alkotó ingatlannal. Az önkormányzati adósság ennek megfelelően az önkormányzat adósságkötelezettségei összességét érti; teljes mértékben és feltétel nélkül biztosított az önkormányzati pénztárat alkotó összes vagyonnal.

Mindegyik költségvetési szint csak a saját kötelezettségeiért felel, és nem felelős más szintek tartozásaiért, ha azokra nem vállalt garanciát.

A hitelfelvételi piactól és a feltörekvő kötelezettségek devizanemétől függően megkülönböztetünk belső és külső adósságot. A belföldi államadósság az államnak az ország állampolgáraival, cégeivel és intézményeivel szemben fennálló tartozását jelenti, az Orosz Föderáció pénznemében kifejezve. A külföldi valutákat, a hagyományos pénzegységeket és a nemesfémeket csak megfelelő fenntartásként lehet feltüntetni. Ezeket orosz pénznemben kell fizetni. A külső államadósság az állam külföldi magánszemélyekkel és jogi személyekkel, más államokkal, nemzetközi szervezetekkel és más nemzetközi jogalanyokkal szemben fennálló, devizában kifejezett adóssága.

állam és az esedékessé vált kötelezettségek visszafizetése.

Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei a következő formában létezhetnek:

• hitelmegállapodások és az Orosz Föderáció nevében hitelintézetekkel, külföldi államokkal és nemzetközi pénzügyi szervezetekkel kötött megállapodások e hitelezők javára;
• az Orosz Föderáció nevében kibocsátott állampapírok;
• az Orosz Föderáció állami garanciáinak nyújtásáról szóló megállapodások, az Orosz Föderáció garanciális megállapodásai a harmadik felek kötelezettségeinek teljesítésének biztosítására;
• harmadik felek adósságkötelezettségeinek átvétele az Orosz Föderáció államadósságába az elfogadott szövetségi törvények alapján;
• az Orosz Föderáció nevében kötött megállapodások és szerződések, beleértve a nemzetközieket is, az Orosz Föderáció korábbi évek adósságkötelezettségeinek meghosszabbításáról és átstrukturálásáról.

- hitelviszonyok összessége, amelyben az egyik fél(kölcsönadó vagy hitelfelvevő) az állam, a másik pedig a magánszemélyek és jogi személyek. Az állami finanszírozás főként állami kölcsönökön és kötvényeken keresztül történik, amelyeket a lakosságnak értékesítenek. A nemzetközi hitelezés területén az államok hitelezőként és hitelfelvevőként is felléphetnek. Jellemzően az állam jár el a pénzeszközök hitelfelvevőjeként, a hitelezők pedig bankok, kormányzati szervek, vállalatok, biztosítótársaságok stb. az állam hitelezőként is fellép, hitelfelvevők pedig önkormányzatok, állami vállalatok stb.

Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségei rövid lejáratúak lehetnek(egy évig), középtávú (egy évtől öt évig) és hosszú távú (5-30 évig). Az Orosz Föderáció adósságkötelezettségeit a kölcsön konkrét feltételeiben meghatározott időszakon belül fizetik vissza, és meghaladhatják a 30 évet. Az Orosz Föderációt alkotó jogalany adósságkötelezettségei esetében a visszafizetési időszak nem haladhatja meg a 30 évet, az önkormányzati jogalany kötelezettségei esetében pedig a 10 évet.

A gazdaságilag fejlett országokban az állampapírok, azaz az állam nevében kibocsátott vagy általa garantált kötelezettségek jelentik az államadósság fő forrását. Az állampapírok globális piaca meglehetősen változatos, és kötvényeket, kincstárjegyeket, kincstárjegyeket stb. foglal magában. Az állampapírok leggyakoribb típusa a kötvény.

A kötvény (a latin obligatio - kötelezettség szóból) hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, a befektető és a kibocsátó közötti kölcsönviszonyt megerősítő kötelezettség, amely szerint a kibocsátó (kölcsönfelvevő) kezességet vállal a befektető (kölcsönadó) számára a tartozás tőkeösszegének megfizetésére. a meghatározott időszak lejártakor, valamint a kölcsön kamatai .

A kincstárjegyek a rövid lejáratú államkötvények fő típusai, amelyeket általában 3, 6 és 12 hónapos időszakra bocsátanak ki. A kibocsátást és a visszaváltást a Pénzügyminisztérium vagy a Pénzügyminisztérium megbízásából a Központi Bank végzi. Általában kedvezményesen értékesítik őket, és rendkívül likvid pénzügyi eszközök.

A kincstárjegyek középlejáratú piaci értékpapírok. A Pénzügyminisztérium vagy speciális állami pénzügyi hatóságok állítják ki.

Általában a következő típusú fő szövetségi adósságkötelezettségek léteznek Oroszországban:

• az állandó kamatszelvénybevételű szövetségi kölcsönkötvények (OFZ - PD) forgalomba hozatali ideje 3 év, kuponuk pedig nulla; az előírt módon felhasználható az 1998. július 1-jétől felhalmozott, lejárt adók szövetségi költségvetésbe történő visszafizetésére, beleértve a bírságokat és büntetéseket, valamint a hitelintézetek jegyzett tőkéjében való részvétel kifizetésére;
• 4 és 5 éves futamidejű fix kamatjövedelemű szövetségi kölcsönkötvényeket (OFZ - FD) tizenkét egyenlő részletben bocsátanak ki, kamatbevétel felhalmozással 1998. augusztus 19-től kezdődően;
• rövid lejáratú államkötvények (GKO), 3, 6 és 12 hónapos lejárattal. Papírmentesen adják ki „depo” számlákon történő bejegyzések formájában. A kötvényeknek nincs kuponjuk. Árveréseken a névértékhez képest kedvezményesen bocsátják ki;
• állam-takarékkötvények (GSO). 10-30 éves futamidővel bocsátják ki. A GSO-t fokozott megbízhatóságú befektetési eszközként használják, elsősorban nem állami nyugdíjalapok és biztosítók számára. A rájuk vonatkozó kamatláb fix és az inflációhoz kötött. Az értékpapírokkal a másodlagos piacon nem kereskednek, de a kormány biztosítja a kibocsátó általi lejárat előtti visszaváltás lehetőségét;
• hosszú távú államkötvények (GDO). A lejárati idő 30 év. Üres formában, kuponkészlettel együtt.
• Az államadósság-kezelés tevékenységek összességét jelentiállam a hitelezőknek jövedelmet fizessen és hiteleket törleszt, módosítsa a már kibocsátott hitelek feltételeit, határozza meg a feltételeket és új állampapírokat bocsát ki.

Az államadósság kiszolgálása magában foglalja:

1. Adósságkötelezettségek elhelyezésére irányuló műveletek lefolytatása.
2. Jövedelem kifizetése rajtuk.
3. Adósság teljes vagy részleges törlesztése a tervek szerint, vagy hozzájárulások egy süllyedő alapba. Az adósság törlesztése magában foglalja a tartozás tőkeösszegének és kamatainak teljes visszafizetését, valamint a tartozás késedelmes törlesztésével kapcsolatos bírságokat és egyéb kifizetéseket.