Dow Jones Index: mi ez és hogyan működik. Mi a Dow Jones index? Hogyan számítják ki a Dow Jones ipari átlagot?

Az ország minden lakója hallotta és olvasta a „Dow Jones Index” kifejezést: az RBC csatorna televíziós híreiben, a Kommerszant újság oldalán, egy külföldi bróker nehéz életéről szóló melodramatikus filmekben; a politikusok szeretnek szokatlan pénzügyi kifejezést megfogalmazni.

Vállalatok az üzlet fejlesztése érdekében részvények és kötvények formájában bocsátanak ki értékpapírokat kamatbevételi kilátásokkal. Ily módon a polgárok és szervezetek szabad pénzeszközeit vonzzák. A nyereségesen befektetni és haszonnal eladni vágyókat a tőzsde fogja össze. Az értékpapír-kibocsátók által kínált pénzügyi eszközökben és az adásvételi ügylet megkötésének időpontjában való szabad eligazodáshoz speciális mutatókat használnak. Mi a Dow Jones index egyszerű szavakkal? Egyfajta iránytű a gazdaság viharos tengerében.

A cikkből megértjük, hogy a cseremutató befolyásolja-e egy hétköznapi ember életét.

Egyáltalán miért van ránk szükség

Minden pénzügyi piaci szereplő szeretne kockázatokat biztosítani és a veszteségeket minimalizálni. A piaci eszközök vásárlásán és eladásán gondolkodó kereskedő támogatást és megerősítést keres saját gondolataihoz és terveihez. Mit mutat a Dow Jones index? Egy olajfestmény – milyen kockázatos bizonyos amerikai értékpapírokba belépni.

A tőzsdei univerzumban a gazdasági állapot jó néhány mutatóját fejlesztették ki a befektetők és a spekulánsok segítésére:

• Dou Jones (Dow Jones) - a prediktív eszközök őse;
• NASDAQ Composite (Nasdak Composite) - high-tech cégek mutatóival működik;
• S&P500 (CP500) - 0,5 ezer nagy amerikai szervezet és intézmény jellemzőire fókuszál.

A fajok sokfélesége

A Dow Jones nem az egyetlen barométer az Egyesült Államok és a globális gazdaság számára. Ezt általában az öt fajta egyikének nevezik - az ipari, a legrégebbi eredeti változat.

Általánosan elfogadott, hogy a becsült együttható növekedése korrelál a dollár értékének mozgásával. Mindkét érték emelkedése és esése párhuzamosan történik. De nem olyan mértékben, hogy 100%-ban egybeesjenek a grafikonon. Sok tényező befolyásolja az árat.

A cserekörnyezetben a fogalom megjelölését a DJI szóalak kezdőbetűi fogadják el. Az utolsó betűk a szakirányt tükrözik:

1. DJIA. A paraméter 30 ipari konglomerátumot céloz meg. A szerző a mutatót az észak-amerikai államok nagy, gazdasága szempontjából jelentős vállalkozásaira vonatkozó információk alapján állította össze. A résztvevők rotációja itt rendkívül ritka. Legutóbb 2015-ben volt ilyen.
2. DJTA. Transport Averidge. A játékosok listáján a gépjármű-közlekedés, a légi közlekedés és a vasút 20 képviselője szerepel.
3. DJUA. 5 közüzemi társaság értékpapírjaival tele van gázellátásra és áramszolgáltatásra.
4. DJCA. A másik három – ipari, közlekedési és önkormányzati – listán szereplő 65 cégnév együttes deflátora.
5. DJIAYW. Az osztalékhozam alapján számított 30 érintett mutatója.

A tőzsdei adatok inkább a kombinált vagy ipari Dow Jones index alapján készítenek előrejelzést az amerikai részvénypiac mozgásáról. Az indikátor értékének változásával kapcsolatos információk grafikus megjelenítése csúcsokat és mélypontokat tartalmaz. A kis hullámvölgyek távolságot tarthatnak. Célszerű követni a trendet és az árváltozás mértékét.

Regionális tereptárgyak

A Dow Jones index iránti érdeklődés nem korlátozódik a nemzeti vállalatokra. Az országok gazdasága kölcsönhatásban van és befolyásolja egymást. Ezért a minősítő cég a Dow Jones Titans család métereit számolja:

• DJGT50 - "világ" jelző;
• DJTT20 - a török ​​részvények értékelése;
• DJIT30 - stock Italy kritérium;
• DJSKT30 - a dél-koreai alapok referenciaértéke;
• DJAT50 - az afrikai kontinens legjobbja;
• DJSPT15 - Pakisztán.

A felsorolt ​​mérőszámok az egyes régiókban a legnagyobb cégek részvényeinek változását sugározzák.

Venni és eladni

A DJIA eszközzel hétköznapokon, hétfőtől péntekig kereskednek a tőzsdéken. Négy módja van a vásárlásnak.

Az első módszer egy olyan kereskedő számára elérhető, akinek hozzáférése van ahhoz, hogy vásároljon egy keveset az összes részvényből a listáról. De unalmas feladat követni harminc lap alakulását, nyomon követni a kompozíció igazítását, hogy időben lehessen cserélni. Bár persze a résztvevők listája ritkán változik. Ha hirtelen pénzre van szüksége, vagy nagyobb hozamú eszközökre szeretne váltani, sok időt kell eladnia. Egy plusz - a listán szereplő papírok kibocsátói osztalékot fizetnek. A "sírt a macska" összegben, de rendszeresen fizetnek.

A másik három: a határidős ügylet vásárlása egy eszközre, a különbözeti szerződés vagy egy ETF-alap – listás részvényekbe befektető – részvényeinek vásárlása nagyon drága tranzakció, és elérhető a professzionális piaci szereplők számára.

Számítási módszer

A listán szereplő kibocsátók listája változatos. Az „ipari” jelzőt örökölték. A listán nem csak az ipari konglomerátumok szerepelnek, hanem a pénzügyi szektor és a biztosítási üzletág, a rendkívül intelligens technológiák és a szórakoztatóipar képviselői is.

A DJI kikiáltási ára 40,94 volt. 1928-ig a mutatót számtani átlagként számították ki. A vagyonnyilvántartásban szereplő folyó árak összegét elosztottuk a kibocsátók számával: 12, 20 vagy 30-zal.

A piaci élet módosította a módszertant. A helyzet az, hogy a kibocsátók néha felosztották a részvényeket, eltűntek a listáról, és helyükre mások kerültek, osztalékot fizettek. Ezért a matematikai modell megváltozott, megjelent az "állandó Dow-osztó" fogalma.

Vegyünk egy optimista példát - a Dow Jones index számítását 5 virtuális vállalat alapján. Tegyük fel, hogy a kereskedés tegnap a következő szinteken zárult:

• Egy - 50;
• Kettő - 62;
• Három - 80;
• Négy - 44;
• Öt - 34.

Ezután a DJIA 270/5 = 54 értéket vett fel.

A mai napon a legdrágább részvény kibocsátói úgy döntöttek, hogy 5-tel osztanak. A Three részvényeinek névértéke immár 16. De a befektetők körében népszerűek, záróáruk 20 volt. A többi részvény értéke nem változott az idő alatt. a nap.

A részesedések összege 270-80+16=206.

Az új DJI érték 206/5=41,2.

Azaz csökkent a paraméter, bár valójában a papírok ára nem csökkent, hanem nőtt eggyel. A képletet tehát felül kell vizsgálni.

(50+62+16+44+34)/54=3,81.

Itt az új állandó osztó. Most számítsuk ki az indexet a mai záróár figyelembevételével:

(50+62+20+44+34)/3,81=210/3,81=55.

Itt van a valódi érték az egyik papír összezúzása után. Az emelkedő tendencia beigazolódott.

A számítástechnika fejlődésével a kézi számításokat már nem végzik el. Ez a példa csak a számítási módszert illusztrálja.

Előnyök

A cserevilág öregje. De ahhoz, hogy kihasználja a felhalmozott tapasztalatokat, időt kell szánnia az eszköz viselkedésének tanulmányozására. Csak a kitartó ötletelés segít abban, hogy a paramétert saját költségvetése javára alkalmazza.

A tőzsdei emberek a Dow Jones ipari átlagot a következők szerint alkalmazzák:

• ha a DJIA és a kiválasztott részvény trendje emelkedést mutat, akkor nagy valószínűséggel folytatódik a felfelé irányuló mozgás;
• ha a gazdasági jólét mértéke emelkedik, és az értékpapír zuhanást mutat, akkor a részvény árfolyama nagy valószínűséggel tovább csökken.

A „valószínűleg” és a „biztosan” kitételek a szövegben nem véletlenek. A kibocsátott értékpapírok árfolyamának alakulását nem csak 30 cég akciója befolyásolja. Vannak más események is, amelyek megzavarják a gazdasági és pénzügyi világot. Íme a Dow Jones indexet befolyásoló tényezők:

1. katonai konfliktusok.
2. Terrorkitörések.
3. Politikai nyugtalanság választások, újraválasztások, sztrájkok és „ranglista” formájában.
4. A természet lázadása – árvizek, kitörések, tájfunok és sodródások.

Hibák

Nem veszi figyelembe a beérkező értékpapírok mögöttes értékét. Az eszközök árfolyamának változását a piaci időjárási mutató értékével egyidejűleg kell szabályozni.

A számítási módszer figyelmen kívül hagyja a kibocsátó tőkésítését.

Az amerikai gazdaság több mint 30 vállalattal rendelkezik. Az objektív képhez az S&P500 indexet használjuk, amelyet csereszlengben „sipi”, „gyöngybagoly”, „rekedt” néven neveznek.

C.P. – a DG partnere

Az amerikai tőzsde ikonja jó egy nagy blue-chip játékhoz. De az amerikai gazdaság nem csupán harminc sikeres vállalkozásból és intézményből áll.

Az S&P500 vagy csereszlengben a CP500 a teljes képet tükrözi. Ahogy a név is sugallja, a mutató ötezer jól teljesítő amerikai vállalat értékpapírját veszi figyelembe.

Egy Dow Jones-index alapján nem ésszerű előrejelzést készíteni.

Mit befolyásol

A kibocsátási mennyiség nem befolyásolja a DJI értéket.

Az átlagárakon számolt mutató azt mutatja, merre mozog a tőzsde.

Ha valaki befektetett, és este olyan üzenetet lát, hogy a Dow Jones index 150 ponttal nőtt, akkor örömére meg kell néznie, mi okozta a növekedést. Előfordulhat, hogy csak egy értékpapír drágult jelentősen, a többi harminc pedig hangtalanul esett.

A Dow Jones index összeomlás esetén olyan, mint egy kígyó, amely felfalja magát. Természetesen egyetlen eszköz sem kereskedik kiigazítás nélkül. Az árlehívás százalékos arányát kockázati paraméterként minden tőzsdei játékos határozza meg magának. De vannak olyan mélyreható korrekciók, amelyek kábulatba sodorják a befektetőt. Láncreakció kezdődik - az index esik, a pánikba esett emberek megszabadulnak az eszközöktől, folyó áron értékesítenek. A zárásra a részvények értéke tíz százalékkal csökkent, a paraméter tovább csökkent. A „pánik” szó használata indokolt, hiszen a legtöbb befektető meg sem próbálja megérteni a Dow Jones index hirtelen és meredek esésének okait.

Ez 2018 első negyedévében történt. Január 29-től február 9-ig tíz napon keresztül valaki 10%-kal csődbe ment. Figyelembe véve, hogy az indexes kereskedésben az összegeket hat nullával kezelik, ez jelentős veszteség.

A statisztikák szerint a DJIA bukása idején az országot a szűk látókörű gazdaság, a munkanélküliség és az ipari apátia hulláma borítja.

Dollár és Dow

A mutató az amerikai elnökök portréinak teljes gyűjteményének tulajdonosait érdekli. Az oroszok tájékoztatást követelnek a Pénzügyminisztérium és a Központi Bank rubelhez kapcsolódó újításairól.

És mégis, hogyan hat a Dow Jones index a dollárra? Érdekes összefoglalást ad az észak-amerikai pénznek a világ vezető devizáival szembeni árfolyamáról, illetve az index értékéről készült adatbázis - a DJIA árfolyam és a dollár/euró árfolyam párhuzamosan, vagy szaknyelven szólva korrelál.

Elméletileg a kép így néz ki: a dollár nő - az index nő. "Zöld" esés - összeomlás és az amerikai jólét mutatója. Vegye figyelembe az információs táblázatot a kereskedési munkamenet végén.

	Ár $ euróban	DJIA ár, dörzsölje.	Ár $, dörzsölje.

Érdekesnek tűnik a figyelembe vett mutató értékének retrospektívája a havi diagramon. A kiindulópont 1921, sárga grafikon. Az időszak vége 1940. Az index értékének 2001-től 2020-ig (előrejelzés) vonala zöld színnel van megrajzolva. A statisztikák szerint a 40. év után a mutató a szakadékba zuhant.

Az indikátor életrajza

A részvénymanipulációra vonatkozó Dow Jones-index számítását elsőként a The Wall Street Journal amerikai kiadásának pénzpiaci guruja készítette el. Százhúsz évvel ezelőtt egy üzleti magazin szerkesztője és barátai matematikai eszközt találtak ki az ipari jövő előrejelzésére a kibocsátók értékpapírjainak múltja és jelenértéke alapján. Most a "Standard and Poor's" nemzetközi hitelminősítő intézet vesz részt a számításban.

A Dow Jones index története azt mutatja, hogy a 12 kibocsátó kezdeti összetételében az amerikai vasút kilenc szervezete szerepelt. Ami indokolt volt: a vágányok csak épültek, a terek fejlesztése zajlott, nőtt a teher- és személyszállítási szolgáltatások fogyasztóinak száma. A szállítási üzletág virágzott.

Az arány megváltozott. 90 éve harminc cég gazdasági jellemzőit használták a számításokhoz.

Az orosz befektető és spekuláns egyébként megvásárolható a Dow Jones indexben szereplő kibocsátók szentpétervári tőzsdén:

• Apple elektronikai ikon;
• fodrász kedvenc Procter & Gamble;
• anyu kedvence "Johnson & Johnson";
• pénzügyi szolgáltató JPMorgan Chase Bank.

Kivonat

Az indexek hatása a "mindenki futott – és Vaszilij Alibabajevics futott" pszichológiáján alapul.

Ha egy napon úgy döntöttünk, hogy a sorsot a brókertestvériséggel kötjük össze, emlékeznünk kell: nem a bróker, nem a politikai és gazdasági helyzet, hanem maga a befektető a felelős a meghozott személyes döntésekért.

És hétköznapi értelemben - a Dow Jones index csökkenni vagy emelkedni fog, egy egyszerű orosznak le kell raknia saját jólétének csíráját - paradicsommagot ültet a palántákra, és ellenőrizze a burgonyaalap biztonságát.

Az ipari (eng. Dow Jones Industrial Averages, DJIA) az egyik legfontosabb amerikai tőzsdeindex, amelyet a technikai elemzés úttörője, Charles Dow alapított. (Van még néhány Dow Jones index, de ebben a cikkben a legnépszerűbbekről fogunk beszélni Dow Jones ipari átlag, amit gyakran neveznek egyszerűen .)

A Dow Jones Indexet a 30 legbefolyásosabb és legstabilabb amerikai vállalat alkotja.. Általános szabály, hogy a Dow Jones indexet a teljes amerikai részvénypiac objektív mutatójaként használják. De ennek az ősi indexnek számos hiányossága van, amelyek miatt klasszikus jellege ellenére egyre kevésbé népszerű. Ebben a cikkben megvizsgáljuk az Indek Dow Jones összetételét, formuláját, előnyeit és hátrányait.

További információ a Dow Jones indexről

Hogyan számítják ki a Dow Jones indexet

Kezdetben az index értékét a belépő cégek összes részvényének árfolyamának számtani átlagaként számították ki. Most, a Dow Jones index értékét némileg eltérően számolják. A számítási képlet meglehetősen egyszerű, és egyenlő a beérkező részvények árának összegével osztva az ún. dow osztó.

A Dow-osztó eredetileg megegyezett a vállalatok számával, így a képletet számtani átlaggá alakította át. Idővel azonban különféle események, például szétválások és a cégek listájának változásai érintették a Dow-osztót.

Most a Dow-osztó értéke kisebb, mint 1, azaz. a Dow Jones Index értéke nagyobb, mint az összes beérkező részvény összege. A Dow-osztó megváltoztatásának lényege, hogy valamilyen jelentős esemény előtt és után az index értéke változatlan marad. Ehhez az elválasztót megváltoztatták.

A Dow Jones Index előnyei

A Dow Jones Index legfontosabb előnye a többi amerikai indexhez (például az S&P 500-hoz) képest az, hogy A Dow Jones Index kiállta az idő próbáját. Az indexet a 19. században alapították, és máig őrzi népszerűségét és relevanciáját. Egy ilyen hosszú siker teszi A Dow Jones Index az amerikai tőzsde klasszikus képviselője. Az Indexben szereplő cégek az ún. blue chipek”, nagyon megbízható és stabil.

A Dow Jones Index hátrányai

Olvassa el még Bizonyíték a globális gazdasági fellendülésről 2009. július 1-jén, szerdán a brit Finantial Times újság arról számolt be, hogy "az adatok a globális gazdasági fellendülésre utalnak". Cikk, név...

Népszerűsége ellenére az amerikai gazdaság növekedésével és fejlődésével A Dow Jones index egyre kevésbé megbízható, tükrözi a piaci helyzetet. Az USA-ban több mint 10 000 részvénytársaság működik, és a 30 legnagyobb és legstabilabb minta nem képes tisztességesen reprezentálni a teljes lakosságot. Emiatt sok elemző és kereskedő választ S&P 500 index 500 céget tartalmazó , amely objektív okokból megbízhatóbban reprezentálja a teljes amerikai részvénypiacot, mint a Dow Jones Index.

Tőzsdeharcok heve, láz, haszonszerzési szenvedély,

Az aranyért imák számtalan kórusa,

Megszállott szemek ragyogása, türelmetlen felemelkedés

Kereskedők milliói az arany taborért!

Lelkem, nézd! Őrült a tőzsdéken

Egy álom az aranyról, egy kielégíthetetlen álom!...

Emil Verhaern,<Город>

Prológus

A Dow Jones index jövő év májusában ünnepli fennállásának 120. évfordulóját. Ez a világ legrégebbi részvényindexe, és először 1896. május 26-án tették közzé hivatalosan.

Az index, mint a tőzsdén megfigyelhető folyamatok leírásának mutatója, azzá az eszközzé vált, amely lehetővé tette az egyes cégek tőzsdei árfolyamváltozásai okozta mozgások napi zűrzavarának, káoszának megértését.

Az indexet 1884-ben Charles Henry Dow amerikai újságíró találta fel, jóval a hivatalos bevezetése előtt. De akkor inkább belső elemzésre szolgált, és nem publikálták sehol. Az 1896-ban bevezetett index eredetileg 12 akkori iparvállalat részvényeiből állt. Jelenleg az Egyesült Államok legjobb 30 vállalatát fedi le. Az idők során a bemutatott értékpapírok összetétele, valamint számuk az indexben időszakosan változott, de a pénzügyi piacon lezajló folyamatokat jelző számítás lényege és fő gondolata változatlan maradt. De a jelentősége és szerepe sokszorosára nőtt a különböző gazdálkodó szervezetek gazdasági és pénzügyi életében!

A Dow Jones index dinamikája csodálatos képet ad azokról az eseményekről, amelyek mind konkrétan a pénzpiacon, mind általában a gazdasági életben nem csak egyetlen országban, hanem a világ számos országában lezajlottak. több mint egy évszázada.

1. ábra.

Esések és emelkedések, „medve” és „bika” piacok, válságos időszakok és gyors növekedés – mindezt (jó, vagy majdnem mindet) jól láthatjuk a Dow Jones index grafikonján.

A medvepiachoz gazdasági visszaesés (recesszió, depresszió), más szóval az ország gazdasági életének válsága társul. Ugyanakkor „medvepiacnak” azt a piacot kell tekinteni, ahol az árak viszonylag hosszú ideig folyamatosan csökkenő tendenciát mutatnak, általában legalább 20 százalékos árcsökkenésről beszélünk. %.

A Dow Jones index e tekintetben a tőzsdei 20%-os vagy annál nagyobb esés időszakairól ad tájékoztatást 1900 és 2015 között (lásd az alábbi 1. táblázatot):

Asztal 1.

Az index dinamikájának elemzése azt mutatja, hogy 1900-tól napjainkig az amerikai tőzsdén 20% alatti árfolyamesés történt – 13-szor. Ebből a tőzsde kétszer esett 50% alá – ez az időszak alatt Nagy depresszió"1929-1932-ben és alatt" jelzálog-válság"2007-2009 között.

A válságos időszakokat a 2. táblázat mutatja be érthetőbben. (lásd lejjebb):

2. táblázat.

Az index történetének legnagyobb csökkenése a nagy gazdasági világválság idején mutatkozott meg. A Dow Jones index 41,22-es minimális értékét (az előző maximum -89,19%-át - 1929. szeptember 3.) érte el csaknem 3 évvel később - 1932. július 8-án, a jól ismert szomorú " fekete hétfő"és a követője" fekete kedd", az indexek csökkenése azokban a napokban -13,47%, illetve -11,73% volt.

A XX. század 30-as éveinek „nagy gazdasági világválság” időszakát a Dow Jones index havi dinamikájának 1900-tól 2015-ig tartó legrosszabb változási periódusai is statisztikailag legnagyobb számban jellemezték. Ebből összesen 6 hónap időszak mutatta az index legrosszabb havi dinamikáját.

2. ábra.

Ugyanakkor megjegyzendő, hogy ebben az időszakban ugyanennyi hónap mutatta az index százalékos változásának legjobb havi dinamikáját is. Mindez hangsúlyozza azt a nagy volatilitást, amely az 1930-as években jelen volt az amerikai részvénypiacon.

3. ábra.

A Dow Jones index átlagos havi százalékos változásának dinamikája az év elejére az 1900-2015 közötti időszakban a következő:

4. ábra.

1. rész. A Dow Jones Index dinamikájának történeti elemzése

1.1. Kockázati elemek

A Dow Jones index átlagos éves hozama az 1896 és 2015 közötti időszakban ~7,29% volt évente.

A hozamok volatilitását mérő szórás ugyanakkor 21,24%-ot tett ki.

3. táblázat.

Meg kell jegyezni, hogy a kapott számok nem pontos mutatói a jövőben várható értékeknek. Csak a múltbeli eseményekről adnak tájékoztatást.

Az alábbi diagramon látható napi volatilitás megmutatja, hogy a Dow napi kilengései milyen szélesek voltak időnként.

5. ábra.

Az index volatilitásának átlagos napi ingadozása a vizsgált időszakban főként -5% és +5% között mozog, időről időre szűkült és bővült. Ugyanakkor látható, milyen gyakran tört át könnyen ezen az értékek folyosóján. Ez megmondja a lehetséges kockázat mértékét.

Az alábbi diagramon a megfigyelt napi indexváltozási események gyakoriságát láthatjuk.

6. ábra.

Egy befektetési eszköz negatív változásának elemzéséhez gyakran olyan piaci kockázat elemzésére szolgáló mutatót használnak, mint a Value-at-Risk (VaR). VaR - azt az értéket mutatja, amely bizonyos valószínűségi szint mellett nem haladja meg egyik vagy másik értéket. Három leggyakoribb módszer létezik a VaR kiszámítására – parametrikus, historikus és Monte Carlo. A paraméteres módszer alkalmazása a VaR kiszámítására normál eloszlást feltételez, de amint az a 6. ábrán látható. az események meglévő tényleges eloszlása ​​nem felel meg annak. Az eloszlás normalitásának Kolmogorov-Smirnov teszttel történő ellenőrzése ezt megerősíti.

Tekintsük a kapott VaR értékeket egyidejűleg három módon számítva:

4. táblázat.

A 4. táblázatban. a napi VaR értékek 99,9%-os maximális megbízhatósági szinttel láthatók. Ez a megbízhatósági szint lefedi a valószínűségi változó maximális eloszlását, az ún. három szigma szabály" (99,73%).

A historikus modellezési módszerrel számított VaR magasabb értékeket mutat, mint a másik két számítási módszer alkalmazásakor (lásd a 4. táblázat 4. oszlopát).

A táblázat utolsó három oszlopában a pirossal kiemelt értékek azt jelzik, hogy a tényleges maximális napi csökkenés nagyobbnak bizonyult, mint a tőzsdén a vizsgált válságidőszakokban elért VaR értékek. Ez azt sugallja, hogy a VaR még nagyon magas megbízhatósági szint mellett sem szolgálhat teljesen megbízható védelmi mechanizmusként egy potenciális kockázat ellen.

Az olyan eszköz használatának azonban, mint a Value-at-Risk, megvannak a maga pozitívumai. A módszer által bemutatott egyes események negatív változásainak azonosítása és mennyiségi értékelése fontos eleme a teljes piaci kockázatkezelési rendszernek, amely különösen a tapasztalatot és a motivált szakértői értékelést foglalja magában.

1.2. A nominális és reálhozamok elemzése

Névleges hozam

A fenti Dow Jones index kockázati paramétereit figyelembe véve javaslom, hogy térjünk vissza az amerikai részvénypiac jövedelmezősége vagy befektetési vonzereje mutatójának figyelembevételéhez.

A százalékos változást tekintve az index teljesítménye az 1896-tól 2015 augusztusáig tartó időszakban meglehetősen lenyűgözőnek tűnik (lásd az alábbi ábrát).

7. ábra.

Elméletileg, ha 1896-ban 100 USD-t fektetett be 2015 augusztusáig, ez az összeg névértéken ~38 730 USD-ra nőtt volna az osztalékkomponens nélkül.

A Dow Jones index hozama 119 évre (1896-2015) ~5,14% volt évente (az osztalékkomponens nélkül).

A Dow Jones indexben szereplő vállalatok részvényei után fizetett osztalék éves mértéke az időszakra vonatkozóan évi ~ 4,55% volt.

Az alábbiakban az index osztalékhozamának dinamikáját mutatjuk be a vizsgált időszakra vonatkozóan.

8. ábra.

A grafikonon látható, hogy az osztalékfizetés százalékos aránya jellemzően csökkenő tendenciát mutat.

A tőzsdén a befektetés megtérülését mind az értékpapírok piaci értékének növekedésével, mind a rájuk eső osztalékkomponenssel figyelembe kell venni. Ebből a célból a TSR mutatót (Total Shareholders Return) használják - a befektető teljes hozamát.

Az osztalékkomponenst figyelembe véve még lenyűgözőbbnek tűnik a Dow Jones index dinamikájának százalékos változása.

9. ábra.

Ebben az esetben, ha elméletileg 1896-ban 100 dollárt fektet be 2015 augusztusáig, az összeg ~5 987 849 dollárra nőtt volna a kifizetett és újra befektetett osztalékkal, de még mindig nominálisan.

Az osztalékkal együtt a Dow Jones index hozama 119 évre (1896-2015) ~ 9,68% volt évente.

Valós hozam

Szólni kell a befektetési deviza vásárlóerejéhez igazított reáljövedelmezőségről. Ezért a Dow Jones dinamikájának elemzésekor figyelembe kell venni az amerikai gazdaság vizsgált időszakra vonatkozó inflációs összetevőjét.

Általánosságban elmondható, hogy a Dow Jones és a fogyasztói árindex egyesült államokbeli hozamának változásai 20 éves periódusokra lebontva és összességében a következőképpen néznek ki:

5. táblázat.

Az USA 3,04%-os éves inflációs rátája az USA-dollár vásárlóerejének 97,15%-os csökkenését eredményezte az 1896-tól 2015-ig tartó 119 év alatt (lásd az alábbi 10. ábrát).

10. ábra.

A fenti ábrán látható kis, 3,04%-os éves infláció hosszú időn keresztül jelentősen csökkentheti a pénzegység vásárlóerejét.

Ha a nominális befektetési hozamot átszámoljuk a valós értékre, akkor ~163 092 dollárt kapunk.

11. ábra.

Vegye figyelembe, hogy a Dow Jones Index osztalékkiigazított reálhozama 6,41 százalék volt évente.

12. ábra.

Az index ebben az időszakban reálértéken 70 807,78 pontra emelkedett, növekedési üteme 162 992% volt, szemben a nominálisan 38 630%-kal.

1.3. Kapcsolatok a tőzsdén - jelenlétük vagy hiányuk.

Piaci megtérülés és infláció

Részvénynyereség és infláció: " ...a józan ész azt diktálja, hogy a részvényhozamnak viszonylag magasnak kell lennie, ha az infláció viszonylag magas, és viszonylag alacsonynak, ha az infláció viszonylag alacsony. Miért? Mert a részvények a tulajdonosuk ingatlanigényét jelentik, amelynek értékének az inflációval együtt kell növekednie."- a "BEVEZETÉS" című könyvből Sharp W., Alexander G., Bailey J.

Valóban, tekintsük ezt az összefüggést feltárt horizontunkon.

13. ábra.

A Dow Jones index nominális hozama és az 1896-2015 közötti időszak inflációs rátái közötti korrelációs együttható. - (+0,06). A korreláció gyengén pozitív. Az együttható szintje jelentéktelen, nullával egyenlőnek tekinthető, ami azt jelzi, hogy a két változó között nincs kapcsolat.

Megjegyzés: a Dow Jones index nominális hozama és az inflációs ráta közötti összefüggés elemzésének egyik első változatában a korrelációs együttható negatív volt, és -0,15-öt ért el. A számítás korai változata és a jelenlegi között az a különbség, hogy az első esetben az inflációról a Federal Reserve Bank of Minneapolis, a másodikban a Nobel-díjas Robert Shiller amerikai közgazdász adatai szolgáltak. közgazdaságtanból 2013. A Federal Reserve Bank of Minneapolis inflációs adataiban a korai évekre vonatkozóan hiányosságok mutatkoztak, míg Robert Shiller teljes körű információval rendelkezett. Megjegyzendő, hogy az Egyesült Államok inflációjáról rendelkezésre álló hivatalos információk, amelyeket az U.S. Munkaügyi Statisztikai Hivatal, csak 1913-ból tartalmaz adatokat. Az inflációról szóló legkorábbi információ két tudós, George Warren és Frank Pearson, a Cornell Egyetem munkatársa által összeállított adatok, amelyeket 1933-ban tettek közzé a Prices című könyvben.

A már említett „BEVEZETÉS” című könyvben – amelynek egyik szerzője William Sharp – közgazdasági Nobel-díjas volt – már szerepelt egy hasonló sorrendű grafikon, azzal a csekély eltéréssel, hogy a Dow Jones index helyett az éves részvényhozamok. mutatták be, és az adatelemzés időszaka valamivel kevesebb volt (1926–1993). És a kapott (-0,02) korrelációs együtthatóról volt szó, ami szintén lényegében nulla összefüggésről beszélt.

Ugyanakkor, ha figyelembe vesszük az infláció és a Dow Jones index hozama közötti összefüggést reálértéken, negatív korrelációt kapunk - (-0,16).

14. ábra.

Az eredmény arra utal, hogy a magas infláció alacsony reálrészvényhozamokkal jár.

A kapott adatok elemzése azt is mutatja, hogy a részvények rövid távon nem jelentenek védelmet az infláció ellen, míg az osztalék formájában kialakuló stabil plusz cash flow jelenléte az azt követő újrabefektetéssel hosszú távon ellensúlyozhatja ezt a kellemetlen pillanatot. kifejezést.

Az osztalékhozam a jövőbeli piaci magatartás mutatója

Az osztalék formájában megjelenő nyereség a vállalat nettó eszközállományának növekedését és csökkenését jelzi, amely jelzi a vállalkozás állapotát - akár távol van a csődtől, akár közel van ahhoz.

Fent az 5. táblázatban. láthattuk, hogy az osztalék jelentős részt vesz ki a befektető teljes tőzsdei bevételéből. Történelmileg az Egyesült Államok részvénypiacán az 1896-tól 2015-ig tartó időszakban az osztalékhozam ~4,6%-a volt a teljes éves nominális hozam 9,7%-ának. Ez pedig a befektető éves bevételének körülbelül 50%-a. Ugyanakkor, figyelembe véve a kapott osztalékfizetések utólagos újrabefektetésének lehetőségét, ezek teljes hozzájárulása a tőzsdei nyereségszerzési folyamathoz még jelentősebbé válik. Ezért az osztalék a befektetések legfontosabb összetevője a tőzsde egészében.

A pénzügyek világában van egy meglehetősen jól ismert ár/nyereség arány (P / E) - a részvény ára és az egy részvényre jutó eredmény közötti arány. Más szóval, ez egy olyan együttható, amely segít meghatározni, hogy egy adott vállalat részvénye olcsó vagy drága. Fontos, hogy ne fizess túl a beruházásokért.

A Dow Jones index elemzésekor a hozzávetőleges P / E mutató a Dow Jones / Osztalék index (Dow Price / Dividend Ratio, P / D) lesz. Ez az arány azt mutatja meg, hogy egy befektető mennyit fizet egy dollár osztalékért, vagy hány évre térül meg a befektetése.

16. ábra.

A fenti diagram azt mutatja, hogy a jelenlegi P/D érték történelmileg magas szinten van, 47 dollár osztalékonként. 47 év kell ahhoz, hogy a beruházás megtérüljön. Történelmileg a P/D arány átlagosan ~22 volt. Jelenleg a jelenlegi érték több mint 2-szeresével haladja meg a történelmi értéket.

Egy vállalat magas P/E mutatója esetén gyakran beszélnek arról, hogy a befektetők bíznak a jó jövőben. Ugyanakkor a magas szint a túlértékelt cég jele is lehet.

P/D mutatónkkal kapcsolatban az elmúlt 20 év magas értékei a befektetők nagy optimizmusára utalhatnak a tőzsdei kilátásokat illetően, másrészt azonban a pénzügyi válságok sorozata ebben az időszakban nem lehetett de befolyásolják annak ilyen pozitív megítélését.

Kiderül, hogy a piac némi túlértékelése valószínű?

Robert Shiller, akit korábban itt említettünk, a 80-as évek végén a piac túlértékeltségének azonosítására egy módosított ár/nyereség arányt találtak ki – CAPE ciklikusan igazított árnyereség arányt (ciklikusan kiigazított P/E arány).

A CAPE együttható kapott értékeinek értelmezése a következőket jelzi - együtthatójának magas szintje a részvénypiac későbbi alacsony mutatóit jelzi hosszú ideig.

Ugyanakkor megjegyzendő, hogy a mutató számításánál a nevezőben szereplő vállalatok tízéves átlagos reáljövedelmezőségét használjuk. A képlet megismétli azt az elvet, amelyet Benjamin Graham és David Dodd 1934-ben javasolt „Értékpapír-elemzés” című közös munkájukban, ahol a tízéves átlag használata véleményük szerint lehetővé teszi a hozamnövekedés átmeneti, éles változásainak kiegyenlítését. . Így a CAPE mutató jó előrejelzést ad a részvények jövőbeli hozamairól a következő 10 évben.

Ugyanazt a számítási algoritmust használva a CAPE mutató kiszámításakor, de a P / D (ár / osztalék arány) viszonylatában a következő eredményekre jutunk:

Nevezzük mutatónkat CAPD ciklikusan kiigazított árosztalék aránynak (ciklikusan kiigazított P/D arány).

Kezdésként számoljuk újra a Dow Jones index dinamikáját mai reálárfolyamon.

Ennek eredményeként a következő dinamikát kapjuk az elemzett időszakra:

17. ábra.

18. ábra.

De ez az arány mennyiben szolgálhat jó indikátorként a tőzsde jövőbeni osztalékhozamát, az osztalékon keresztül és általában a teljes hozamot?

Ez segít kiszámítani a CAPD következő 10 éves átlagos éves növekedési ütemét.

19. ábra.

A fenti grafikon fordított összefüggést mutat az arány és a 10 éves átlagos éves növekedési ütem között (kamatos kamattal kiigazítva). A korrelációs együttható -0,45.

20. ábra.

A kapott korrelációs együttható nem túl magas, de mégis mutat némi összefüggést. Ugyanakkor meg kell jegyezni, hogy minél hosszabb időszakot veszünk figyelembe a befektetési horizonton, annál nagyobb lesz ez a kapcsolat.

Tehát 5 éves befektetési horizontnál - a CAPD korrelációja a részvények jövőbeni hozamával (-0,40), 10 éves befektetési horizontnál - (-0,45), 15 évesnél - (-0,57) ), 20 évre - (-0,75).

A CAPD átlagos éves növekedési ütemének további elemzése lehetővé teszi, hogy a piaci állapotnak egy olyan aspektusát azonosítsuk, amelyben elmondhatjuk, hogy a piac jelenleg túl "drága" vagy éppen ellenkezőleg, "olcsó" (lásd az alábbi ábrát). .

21. ábra.

A fenti grafikon azt mutatja, hogy ha a CAPD értéke 17 és 20 között van, akkor a következő 10 évben a részvénypiac az osztalékhozamot növeli, átlagosan 2%-os éves növekedési ütemet mutatva.

Ha a CAPD a 37 és 51 közötti tartományban van, mint esetünkben (a CAPD jelenlegi értéke 47), akkor a következő 10 évben a tőzsdei összhozam, az éves átlagos ráta csökkenésére számíthatunk. a csökkenés körülbelül 1,2%-os lesz.

Így jelenleg túlértékelt az amerikai részvénypiac.

A közelmúltban sok befektető kíváncsi arra, hogy nem túl magas-e a piac. A fenti elemzés választ ad erre a kérdésre. De ugyanakkor az elemzés nem azt mondja, hogy „holnap” korrekció lesz a piacon!

2. rész Válságok története

2.1. „Crisis Barings” 1890

A 19. század második fele gyors iparosodásával az országok közötti nemzetközi kereskedelem és befektetések gyors növekedéséhez vezetett. A globalizáció első nagyszabású korszaka 1850-től az első világháború kitöréséig, 1914-ig szinte az egész világot lefedte. Az európai tőkeexport könnyen átkelt a tengereken és óceánokon – az USA, Kanada, Argentína, India, Egyiptom, Kína , Oroszország és sok más ország.

A Dow Jones index megjelenése az ipari fellendülés hátterében a XIX. század 90-es évek második felében, az 1890-es válságot követően, amely a „Barings-válság” nevet kapta, bekövetkezett. Ennek következményei egészen 1895-ig érezhetőek voltak.

A diszkontkamatok 1889 végén meginduló növekedése a hitelek drágulásához vezetett, ennek következtében igen nehézkessé vált elfogadható feltételekkel megszerezni. A németországi befektetők elkezdtek megszabadulni az argentin értékpapíroktól, ami Franciaországban és az Egyesült Királyságban hirtelen leértékelődést váltott ki. Ezt követően Argentínában csődhullám ment végbe, amely nemcsak saját országukban, hanem Dél-Amerika más országaiban is zavargásokat okozott.

Ekkor a brit bankok jelentős tőkéjét fektették be Argentínában, amelyek közül a legnagyobb a Baring Brothers volt. Az időszak utolsó két évében kibocsátott 30 millió fontos argentin és uruguayi kötvény legalább felét a Baring Brothers helyezte el. 1890-ben körülbelül 10 millió fontot küldött Argentínába egy nagy beruházási projekt finanszírozására, anélkül, hogy megvárta volna a vízügyi társaság részvényeinek és kötvényeinek kibocsátásának befejezését, és már ugyanazon év novemberében a Barings bank kénytelen volt. a kifizetések felfüggesztése likviditási válság miatt. Ez még nagyobb pánikot keltett a tőzsdéken. A bank akkoriban erőfölényben volt a pénzügyi piacon. A Napóleon katonai vállalatát finanszírozó leghíresebb hitelintézetet, a Louisiana Purchase-t annak idején a Bank of England mentette meg, amely maga is segítséget kapott a Bank of France és az orosz kormánytól.

De 105 év után a több mint 200 éves múlttal rendelkező bank 1995-ben véget ért, amit a szingapúri Barings részlegben dolgozó egyik vezető kereskedő, Nick Leeson jogosulatlan lépései okoztak. A Bank of Englandnek ezúttal nem sikerült megmentenie a legrégebbi pénzintézetet. Nem volt "nagyhatalmú Barings". 1818-ban Richelieu hercege, XVIII. Lajos francia király miniszterelnöke híresen mondta:

"Európában hat nagyhatalom van: Anglia, Franciaország, Poroszország, Ausztria, Oroszország és a Baringok"

A válságos időszakban 1890-1895. a váltó leszámítolási kamata Németországban 3,81%-ról 1,62%-ra, Angliában 3,5%-ról 0,92%-ra csökkent.

Végül az „1890-es válság” megváltoztatta az erőviszonyokat a világgazdaságban, amelyben a kulcsszerep Nagy-Britanniáról az Egyesült Államokra szállt át.

A „Barings-válság” utáni fellendülés első jelei Oroszországban 1893-ban jelentek meg, az ország nehéziparának gyors fejlődése következtében, amely akkoriban számos európai államból vonzott nagy befektetéseket. Az oroszországi ipari fellendülés gyors növekedése ebben az időszakban elsősorban az országban zajló nagyszabású vasútépítésnek volt köszönhető, amely a bányászati ​​és kohászati ​​ipar fejlődését szolgálta. Az akkori évek szakértői szerint az 1990-es évek második felében az orosz iparba irányuló külföldi befektetések a teljes beruházás mintegy 30%-át, a bányászatban, a kohászatban és a gépgyártásban pedig akár 70%-át tették ki.

2.2. 1900 válsága vagy "kohászati ​​válság"

Az új gyárak, bányák tömeges építése és a régi gyárak, bányák korszerűsítése Amerikában és Európában is, amely a 19. század 90-es évek végének ipari fellendülésének hátterében zajlott, egyre nagyobb mennyiségű fémet, gépeket és szenet igényelt. . Ennek eredményeként a fémek és az üzemanyagok árai megugrottak. Csak a fém ára az Egyesült Államokban csaknem 70%-kal emelkedett az 1898 és 1900 közötti két év alatt. A szén árának emelkedése Angliában, Németországban és Oroszországban 40-70% között mozgott a kilépő 19. század utolsó évében. Oroszországban volt leginkább érezhető a szénhiány, ami a szénipar akkori gyenge fejlődése miatt következett be. Mindez kisebb mértékben ugyan, de a textilipar, a mezőgazdasági termékek növekedését váltotta ki.

Ennek fényében feszültség uralkodott a pénzpiacon. A váltók leszámítolási kamata 1900-ban ismét az 1890-es válságértékekre emelkedett - Németországban 4,4%-ra, Angliában 3,6%-ra. A diszkontráta az USA-ban 1899-ben 11,1%-ra emelkedett az 1898-as 2,4%-ról, Németországban 7%-ra, Angliában 6%-ra, Oroszországban 6,5%-ra.

Oroszország elsőként adott vészjelzést 1899 nyarán a válság 1900-as új hullámának kezdetéről. A nehézipart az elmúlt években a külföldi befektetések rovására tapasztalt túl gyors növekedés némileg függővé tette az új pénz beáramlásától, ami fontos szerepet játszott az ország ipari fellendülésének finanszírozásában. Monetáris válságot okozott a diszkontkamatok széles körű emelésének kezdete a világon. Ez megnehezítette az új hitelek megszerzését, és az orosz értékpapírok külföldi befektetők eladási hullámához vezetett. 1899 tavaszán a vasúti részvényárak csökkenése következett be. És már ugyanazon év nyarán a nagy orosz iparosok, S. I. cégei csődbe mentek. Mamontov és S.P. von Derviz, akik több mint két tucat részvénytársaság alapítói voltak, köztük bankok, biztosítótársaságok, kohászati, cement- és gépgyártó üzemek. A csőd pánikot keltett a szentpétervári tőzsdén, és újabb csődhullámot okozott más ipari vállalkozások körében. A számlák diszkontrátája Oroszország számos régiójában 12%-ra emelkedett.

1899 második felétől Oroszországban megkezdődött az ipari termelés csökkentése. Egyesek (a Verhnyednyeprovszkij Kohászati ​​Üzem) csődje, mások megnövekedett vasellátása oda vezetett, hogy ősztől a kohászati ​​termékek árai az ebből eredő túltermelés miatt csökkenni kezdtek.

1900-tól az amerikai kohászatban is változás következett be - őszre mintegy 30%-kal csökkent a fémkohászat a vasúti termékek (sínek, gőzmozdonyok, kocsik) megrendelésének csökkenése, az építőanyag-kereslet és sok egyéb miatt. fém termékek. Ennek következménye az ipari részvények csökkenése volt 1899. november végétől 1900. októberéig (lásd az alábbi ábrát).

23. ábra.

A fém értékesítésének igénye az országon belüli túltermelés miatt a külpiacra való belépést és az európai piacra történő exportálást, különösen a dömpingtrükkök igénybevételét késztette. Ez súlyosbította az akkoriban már amúgy is erős versenyt a fém világpiacán.

Az olcsó fém 1900-as németországi importja, ahol a túltermelés is megfigyelhető volt, a fémkohászati ​​és szénipari vállalatok részvényeinek legerősebb eséséhez vezetett a berlini tőzsdén. Ez láncreakciót váltott ki a zuhanó részvények és más ipari vállalkozások és bankok között.

Már 1900 közepén csődhullám borította a német bankokat. Májusban több nagy bank ment csődbe Németországban - a Pommeranbank-Grupe, Berlin und Mecklenburg Strelitzsche Hypothekenbank. Pánik tört ki, majd a betétek megfutása következett.

A helyzet fokozatosan a túltermelés világméretű válságává fejlődött.

Angliában az ipari termelés összvolumen is visszaesett, csökkent a fémtermelés, csökkent a vasércbányászat, és ez az akkori katonai megrendelések ellenére, amelyek bizonyos terhelést jelentettek az ipari vállalkozások számára (Anglia háborút vívott Dél-Afrikában - a második angol -Búr háború).

Ausztria-Magyarországon a kohászatban, a gépgyártásban és a fafeldolgozó iparban válság volt megfigyelhető, melynek következtében tömeges elbocsátások kezdődtek.

A válság olyan országokat is magával ragadott, mint Franciaország, Belgium, Hollandia és még Svájc is.

Pedig az 1900-as válság csak közbülső láncszem volt, egy újabb, 1901-1903-as nagy válság kezdeteként szolgált.

A Dow Jones indexet a Fekete Hétfőhöz hasonlóan még azok is ismerik, akik távol állnak a tőzsdén és a részvényeken való kereskedéstől. A Dow Jones Industrial Average 1884-ben jelent meg, és először 1896-ban adták ki. Charles Dow, a Wall Street Journal szerkesztője készítette. Létrehozásakor az indexben 13 vállalat szerepelt, amelyek közül csak 2 volt ipari. Azóta az index összetétele folyamatosan változik, és a vasúti ágazat ügyeinek mutatójából az amerikai ipar és gazdaság egyik kulcsmutatója lett.

Egyszerű szavakkal: mi a Dow Jones index és hogyan mérik

Valójában ez egy számszerű mutató, amely a gazdaság egy adott ágazatának helyzetét tükrözi. Kezdetben - a vasútiparban, majd - az ipari szektorban. Az index kialakítása során Charles Dow 13 vállalat részvényárfolyamát vette, összegezte, majd elosztotta 13-mal, hogy megkapja az átlagot. Jelenleg a 30 legnagyobb amerikai vállalat irányítja a szakértőket.

Így a Dow Jones index a kulcsfontosságú amerikai ipari vállalatok árainak számtani átlaga. Ez azt jelenti, hogy lehetővé teszi a befektető számára, hogy felmérje az amerikai gazdaság helyzetét. Legalábbis a reálszektorban.

Persze nem minden egyszerű: vannak korrekciós tényezők, a részvények „felosztva”, egy bizonyos ársávhoz igazodva, maga az osztó pedig már rég nem egyenlő a 30-zal.

A Dow Jones index dinamikája

100 év alatt a Dow Jones Industrial Average 500-szorosára nőtt. Az 1896-ban feljegyzett első érték 40,94 volt. Ez azt jelenti, hogy egy részvény átlagosan 40,94 dollárba került. Az index fokozatosan nőtt: csak 1972-re haladta meg az 1000 pontot az index, és egy amerikai ipari vállalat részvényeinek átlagára 1000 dollár volt. Akkoriban ez számított a csúcsértéknek. A szakértők azonban tévedtek: az index már 1999-ben átlépte a 10 000 pontos határt.

A Dow Jones index grafikonját 10 évre előre felépíteni azonban az állandó és egyenletes növekedés reményében nem éri meg. Az érték nem mindig növekszik, és bizonyos esetekben lecsökken. Ez történt például 1987 fekete hétfőjén, amikor az index értékének több mint ötödét (22,6%) veszítette. A "fekete hétfőnek" objektív okai nem derültek ki: a gazdaság növekedett, a hírek háttere egyenletes volt.

Miféle Dow Jones index ez, ami megrendíti az alapokat? És milyen örök forradalmár ez a Dow Jones? Vagy talán általában két különböző emberről van szó, Dowról és Jonesról?

Emlékszem, Nyikolaj Petrovics Jurcsenko fizikát tanított nekünk az iskolában. Alaposan és informálisan tanított. Többek között arra figyelmeztette a leendő jelentkezőket, hogy még egy nagyon hülye kérdésre is „levághatnak” a fizika felvételi vizsgán. Kérdezd meg például: "Boyle-Mariotte francia tudós vagy angol?" Aztán lazán elmagyarázta, hogy Boyle angol fizikus, Mariotte pedig francia, vagyis Boyle és Mariotte két különböző ember. De Gay-Lussac egy személy, egy francia fizikus, kettős vezetéknévvel. Olyan, mint Szolovjov-Szedoj.

Tehát tisztázzuk. A Dow Jones Index, a tőzsdei tevékenység fő és legrégebbi indexe, két személyről kapta a nevét: Charles Dow (Charles Henry Dow) (1851-1902)és Edward Jones (Edward Davis Jones) (1856-1920).

Charles Dow örökre bevéste nevét a pénzügyi tudomány abba az ágába, amelyet ma az értékpapírok technikai elemzésének neveznek. A pénzügyekhez való viszonya azonban élete elején olyan volt, mint a legtöbb embernek: mindig hiánycikk volt. Végül is C. Doe nem pénzügyi oligarchák családjában született, hanem egy connecticuti farmon. A fiúnak nagyon korán kemény munkába kellett fognia. Amikor hat éves volt, apja meghalt, és a családnak természetesen meg kellett küzdenie a túlélésért. Ezért Ch. Doe soha nem végzett a középiskolában.

De nem volt hülye falusi bolond, és 18 évesen már tudósítóként dolgozott egy ismert újságnál. Az egyik téma, amely a fiatal újságírót érdekelte, az üzleti hírek voltak. Ch. Dow zseniális elemző cikkei hamarosan népszerűvé tették nevét mind az olvasók, mind az üzletemberek körében. 1882-ben New Yorkba költözött, majd egy évvel később partnereivel, Edward Jonesszal és Charles Bergstresserrel megalapította az első, az amerikai üzleti élet elemzésével foglalkozó kiadványt. Egy kisméretű, kétoldalas napilap vált népszerűvé, 1889-ben ennek alapján indult meg az újság kiadása. "Wall Street Journal". Ma ez az újság sikeresen cserélte fennállásának második évszázadát. Az amerikai és a globális pénzügyi folyóiratok elismert vezetője.

És a maga idejében ez csak egy forradalmi kiadvány volt. Addig senki nem tett közzé napi állományjelentéseket. A cégek pénzügyi helyzetére vonatkozó információk szintén rendkívül ritkán jelentek meg. Az ok nyilvánvaló volt: a vezetők nem ok nélkül attól tartottak, hogy a cég vagyonának értékét feltáró publikáció a nagyobb vállalatok ellenséges felvásárlásához vezethet. Az Egyesült Államokban meglehetősen későn, csak 1934-ben fogadták el azt a törvényt, amely előírja az értékpapírokat kibocsátó cégeknek, hogy negyedéves és éves jelentéseket tegyenek közzé. Nem a törvényhozók változtatták meg a tőzsdei játékszabályokat, hanem Charles Dow újságíró és Edward Jones statisztikus.

A nagyközönség számára az újság halálosan unalmasnak tűnhet. Nincsenek vicces sztártörténetek, nincsenek fűszeres pletykák! Az egyes kiadások fő részét árfolyamtáblázatok, számsorok és semmi több foglaltuk el. Cikkeket szenteltek a tőzsdén jegyzett társaságok pénzügyi helyzetének. Túl nehéz olvasni! De a Wall Street Journalt egészen más olvasóközönségnek szánták, amely az első oldaltól az utolsóig felfalta, mert pénzügyi sikere ezen múlott. Vagy kudarc.

Ugyanígy a vezérkar főnöke nagy érdeklődéssel olvassa fel a titkosszolgálati jelentéseket az ellenséges hadsereg helyzetéről - általában unalmas táblázatokat is. A felderítők konkrét csetepatéiról és kalandjairól szóló történetek kevéssé érdeklik őt. A fegyverropogás vagy az üldözés a legérdekesebb hely a kalandregényekben. De általában a felderítő csoport kudarcát jelzik.

C. Doe lapja nagyon fontos információkat hozott nyilvánosságra, amelyek addig kevesek birtokában voltak. Így kiegyenlítettek a tőzsde nagy és kis szereplői. Mindegyik a saját marsallja lett.

Az újság megjelenése Ch. Dow-t és E. Jonest a New York-i tőzsde tevékenységének valamilyen globális mutatójának bevezetésének szükségessége elé állította. Ehhez kiválasztották azt a tíz legnagyobb céget, amelyek részvényeit akkor bevezették a tőzsdére, és elkezdték naponta meghatározni e cégek papírjainak átlagértékét. Ez volt az első dow jones index. Ennek az indexnek a növekedése természetesen az indexált vállalatok (és így bizonyos értelemben az egész amerikai gazdaság) értékének növekedésével függött össze, a zuhanás pedig az üzleti aktivitás visszaesését és a fő tőkéjének csökkenését jelentette. az akkori üzlet szereplői. Érdekes módon a C. Dow és E. Jones által az index kiszámításához kiválasztott tíz legnagyobb vállalat között kilenc vasúttársaság volt. Az 1880-as évek az amerikai vasutak gyors építésének időszaka volt.

A jelenlegi Dow Jones index (úgy hívják Dow Jones ipari átlag, vagy rövidítve DJIA), elvileg ugyanúgy számítják ki. A ma indexált legnagyobb amerikai cégek között természetesen nincs vasúttársaság, de ott van a Microsoft, a Coca-Cola és a McDonald's. Az indexet is kiszámítják NASDAQ, amely az értékpapírok vételére és eladására irányuló tőzsdén kívüli ügyletek tevékenységét jellemzi.

Más országokban a tőzsdei aktivitás indexét ugyanúgy számítják ki, mint a legnagyobb nemzeti cégek átlagos tőkeköltségét. De minden országban ezt az indexet másként hívják. A tokiói tőzsde aktivitását bizonyítja az index NIKKEI, a német gazdaság üzleti tevékenységét pedig az index jellemzi DAX.