Indicele Dow Jones: ce este și cum funcționează. Ce este indicele Dow Jones? Cum este calculată media industrială Dow Jones

Fiecare locuitor al țării a auzit și citit sintagma „Indice Dow Jones”: în știrile de televiziune ale canalului RBC, pe pagina ziarului Kommersant, în filme melodramatice despre viața grea a unui broker străin; politicienilor le place să pună într-un termen financiar ciudat.

Companiile în vederea dezvoltării afacerii emit titluri de valoare sub formă de acțiuni și obligațiuni cu perspectiva unor venituri din dobânzi. În acest fel, sunt atrase fonduri gratuite ale cetățenilor și organizațiilor. Cei care doresc să investească profitabil și să vândă cu profit sunt reuniți de bursă. Pentru o orientare liberă în instrumentele financiare oferite de emitenții de valori mobiliare, și momentul încheierii unei tranzacții de cumpărare și vânzare, se folosesc indicatori speciali. Ce este indicele Dow Jones în cuvinte simple? Un fel de busolă în marea agitată a economiei.

Dacă indicatorul de schimb afectează viața unei persoane obișnuite, vom înțelege în articol.

De ce avem nevoie de noi

Fiecare participant la piața financiară dorește să asigure riscurile și să minimizeze pierderile. Gândindu-se la cumpărarea și vânzarea activelor de pe piață, un comerciant caută sprijin și confirmarea propriilor gânduri și planuri. Ce arată indicele Dow Jones? O pictură în ulei - cât de riscant este să intri în anumite titluri americane.

În universul pieței de valori, un număr destul de mare de indicatori ai sănătății economice au fost dezvoltați pentru a ajuta investitorii și speculatorii:

• Dou Jones (Dow Jones) - strămoșul instrumentelor de predicție;
• NASDAQ Composite (Nasdak Composite) - operează cu indicatori ai companiilor de înaltă tehnologie;
• S&P500 (CP500) - se concentrează pe caracteristicile a 0,5 mii de organizații și instituții americane mari.

Diversitatea speciilor

Dow Jones nu este singurul barometru pentru SUA și economia globală. Aceasta este de obicei numită una dintre cele cinci soiuri - cea industrială, cea mai veche versiune originală.

Este general acceptat că creșterea coeficientului estimat se corelează cu mișcarea valorii dolarului. Creșterea și scăderea ambelor valori au loc în paralel. Dar nu în așa măsură încât să coincidă 100% pe grafic. Mulți factori influențează prețul.

În mediul de schimb, denumirea conceptului este acceptată de primele litere ale formei cuvântului DJI. Ultimele litere reflectă specializarea:

1. DJIA. Parametrul vizează 30 de conglomerate industriale. Autoarea a compus indicatorul pe baza informațiilor despre întreprinderi mari, semnificative pentru economia statelor nord-americane. Rotația participanților aici este extrem de rară. Ultima dată când s-a întâmplat asta a fost în 2015.
2. DJTA. Transport Averidge. Lista jucătorilor include 20 de reprezentanți ai transportului auto, aviației și căilor ferate.
3. DJUA. Complet cu titluri de valoare a 5 companii de utilități pentru furnizarea de gaze și furnizarea de energie electrică.
4. DJCA. Un deflator combinat de 65 de nume de companii incluse în celelalte trei liste - industrial, transport și municipal.
5. DJIAYW. Indicatorul a 30 de persoane implicate, calculat prin randamentul dividendelor.

Cifrele bursiere preferă să construiască o prognoză pentru mișcarea pieței de valori din SUA pe baza indicelui Dow Jones combinat sau industrial. Afișarea grafică a informațiilor despre modificarea valorii indicatorului conține vârfuri și minime. Micile urcușuri și coborâșuri pot fi distanțate. Este util să urmăriți tendința și rata de modificare a prețului.

Repere regionale

Interesul pentru indicele Dow Jones nu se limitează la companiile naționale. Economiile țărilor interacționează și se influențează reciproc. Prin urmare, compania de rating numără contoarele familiei Dow Jones Titans:

• DJGT50 - indicator „lume”;
• DJTT20 - evaluarea actiunilor turcesti;
• DJIT30 - criteriu stoc Italia;
• DJSKT30 - benchmark pentru fondurile sud-coreene;
• DJAT50 - cel mai bun de pe continentul african;
• DJSPT15 - Pakistan.

Contoarele listate au transmis modificarea acțiunilor celor mai mari companii din regiunile respective.

Cumpără și vinde

Activul DJIA este tranzacționat la burse în zilele lucrătoare de luni până vineri. Există patru moduri de a cumpăra.

Prima metodă este disponibilă unui comerciant care are acces la Cumpără puțin din toate acțiunile din listă. Dar este o sarcină plictisitoare să urmărești evoluția a treizeci de lucrări, să urmărești ajustarea compoziției pentru a face o înlocuire în timp. Deși, desigur, lista participanților se schimbă rar. Dacă brusc aveți nevoie de bani sau există dorința de a trece la active cu randamente mai mari, va trebui să petreceți mult timp vânzând. Un plus - emitenții de hârtii din listă plătesc dividende. În valoare de „a plâns pisica”, dar plătesc regulat.

Celelalte trei: cumpărarea unui futures pentru un activ, un contract pe diferență sau acțiuni ale unui fond ETF - un investitor în acțiuni de listă - sunt tranzacții foarte costisitoare și sunt disponibile pentru participanții profesioniști de pe piață.

Metoda de calcul

Lista emitenților incluși în listă este diversă. Epitetul „industrial” a fost moștenit. Acum, lista include nu numai conglomerate industriale, ci și reprezentanți ai sectorului financiar și ai afacerii de asigurări, tehnologii extrem de inteligente și industria divertismentului.

Prețul de pornire al DJI a fost 40,94. Până în 1928, indicatorul era calculat ca medie aritmetică. Suma prețurilor curente incluse în registrul de active a fost împărțită la numărul de emitenți: la 12, 20 sau 30.

Viața pieței a făcut ajustări la metodologie. Cert este că, uneori, emitenții împart acțiuni, au dispărut de pe listă și au fost înlocuiți cu alții, au plătit dividende. Prin urmare, modelul matematic s-a schimbat, a apărut conceptul de „divizor Dow constant”.

Luați în considerare un exemplu optimist - calculul indicelui Dow Jones bazat pe 5 companii virtuale. Să presupunem că sesiunea de tranzacționare s-a închis ieri la următoarele niveluri:

• Unu - 50;
• Doi - 62;
• Trei - 80;
• Patru - 44;
• Cinci - 34.

Apoi DJIA a luat valoarea 270/5 = 54.

Astăzi, emitenții celor mai scumpe acțiuni au decis să se împartă cu 5. Acțiunile Three au acum o valoare nominală de 16. Dar sunt populare în rândul investitorilor, iar prețul lor de închidere a fost 20. Restul acțiunilor nu și-au schimbat valoarea în timpul ziua.

Suma acțiunilor este 270-80+16=206.

Noua valoare DJI este 206/5=41,2.

Adică parametrul a scăzut, deși de fapt prețurile la hârtii nu au scăzut, ci au crescut cu unu. Deci formula trebuie revizuită.

(50+62+16+44+34)/54=3,81.

Iată noul divizor constant. Acum să calculăm indicele ținând cont de prețul de închidere pentru astăzi:

(50+62+20+44+34)/3,81=210/3,81=55.

Iată adevărata valoare după zdrobirea uneia dintre hârtii. Tendința ascendentă a fost confirmată.

Odată cu dezvoltarea tehnologiei informatice, calculele manuale nu mai sunt efectuate. Acest exemplu ilustrează doar metoda de calcul.

Avantaje

Vechiul din lumea schimburilor. Dar pentru a profita de experiența acumulată, trebuie să petreceți timp studiind comportamentul activului. Numai brainstormingul persistent va ajuta la aplicarea parametrului în beneficiul propriului buget.

Oamenii din acțiuni folosesc Dow Jones Industrial Average după cum urmează:

• dacă tendința DJIA și stocul selectat arată o creștere, atunci, cel mai probabil, mișcarea ascendentă va continua;
• dacă măsura bunăstării economice crește, iar securitatea arată o scădere, atunci prețul acțiunilor va continua, cel mai probabil, să scadă.

Clauzele „cel mai probabil” și „cu siguranță” din text nu sunt întâmplătoare. Formarea prețului titlurilor de valoare emise este influențată nu numai de acțiunile a 30 de companii. Există și alte evenimente care tulbură lumea economică și financiară. Iată care sunt factorii care afectează indicele Dow Jones:

1. conflicte militare.
2. Izbucniri teroriste.
3. Tulburări politice sub formă de alegeri, realegeri, greve și „clasament”.
4. Revolta naturii - inundații, erupții, taifunuri și deriva.

dezavantaje

Nu ia în considerare valorile subiacente ale titlurilor de valoare primite. Este necesar să se controleze modificarea prețului activelor concomitent cu valoarea indicatorului de vreme de piață.

Metoda de calcul ignoră capitalizarea emitentului.

Economia americană are peste 30 de companii. Pentru o imagine obiectivă se folosește indicele S&P500, care se numește „sipi”, „bufniță”, „răgușit” în schimb argou.

C.P. - partener al D.G.

Icoana bursei americane este bună pentru un mare joc de tip blue-chip. Dar economia americană nu este doar aproximativ treizeci de afaceri și instituții de succes.

S&P500, sau CP500, în schimb, reflectă imaginea completă. După cum sugerează și numele, indicatorul ia în considerare cinci mii de titluri de valoare ale companiilor americane performante.

Pe baza unui indice Dow Jones, nu este prudent să construiți o prognoză.

Ce afectează

Volumul emisiei nu afectează valoarea DJI.

Indicatorul, calculat pe prețuri medii, arată unde se mișcă bursa.

Dacă o persoană a investit în și seara vede un mesaj că indicele Dow Jones a crescut cu 150 de puncte, atunci de bucurie trebuie să verificați ce a cauzat creșterea. Se poate întâmpla ca o singură garanție să crească semnificativ în preț, în timp ce restul celor treizeci să fi scăzut în tăcere.

Indicele Dow Jones în cazul unui colaps este ca un șarpe care se devorează. Desigur, niciun activ nu se tranzacționează fără ajustare. Procentul de reducere a prețului ca parametru de risc, pe care fiecare jucător de schimb și-l stabilește. Dar există corecții profunde care pun investitorul în stupoare. Începe o reacție în lanț - indicele scade, oamenii în panică scapă de active, vând la prețurile curente. Până la închidere, valoarea acțiunilor a scăzut cu zece la sută, respectiv, parametrul a scăzut și mai mult. Folosirea cuvântului „panică” este justificată, deoarece majoritatea investitorilor nici măcar nu încearcă să înțeleagă motivele scăderii bruște și brusce a indicelui Dow Jones.

Acest lucru s-a întâmplat în primul trimestru al anului 2018. Timp de zece zile, din 29 ianuarie până pe 9 februarie, cineva a dat faliment cu 10%. Având în vedere că sumele în tranzacționarea cu indexuri sunt gestionate cu șase zerouri, aceasta este o pierdere semnificativă.

Statisticile spun că în toamna DJIA, țara este acoperită de un val de economie îngustă, șomaj și apatie industrială.

Dollar și Dow

Indicatorul este de interes pentru proprietarii colecției complete de portrete ale președinților americani. Oamenii ruși cer informații despre inovațiile Ministerului de Finanțe și ale Băncii Centrale în legătură cu rubla.

Și totuși, cum afectează indicele Dow Jones dolarul? Baza de date privind prețul banilor din America de Nord față de principalele valute ale lumii și despre valoarea indicelui oferă un rezumat interesant - prețul DJIA și cursul de schimb dolar/euro se modifică în paralel sau, tehnic vorbind, se corelează.

Teoretic, imaginea arată astfel: dolarul crește - indicele crește. Căderi „verzi” - prăbușiri și indicatorul bunăstării americane. Luați în considerare tabelul de informații de la închiderea sesiunii de tranzacționare.

	Preț $ în euro	Preț DJIA, freacă.	Preț $, freacă.

Retrospectiva valorii indicatorului luat în considerare pe graficul lunar pare interesantă. Punctul de plecare este 1921, grafic galben. Sfârșitul perioadei este 1940. Linia valorii indicelui din 2001 până în 2020 (prognoză) este trasată cu verde. Potrivit statisticilor, după al 40-lea an, indicatorul a căzut în prăpastie.

Biografia indicatorului

Calculul indicelui Dow Jones pentru manipularea acțiunilor a fost primul făcut de guru-ul pieței financiare din ediția americană a The Wall Street Journal. În urmă cu o sută douăzeci de ani, un editor de reviste de afaceri și prieteni au inventat un instrument matematic pentru prezicerea viitorului industrial pe baza valorii trecute și prezente a titlurilor emitenților. Acum, agenția internațională de rating „Standard and Poor’s” este angajată în calcul.

Istoria indicelui Dow Jones arată că componența inițială a 12 emitenți includea nouă organizații ale căilor ferate americane. Ceea ce s-a justificat: doar se construiau șinele, se amenajau spațiile, creștea numărul consumatorilor de servicii de transport de marfă și călători. Afacerea transporturilor era în plină expansiune.

Raportul s-a schimbat. De 90 de ani, caracteristicile economice a treizeci de companii au fost folosite pentru calcul.

Apropo, investitorul și speculatorul rus sunt disponibile pentru cumpărare la bursa din Sankt Petersburg a emitenților incluși în indicele Dow Jones:

• Pictograma Apple electronice;
• favoritul frizeriei Procter & Gamble;
• preferatul mamii „Johnson & Johnson”;
• furnizorul de servicii financiare JPMorgan Chase Bank.

Extrage

Impactul indicilor se bazează pe psihologia „toată lumea a alergat – iar Vasily Alibabaevich a alergat”.

După ce a hotărât într-o zi să legăm soarta de frăția de brokeraj, trebuie să ne amintim: nu brokerul, nici situația politică și economică, ci investitorul însuși este responsabil pentru deciziile personale luate.

Și în termeni de zi cu zi - indicele Dow Jones va scădea sau va crește, un simplu rus trebuie să-și depună mugurii propriei sale bunăstare - să planteze semințe de roșii pe răsaduri și să verifice siguranța fondului de cartofi.

Industrial (ing. Dow Jones Industrial Averages, DJIA) este unul dintre cei mai importanți indici bursieri din SUA, fondat de pionierul analizei tehnice Charles Dow. (Există mai mulți indici Dow Jones, dar în acest articol vom vorbi despre cei mai populari Dow Jones Industrial Average, care este adesea numit simplu .)

Indicele Dow Jones este format din cele mai influente și mai stabile 30 de companii din SUA.. De regulă, indicele Dow Jones este folosit ca indicator obiectiv al întregii piețe de valori din SUA. Dar acest indice antic are o serie de deficiențe care îl fac din ce în ce mai puțin popular, în ciuda naturii sale clasice. Ne vom uita la compoziția, formula, avantajele și dezavantajele lui Indek Dow Jones în acest articol.

Mai multe despre indicele Dow Jones

Cum se calculează indicele Dow Jones

Inițial, valoarea indicelui a fost calculată ca medie aritmetică a prețurilor tuturor acțiunilor companiilor care ies. Acum, valoarea indicelui Dow Jones este calculată oarecum diferit. Formula de calcul este destul de simplă și este egală cu suma prețurilor acțiunilor primite împărțită la așa-numitele dow separator.

Divizorul Dow a fost inițial egal cu numărul de companii, transformând astfel formula într-o medie aritmetică. Dar, de-a lungul timpului, diverse evenimente, cum ar fi divizarea și schimbările în lista de companii, au afectat divizorul Dow.

Acum, valoarea divizorului Dow este mai mică decât 1, adică. valoarea indicelui Dow Jones este mai mare decât suma tuturor acțiunilor primite. Ideea schimbării divizorului Dow este că înainte și după un eveniment semnificativ, valoarea indicelui rămâne aceeași. Pentru aceasta, divizorul a fost schimbat.

Beneficiile indicelui Dow Jones

Cel mai important avantaj al indicelui Dow Jones față de alți indici americani (cum ar fi S&P 500) este că Indicele Dow Jones a trecut testul timpului. Indexul a fost fondat în secolul al XIX-lea și își păstrează încă popularitatea și relevanța. Un succes atât de lung face Indicele Dow Jones este un reprezentant clasic al pieței de valori din SUA. Companiile incluse în Index sunt așa-numitele „ chipsuri albastre”, foarte fiabil și stabil.

Dezavantajele indicelui Dow Jones

Citește și Dovezi ale redresării economice globale Miercuri, 1 iulie 2009, ziarul britanic Finantial Times a raportat că „datele indică o redresare economică globală”. articol, nume...

În ciuda popularității sale, odată cu creșterea și dezvoltarea economiei SUA Indicele Dow Jones este din ce în ce mai puțin fiabil reflectă situația de pe piață. Există mai mult de 10.000 de societăți pe acțiuni în SUA, iar un eșantion din cele 30 mai mari și mai stabile nu poate reprezenta în mod corect întreaga populație. Din această cauză, mulți analiști și comercianți aleg Indicele S&P 500, cuprinzând 500 de companii, care, din motive obiective, reprezintă mai fiabil întreaga bursă din SUA decât indicele Dow Jones.

Căldura luptei bursiere, febră, pasiune pentru profit,

Un cor nenumărat de rugăciuni pentru aur,

Strălucirea ochilor posedați, ridicare nerăbdătoare

Milioane de negustori pentru Taborul de aur!

Sufletul meu, uite! Nebun pe burse

Un vis de aur, un vis nesățios!...

Emil Verhaern,<Город>

Prolog

Indicele Dow Jones va sărbători cea de-a 120-a aniversare în mai anul viitor. Este cel mai vechi indice bursier din lume și a fost publicat pentru prima dată oficial pe 26 mai 1896.

Indicele, ca indicator al descrierii proceselor observate pe bursă, a devenit instrumentul care a făcut posibilă înțelegerea confuziei și haosului zilnic al mișcărilor cauzate de modificările cotațiilor bursiere ale anumitor companii de pe burse.

Indexul a fost inventat în 1884 de jurnalistul american Charles Henry Dow, cu mult înainte de introducerea sa oficială. Dar apoi a servit mai mult pentru analiză internă și nu a fost publicat nicăieri. Introdus în 1896, indicele consta inițial din acțiunile a 12 companii industriale din acea vreme. În prezent, acoperă primele 30 de companii din SUA. De-a lungul timpului, componența titlurilor de valoare prezentate, precum și numărul acestora în indice, s-au schimbat periodic, dar esența și ideea principală a calculului acestuia ca indicator al proceselor care au loc pe piața financiară au rămas aceleași. Însă importanța și rolul a crescut de multe ori în viața economică și financiară a diverselor entități economice!

Dinamica indicelui Dow Jones ne oferă o imagine minunată a evenimentelor care au avut loc atât pe piața financiară în special, cât și în viața economică în general, nu doar într-o singură țară, ci și într-un număr de țări din lume de peste un secol.

Fig.1.

Scăderi și creșteri, piețe „bear” și „bull”, perioade de criză și creștere rapidă - toate acestea (bine, sau aproape toate) le putem vedea clar pe graficul indicelui Dow Jones.

O piață de urs este asociată cu o recesiune economică (recesiune, depresie), cu alte cuvinte, cu o criză în viața economică a țării. În același timp, o „piață ursară” este considerată a fi o piață în care există o tendință constantă de scădere a prețurilor pe o perioadă relativ lungă de timp, de regulă, vorbim de o scădere a prețurilor cu cel puțin 20. %.

Indicele Dow Jones, în acest sens, ne oferă informații despre următorul număr de perioade de scădere a pieței de valori cu 20% sau mai mult din 1900 până în 2015 (vezi Tabelul 1 de mai jos):

Tabelul 1.

O analiză a dinamicii indicelui arată că din 1900 până în prezent, bursa americană a cunoscut o scădere a prețurilor sub 20% - de 13 ori. Din care piața de valori a scăzut sub 50% de două ori - aceasta este în timpul " Marea Criză„în 1929-1932 și în timpul” criza creditelor ipotecare„în 2007-2009.

Perioadele de criză sunt prezentate mai clar în Tabelul 2. (vezi mai jos):

Masa 2.

Scăderea maximă din istoria indicelui a avut loc în timpul Marii Depresiuni. Valoarea sa minimă de 41,22 (sau -89,19% din maximul anterior - 3 septembrie 1929) indicele Dow Jones a atins aproape 3 ani mai târziu - 8 iulie 1932, după binecunoscutul trist " luni neagra„și adeptul” marți neagră„, scăderea indicilor în acele zile s-a ridicat la -13,47%, respectiv -11,73%.

Perioada „Mării Depresiuni” din anii 30 ai secolului XX a fost marcată, de asemenea, de cel mai mare număr statistic al celor mai grave perioade de schimbare în dinamica lunară a indicelui Dow Jones din 1900 până în 2015. Un total de 6 luni din aceasta. perioada a prezentat cea mai proastă dinamică lunară a indicelui.

Fig.2.

Totodată, trebuie remarcat faptul că, în același număr de luni din acea perioadă, s-a înregistrat și cea mai bună dinamică lunară a variației procentuale a indicelui. Toate acestea subliniază volatilitatea ridicată care era prezentă pe bursa americană în anii 1930.

Fig.3.

Dinamica variației procentuale medii lunare a indicelui Dow Jones până la începutul anului pentru perioada 1900-2015 este următoarea:

Fig.4.

Partea 1. Analiza istorică a dinamicii indicelui Dow Jones

1.1. Elemente de risc

Randamentul mediu anual al indicelui Dow Jones pentru perioada 1896-2015 a fost de ~ 7,29% pe an.

În același timp, abaterea standard, o măsură a volatilității randamentelor, a fost de 21,24%.

Tabelul 3.

Trebuie remarcat faptul că cifrele obținute nu reprezintă un indicator exact al valorilor așteptate în viitor. Ele oferă doar informații despre evenimentele trecute.

Volatilitatea zilnică prezentată în graficul de mai jos ne arată cât de ample au fost uneori variațiile zilnice ale Dow-ului.

Fig.5.

Fluctuațiile medii zilnice ale volatilității indicelui pentru perioada analizată au fost în principal în intervalul de la -5% la +5%, îngustându-se și extinzându-se din când în când. În același timp, puteți vedea cât de des a străbătut cu ușurință acest coridor de valori. Aceasta ne spune în ce măsură este posibilul nivel de risc.

În graficul de mai jos, vedem frecvența evenimentelor zilnice observate de schimbare a indicelui.

Fig.6.

Adesea, pentru a analiza o modificare negativă a unui activ de investiții, se folosește un astfel de indicator pentru analiza riscului de piață precum Value-at-Risk (VaR). VaR - arată valoarea care, cu un anumit nivel de probabilitate, nu va depăși una sau alta valoare. Există trei metode cele mai comune pentru calcularea VaR - parametrică, istorică și Monte Carlo. Utilizarea metodei parametrice pentru calcularea VaR presupune prezența unei distribuții normale, dar așa cum se poate observa în Fig.6. distribuţia efectivă existentă a evenimentelor nu îi corespunde. Verificarea normalității distribuției prin testul Kolmogorov-Smirnov confirmă acest lucru.

Luați în considerare valorile VaR obținute calculate în trei moduri simultan:

Tabelul 4.

În tabelul 4. valorile zilnice ale VaR sunt vizibile cu un nivel maxim de încredere de 99,9%. Acest nivel de încredere acoperă distribuția maximă a variabilei aleatoare, așa-numita „ regula trei sigma" (99,73%).

VaR calculat prin metoda modelării istorice arată valori mai mari decât atunci când se utilizează celelalte două metode de calcul (vezi coloana 4 din Tabelul 4.).

În ultimele trei coloane ale tabelului, valorile evidențiate cu roșu indică faptul că scăderile zilnice maxime reale s-au dovedit a fi mai mari decât valorile VaR obținute în perioadele de criză considerate la bursă. Acest lucru sugerează că VaR calculat chiar și cu un nivel foarte ridicat de încredere nu poate servi ca mecanism de protecție complet fiabil împotriva unui risc potențial.

Cu toate acestea, utilizarea unui astfel de instrument precum Value-at-Risk are aspectele sale pozitive. Identificarea și evaluarea cantitativă a modificărilor negative în anumite evenimente, prezentate prin metodă, reprezintă un element important în sistemul general de management al riscului de piață, care include componente precum experiența și evaluarea motivată a experților în special.

1.2. Analiza randamentelor nominale si reale

Randament nominal

Având în vedere parametrii de risc ai indicelui Dow Jones de mai sus, îmi propun să revenim la luarea în considerare a indicatorului de profitabilitate sau atractivitate investițională a pieței bursiere americane.

În ceea ce privește modificarea procentuală, performanța indicelui în perioada 1896 – august 2015 arată destul de impresionantă (vezi graficul de mai jos).

Fig.7.

Teoretic, după ce au investit 100 USD în 1896 până în august 2015, această sumă ar fi crescut la ~ 38.730 USD în termeni nominali și excluzând componenta dividendelor.

Randamentul indicelui Dow Jones timp de 119 ani (1896-2015) a fost de ~ 5,14% pe an (excluzând componenta de dividend).

Rata anuală a dividendelor plătite pe acțiunile companiilor incluse în indicele Dow Jones sa ridicat la ~ 4,55% pe an pentru perioada respectivă.

Mai jos este dinamica randamentului dividendelor indicelui pentru perioada analizată.

Fig.8.

Graficul arată că procentul plăților de dividende are o tendință caracteristică descendentă.

Pe bursa, randamentul investitiei trebuie luat in considerare atat tinand cont de cresterea valorii de piata a valorilor mobiliare cat si de componenta de dividend asupra acestora. În aceste scopuri se utilizează indicatorul TSR (Total Shareholders Return) - randamentul total al investitorului.

Ținând cont de componenta de dividend, modificarea procentuală a dinamicii indicelui Dow Jones arată și mai impresionantă.

Fig.9.

În acest caz, investind teoretic 100 USD în 1896 până în august 2015, suma ar fi crescut la ~ 5.987.849 USD cu dividende plătite și reinvestite, dar tot în termeni nominali.

Inclusiv dividendele, randamentul indicelui Dow Jones pentru 119 ani (1896-2015) a fost de ~ 9,68% pe an.

Randament real

Este necesar să vorbim despre profitabilitatea reală ajustată pentru puterea de cumpărare a monedei de investiție. Prin urmare, este necesar să se țină cont de componenta inflaționistă a economiei americane pentru perioada studiată atunci când se analizează dinamica Dow Jones.

În termeni generali, indicatorii de modificare a randamentelor Dow Jones și ale indicelui prețurilor de consum din Statele Unite, defalcate pe perioade de 20 de ani și în ansamblu, vor arăta astfel:

Tabelul 5.

Rata anuală a inflației din SUA de 3,04% a dus la o scădere cu 97,15% a puterii de cumpărare a dolarului american în cei 119 ani din 1896 până în 2015 (a se vedea Figura 10 de mai jos).

Fig.10.

O mică inflație anuală de 3,04%, așa cum se vede în figura de mai sus, poate reduce semnificativ puterea de cumpărare a unității monetare pe o perioadă lungă de timp.

Acum, dacă recalculăm rentabilitatea nominală a investiției la cea reală, obținem ~163.092 USD.

Fig.11.

Rețineți că rentabilitatea reală ajustată în funcție de dividende a indicelui Dow Jones a fost de 6,41 la sută pe an.

Fig.12.

Indicele în termeni reali a urcat în această perioadă la 70.807,78 puncte, ritmul său de creștere a fost de 162.992% față de 38.630% în termeni nominali.

1.3. Relațiile pe bursă - prezența sau absența lor.

Rentabilitatea pieței și inflația

Câștiguri din acțiuni și inflație: " ...bunul simț dictează că randamentele acțiunilor ar trebui să fie relativ mari atunci când inflația este relativ mare și relativ scăzută atunci când inflația este relativ scăzută. De ce? Pentru că acțiunile reprezintă pretenția proprietarului lor asupra proprietății imobiliare, a căror valoare trebuie să crească odată cu inflația.„- din cartea „INVESTMENT” Sharp W., Alexander G., Bailey J.

Într-adevăr, să luăm în considerare această legătură în orizontul nostru explorat.

Fig.13.

Coeficient de corelație între randamentul nominal al indicelui Dow Jones și ratele inflației pentru perioada 1896-2015. - (+0,06). Corelația este slab pozitivă. Nivelul coeficientului este nesemnificativ, poate fi considerat egal cu zero, ceea ce indică absența unei relații între aceste două variabile.

Notă: într-una dintre primele versiuni ale analizei relației dintre randamentul nominal al indicelui Dow Jones și rata inflației, coeficientul de corelație a fost negativ și s-a ridicat la -0,15. Diferența dintre versiunea timpurie a calculului și cea actuală este că, în primul caz, sursa de informații despre inflație a fost Banca Rezervei Federale din Minneapolis, în al doilea, datele economistului american Robert Shiller, laureat al Premiului Nobel. în economie pentru 2013. Au existat lacune în datele despre inflație de la Federal Reserve Bank din Minneapolis pentru primii ani, în timp ce Robert Shiller avea informațiile în întregime. Trebuie remarcat faptul că informațiile oficiale disponibile privind inflația în Statele Unite, furnizate de U.S. Biroul de Statistică a Muncii, conține date doar din 1913. Cele mai vechi informații despre inflație sunt date compilate de doi oameni de știință, George Warren și Frank Pearson de la Universitatea Cornell, și publicate în 1933 într-o carte numită Prices.

În cartea „INVESTIȚII” menționată mai sus - unul dintre autori, care a fost William Sharp - laureat al Premiului Nobel pentru economie, era deja dat un grafic de ordin similar, cu singura mică diferență că în locul indicelui Dow Jones, randamentul anual al acțiunilor au fost prezentate iar perioada de analiză a datelor a fost ceva mai mică (1926–1993). Și era vorba despre coeficientul de corelație obținut egal cu (-0,02), care vorbea în esență și de o relație zero.

În același timp, dacă luăm în considerare relația dintre inflație și randamentul indicelui Dow Jones în termeni reali, obținem o corelație negativă - (-0,16).

Fig.14.

Rezultatul sugerează că inflația ridicată este însoțită de randamente scăzute ale capitalurilor proprii.

Analiza datelor obținute mai arată că stocurile pe termen scurt nu reprezintă un mijloc de protecție împotriva inflației, în timp ce prezența unui flux de numerar suplimentar stabil sub formă de dividende, cu reinvestirea lor ulterioară, poate compensa acest moment neplăcut pe termen lung. termen.

Randamentul dividendelor ca indicator al comportamentului viitor al pieței

Profitul sub formă de dividende este un indicator al creșterii și scăderii activelor nete ale unei companii, ceea ce semnalează starea afacerilor sale – fie că este departe de faliment sau aproape de acesta.

Mai sus în tabelul 5. am putut observa că dividendele ocupă o pondere semnificativă în venitul total al investitorului la bursă. Din punct de vedere istoric, pe piața de valori din SUA pentru perioada 1896-2015, rata randamentului dividendelor a fost de ~4,6% din 9,7% din randamentul anual total în termeni nominali. Și acesta este aproximativ 50% din venitul anual al investitorului. În același timp, ținând cont de posibilitatea reinvestirii ulterioare a plăților de dividende primite, contribuția totală a acestora la procesul de obținere a profitului pe piața de valori devine și mai semnificativă. Prin urmare, dividendele sunt cea mai importantă componentă a investițiilor pe piața de valori în ansamblu.

În lumea finanțelor, există un raport preț / câștig (P / E) destul de cunoscut - raportul dintre prețul unei acțiuni și câștigul pe acțiune. Cu alte cuvinte, este un coeficient care ajută la determinarea dacă un stoc al unei anumite companii este ieftin sau scump. Este important să nu plătiți în exces pentru investiții.

La analiza indicelui Dow Jones, indicatorul aproximativ P/E va fi indicele Dow Jones/Dividende (Raportul Dow Preț/Dividende, P/D). Acest raport arată cât plătește un investitor pentru un dolar de dividende sau câți ani va plăti investiția lui.

Fig.16.

Graficul de mai sus arată că valoarea curentă P/D este la un nivel istoric ridicat de 47 USD per dolar de dividende. Va dura 47 de ani pentru ca investiția să se achite. Din punct de vedere istoric, raportul P/D a fost în medie de ~22. În prezent, valoarea curentă depășește valoarea istorică de mai mult de 2 ori.

În cazul unui raport P/E ridicat al unei companii, se vorbește adesea despre un grad ridicat de încredere a investitorilor în viitorul său bun. În același timp, un nivel ridicat poate fi și un semn al unei companii supraevaluate.

În raport cu indicatorul nostru P/D, valorile sale ridicate din ultimii 20 de ani pot indica un mare optimism al investitorilor cu privire la perspectivele pieței de valori, dar, pe de altă parte, o serie de crize financiare în această perioadă nu au putut dar afectează o evaluare atât de pozitivă a acesteia.

Se pare că o oarecare supraevaluare a pieței este probabilă?

Robert Shiller, care a fost menționat aici mai devreme, la sfârșitul anilor 80, pentru a identifica supraevaluarea pieței, a fost inventat un raport Preț/Câștig modificat - CAPE Cyclically Adjusted Price Earnings Ratio (raportul P/E ajustat ciclic).

Interpretarea valorilor obținute ale coeficientului CAPE indică următoarele - un nivel ridicat al coeficientului său semnalează indicatorii ulterioare scăzuti ai pieței de valori pentru o perioadă lungă de timp.

În același timp, trebuie menționat că media pe zece ani a rentabilității reale a companiilor la numitor este utilizată în calculul indicatorului. Formula repetă principiul propus în 1934 de Benjamin Graham și David Dodd în lucrarea lor comună „Securities Analysis”, în care utilizarea unei medii pe zece ani, în opinia lor, vă permite să neteziți schimbările temporare abrupte ale creșterii randamentelor. . Astfel, indicatorul CAPE oferă o bună prognoză a randamentelor viitoare ale stocurilor în următorii 10 ani.

Folosind același algoritm de calcul la calcularea indicatorului CAPE, dar în raport cu raportul P / D (Raportul preț / dividende), vom ajunge la următoarele rezultate:

Să numim indicatorul nostru ca raport al dividendelor de preț ajustat ciclic CAPD (raportul P/D ajustat ciclic).

Pentru început, să recalculăm dinamica indicelui Dow Jones în prețurile reale de astăzi.

Ca urmare, obținem următoarea dinamică pentru perioada analizată:

Fig.17.

Fig.18.

Dar în ce măsură acest raport poate servi ca un bun indicator al randamentului viitor al dividendelor pe bursă, și prin dividende și randamentul general în general?

Acest lucru ne va ajuta să calculăm rata de creștere medie anuală ulterioară a CAPD pe 10 ani.

Fig.19.

Graficul de mai sus arată o relație inversă între raport și rata medie anuală de creștere pe 10 ani (ajustată pentru dobânda compusă). Coeficientul de corelație este -0,45.

Fig.20.

Coeficientul de corelație rezultat nu este foarte mare, dar încă demonstrează o anumită legătură. Totodată, trebuie menționat că cu cât perioada orizontului investițional pe care o considerăm este mai lungă, cu atât această relație va fi mai mare.

Deci pentru un orizont de investiții de 5 ani - corelația CAPD cu randamentul viitor al acțiunilor este (-0,40), pentru un orizont de investiții de 10 ani - corelația este (-0,45), pentru o perioadă de 15 ani - (-0,57 ), pentru 20 de ani - (-0,75).

O analiză ulterioară a ratei medii anuale de creștere a CAPD ne permite să identificăm un astfel de aspect al stării pieței în care putem spune dacă piața este în prezent prea „scumpă” sau, dimpotrivă, „ieftină” (vezi figura de mai jos) .

Fig.21.

Graficul de mai sus ne spune că atunci când valoarea CAPD este în intervalul de la 17 la 20, atunci în următorii 10 ani piața de valori tinde să crească randamentul dividendelor, arătând o rată medie anuală de creștere de aproximativ 2%.

Dacă CAPD este în intervalul de la 37 la 51, ca și în cazul nostru (valoarea actuală a CAPD este de 47), atunci în următorii 10 ani ne putem aștepta la o scădere a randamentului global pe bursă, a ratei medii anuale. de declin va fi de aproximativ 1,2%.

Astfel, în momentul de față există o supraevaluare a bursei americane.

Recent, mulți investitori se întreabă dacă piața este prea mare. Analiza de mai sus oferă un răspuns la această întrebare. Dar, în același timp, analiza nu spune că o corecție în piață va avea loc „mâine”!

Partea 2. Istoria crizelor

2.1. „Descoperirile de criză” 1890

A doua jumătate a secolului al XIX-lea, cu industrializarea sa rapidă, a dus la o creștere rapidă a comerțului internațional și a investițiilor între țări. Prima eră pe scară largă a globalizării a acoperit aproape întreaga lume din 1850 până la izbucnirea primului război mondial în 1914. Exportul de capital european a traversat cu ușurință mările și oceanele - SUA, Canada, Argentina, India, Egipt, China , Rusia și multe alte țări.

Apariția indicelui Dow Jones a avut loc pe fundalul unei redresări industriale în a doua jumătate a anilor 90 a secolului XIX, după ce a avut loc criza din 1890, care și-a primit denumirea de „criza Barings”. ale căror consecințe s-au simțit până în 1895.

Creșterea ratelor de scont care a început la sfârșitul anului 1889 a dus la o creștere a costului împrumuturilor, ca urmare, a devenit foarte dificilă obținerea acestora în condiții acceptabile. Investitorii din Germania au început să scape de titlurile argentiniene, ceea ce a provocat deprecierea lor bruscă în Franța și Marea Britanie. Ulterior, în Argentina a avut loc un val de falimente, care a provocat revolte nu numai în propria țară, ci și în alte țări din America de Sud.

La acea vreme, capitalul semnificativ al băncilor britanice a fost investit în Argentina, cel mai mare dintre acestea fiind Baring Brothers. Cel puțin jumătate din cele 30 de milioane de lire sterline de obligațiuni argentiniene și uruguayene emise în ultimii doi ani ai acelei perioade au fost plasate de Baring Brothers. În 1890, a trimis bani de aproximativ 10 milioane de lire sterline în Argentina pentru a finanța un proiect major de investiții, fără a aștepta finalizarea emisiunii de acțiuni și obligațiuni ale companiei de apă și deja în noiembrie a aceluiași an, banca Barings a fost obligată. să suspende plățile, în fața unei crize de lichiditate. Acest lucru a provocat și mai multă panică pe burse. Banca deținea în acel moment o poziție dominantă pe piața financiară. Cea mai faimoasă instituție de credit care a finanțat compania militară a lui Napoleon, Louisiana Purchase, la acea vreme a fost salvată de Banca Angliei, care a primit ea însăși asistență din partea Băncii Franței și a guvernului rus.

Dar, după 105 de ani, banca, cu o istorie de peste 200 de ani, a ajuns la sfârșit în 1995, din cauza acțiunilor neautorizate ale unui comerciant senior care lucrează în divizia Barings din Singapore, Nick Leeson. De data aceasta, Banca Angliei nu a reușit să salveze cea mai veche instituție financiară. Nu existau „Barings de mare putere”. În 1818, ducele de Richelieu, prim-ministrul regelui francez Ludovic al XVIII-lea, a spus celebru:

„Există șase mari puteri în Europa: Anglia, Franța, Prusia, Austria, Rusia și Baring”

În perioada de criză din 1890-1895. ratele de reducere a facturilor au scăzut în Germania de la 3,81% la 1,62%, în Anglia de la 3,5% la 0,92%.

În cele din urmă, „criza din 1890” a schimbat raportul de putere în economia globală, rolul cheie în care a trecut din Marea Britanie în Statele Unite.

Primele semne de redresare după „criza Barings” au apărut în Rusia în 1893, ca urmare a dezvoltării rapide a industriei grele în țară, care a atras investiții mari din mai multe state europene la acea vreme. Creșterea rapidă a ascensiunii industriale în această perioadă în Rusia s-a datorat în principal construcției de căi ferate pe scară largă în țară, care a servit ca dezvoltare a industriei miniere și metalurgice. Potrivit experților acelor ani, investițiile străine în industria rusă în a doua jumătate a anilor 1990 au reprezentat aproximativ 30% din investiția totală și până la 70% în industria minieră, metalurgică și construcții de mașini.

2.2. Criza din 1900 sau „Criza metalurgică”

Construcția în masă de noi fabrici și modernizarea vechilor fabrici, mine atât în ​​America, cât și în Europa, care a avut loc pe fundalul boom-ului industrial de la sfârșitul anilor 90 ai secolului al XIX-lea, a necesitat o cantitate din ce în ce mai mare de metal, mașini și cărbune suplimentar. . Ca urmare, prețurile la metal și combustibil s-au grăbit. Numai prețurile metalului în SUA au crescut cu aproape 70% în cei doi ani din 1898 până în 1900. Creșterea prețurilor cărbunelui în Anglia, Germania și Rusia a variat între 40 și 70% în ultimul an al secolului al XIX-lea. În Rusia, lipsa cărbunelui, din cauza dezvoltării slabe a industriei cărbunelui la acea vreme, a fost cel mai resimțită. Toate acestea au provocat creșterea industriei textile, a produselor agricole, deși într-o măsură mai mică.

Pe acest fond, a existat tensiune pe piața monetară. Ratele de reducere pentru facturi în 1900 au crescut din nou la valorile de criză din 1890 - în Germania la 4,4%, în Anglia la 3,6%. Rata de scont în SUA în 1899 a crescut la 11,1% de la 2,4% în 1898, în Germania la 7%, în Anglia la 6%, în Rusia la 6,5%.

Rusia a fost prima care a dat un semnal de alarmă în vara anului 1899 cu privire la debutul unui nou val de criză în 1900. Creșterea prea rapidă a industriei grele din ultimii ani în detrimentul investițiilor străine a făcut-o oarecum dependentă de afluxul de bani noi, care au jucat un rol important în finanțarea boom-ului industrial din țară. A existat o criză monetară cauzată de începutul unei creșteri pe scară largă a ratelor de scont în lume. Acest lucru a făcut dificilă obținerea de noi împrumuturi și a dus la un val de vânzări de titluri rusești de către investitorii străini. În primăvara anului 1899, a existat o scădere a prețurilor acțiunilor feroviare. Și deja în vara aceluiași an, firmele marilor industriași ruși S.I. au dat faliment. Mamontov și S.P. von Derviz, care au fost fondatorii a peste două duzini de societăți pe acțiuni, printre care - bănci, companii de asigurări, fabrici metalurgice, de ciment și de construcții de mașini. Falimentul a provocat o panică la bursa din Sankt Petersburg și un nou val de neplate în rândul altor întreprinderi industriale. Rata de reducere a facturilor într-un număr de regiuni ale Rusiei a crescut la 12%.

Din a doua jumătate a anului 1899, în Rusia a început o reducere a producției industriale. Falimentul unora (Uzina metalurgică Verkhnedneprovsky) și aprovizionarea crescută cu fier de către alții au dus la faptul că, începând din toamnă, prețurile produselor metalurgice au început să scadă din cauza supraproducției rezultate.

Începând cu 1900, s-a produs o schimbare și în metalurgia americană - până în toamnă, topirea metalelor a fost redusă cu aproximativ 30% din cauza comenzilor mai mici de produse feroviare (șine, locomotive cu abur, vagoane), a cererii de materiale de construcție și a diverselor alte produse metalice. . Consecința acestui fapt a fost o scădere a cotelor industriale de la sfârșitul lunii noiembrie 1899 până în octombrie 1900 (vezi figura de mai jos).

Fig.23.

Necesitatea de a vinde metalul, din cauza supraproducției sale în interiorul țării, a împins să intre pe piețele externe și să-l exporte pe piața europeană, în special, recurgând la trucuri de dumping. Acest lucru a agravat concurența deja ridicată pe piața mondială a metalelor din acea vreme.

Importul de metal ieftin în Germania în 1900, unde s-a observat și supraproducția acestuia, a dus la cea mai puternică scădere a acțiunilor companiilor metalurgice și cărbunele la bursa din Berlin. Acest lucru a provocat o reacție în lanț a stocurilor în scădere și a diferitelor alte întreprinderi industriale și bănci.

Deja la mijlocul anului 1900, un val de falimente a acoperit băncile germane. În luna mai, mai multe bănci mari au dat faliment în Germania - Pommeranbank-Grupe, Berlin und Mecklenburg Strelitzsche Hypothekenbank. A urmat panică, urmată de o fugă de depozite.

Situația sa dezvoltat treptat într-o criză mondială de supraproducție.

În Anglia, volumul total al producției industriale a scăzut și el, producția de metale a scăzut, exploatarea minereului de fier a scăzut și asta în ciuda ordinelor militare de atunci, care asigurau o anumită sarcină pentru întreprinderile industriale (Anglia a purtat război în Africa de Sud - al doilea anglo). -Războiul Boer).

În Austro-Ungaria, a fost observată o criză în industria metalurgică, inginerie și prelucrarea lemnului, în urma căreia au început să apară concedieri în masă.

Criza a cuprins și țări precum Franța, Belgia, Olanda și chiar Elveția.

Și totuși criza din 1900 a fost doar o verigă intermediară, a servit drept începutul unei alte mari crize din 1901-1903.

Indicele Dow Jones, precum Black Monday, este cunoscut chiar și de cei care sunt departe de a se tranzacționa pe bursă și pe acțiuni. Dow Jones Industrial Average a apărut în 1884 și a fost publicat pentru prima dată în 1896. A fost creat de Charles Dow, editor al Wall Street Journal. Până la crearea acestuia, indicele includea 13 companii, dintre care doar 2 erau industriale. De atunci, compoziția indicelui s-a schimbat constant, iar dintr-un indicator al afacerilor în industria feroviară a devenit unul dintre indicatorii cheie ai industriei și economiei americane.

Cu cuvinte simple: ce este indicele Dow Jones și cum este măsurat

De fapt, acesta este un indicator numeric care reflectă situația dintr-un anumit sector al economiei. Inițial - în industria feroviară, apoi - în sectorul industrial. În dezvoltarea indicelui, Charles Dow a luat prețurile acțiunilor a 13 companii, le-a însumat și apoi le-a împărțit la 13 pentru a obține media. În acest moment, experții sunt ghidați de cele mai mari 30 de companii din SUA.

Astfel, indicele Dow Jones este media aritmetică a prețurilor principalelor întreprinderi industriale din SUA. Aceasta înseamnă că permite investitorului să evalueze starea de lucruri în economia americană. Cel puțin în sectorul real.

Desigur, nu totul este simplu: există factori de corecție, acțiunile sunt „divizate”, ajustate la un anumit interval de preț, iar divizorul în sine nu a fost egal cu 30 de mult timp.

Dinamica indicelui Dow Jones

În 100 de ani, Dow Jones Industrial Average a crescut de 500 de ori. Prima valoare înregistrată în 1896 a fost 40,94. Adică, în medie, o acțiune a costat 40,94 USD. Indicele a crescut treptat: abia în 1972, indicele a depășit 1.000 de puncte, iar prețul mediu al unei acțiuni a unei companii industriale americane era de 1.000 de dolari. În acele zile, aceasta era considerată valoarea de vârf. Dar experții s-au înșelat: deja în 1999, indicele a trecut linia celor 10.000 de puncte.

Cu toate acestea, construirea unui grafic al indicelui Dow Jones pentru următorii 10 ani în speranța unei creșteri constante și uniforme nu merită. Valoarea nu crește întotdeauna și, în unele cazuri, scade. Acest lucru s-a întâmplat, de exemplu, în Black Monday din 1987, când indicele a pierdut mai mult de o cincime din valoare (22,6%). Nu au fost dezvăluite motive obiective pentru „Lunia Neagră”: economia era în creștere, iar fundalul știrilor era uniform.

Ce fel de indice Dow Jones este acesta, care zguduie bazele? Și ce fel de etern revoluționar este acest Dow Jones? Sau poate sunt, în general, doi oameni diferiți, Dow și Jones?

Îmi amintesc că Nikolai Petrovici Yurchenko ne-a predat fizica la școală. A predat într-un mod amănunțit și informal. Printre altele, el i-a avertizat pe viitorii aplicanți că se pot „taia” la examenul de admitere la fizică chiar și la o întrebare foarte stupidă. Întrebați, de exemplu: „Este Boyle-Mariotte un om de știință francez sau unul englez?” Și apoi a explicat cu dezinvoltură că Boyle era un fizician englez, iar Mariotte era francez, adică Boyle și Mariotte erau doi oameni diferiți. Dar Gay-Lussac este o singură persoană, un fizician francez cu un nume de familie dublu. Un fel ca Solovyov-Sedoy.

Deci, să fim clari. Indicele Dow Jones, principalul și cel mai vechi indice al activității bursiere, poartă numele a două persoane: Charles Dow (Charles Henry Dow) (1851−1902)și Edward Jones (Edward Davis Jones) (1856−1920).

Charles Dow și-a imprimat pentru totdeauna numele în acea ramură a științei financiare, care se numește acum analiza tehnică a valorilor mobiliare. Cu toate acestea, la începutul vieții sale, relația lui cu finanțele era aceeași ca majoritatea oamenilor: ei erau mereu în lipsă. La urma urmei, C. Doe s-a născut nu într-o familie de oligarhi financiari, ci într-o fermă din Connecticut. Băiatul a trebuit să se implice foarte devreme într-o muncă grea. Când avea șase ani, tatăl său a murit, iar familia a trebuit să lupte în mod natural pentru supraviețuire. Prin urmare, Ch. Doe nu a absolvit niciodată liceul.

Dar nu era un prost de sat, iar la vârsta de 18 ani lucra deja ca corespondent la un ziar cunoscut. Unul dintre subiectele care l-au interesat pe tânărul jurnalist a fost știrile de afaceri. Articolele analitice strălucite ale lui Ch. Dow au făcut curând numele său popular atât în ​​rândul cititorilor, cât și în rândul oamenilor de afaceri. În 1882, s-a mutat la New York și un an mai târziu, împreună cu parteneri, Edward Jones și Charles Bergstresser, a fondat prima publicație dedicată analizei vieții de afaceri americane. Un mic cotidian de două pagini a câștigat popularitate, iar în 1889 a început publicarea unui ziar pe baza lui. „Wall Street Journal”. Astăzi, acest ziar a schimbat cu succes cel de-al doilea secol al existenței sale. Ea este un lider recunoscut în periodicele financiare americane și globale.

Și pentru vremea lui a fost doar o publicație revoluționară. Până atunci, nimeni nu publicase zilnic rapoarte de stoc. Informațiile despre situația financiară a companiilor au fost, de asemenea, publicate extrem de rar. Motivul era evident: directorii, nu fără motiv, se temeau că o publicație care dezvăluie valoarea activelor companiei ar putea duce la o preluare ostilă de către corporații mai mari. Legea care impunea firmelor de valori mobiliare să publice rapoarte trimestriale și anuale a fost adoptată destul de târziu în Statele Unite, abia în 1934. Nu legiuitorii au schimbat regulile jocului la bursă, ci jurnalistul Charles Dow și statisticianul Edward Jones.

Pentru publicul larg, ziarul lor ar putea părea plictisitor de plictisitor. Fără povești amuzante cu celebrități, fără bârfe picante! Partea principală a fiecărei ediții a fost ocupată de tabele de cursuri de schimb, linii de numere și nimic mai mult. Articole au fost dedicate situației financiare a companiilor listate la bursă. De asemenea, este greu de citit! Dar Wall Street Journal era destinat unui cititor foarte diferit, unul care l-a devorat de la prima până la ultima pagină pentru că de el depindea succesul său financiar. Sau eșec.

În același mod, șeful Statului Major citește cu mare interes rapoartele de informații despre starea armatei inamice - de asemenea, de regulă, tabele plictisitoare. Poveștile despre lupte specifice și aventurile cercetașilor sunt de puțin interes pentru el. O luptă sau o urmărire sunt cele mai interesante locuri din romanele de aventuri. Dar de obicei marchează eșecul grupului de recunoaștere.

Ziarul lui C. Doe a făcut publice informații foarte importante, care până atunci erau deținute de puțini. Astfel, jucătorii mari și mici de pe bursă au fost egalați. Fiecare a devenit propriul său mareșal.

Apariția ziarului i-a pus pe Ch. Dow și E. Jones în fața necesității introducerii unui indicator global al activității Bursei din New York. Pentru a face acest lucru, au ales cele mai mari zece companii ale căror acțiuni erau listate la acel moment la bursă și au început să determine zilnic valoarea medie a valorilor mobiliare ale acestor companii. Acesta a fost primul indicele dow jones. Desigur, creșterea acestui indice a fost asociată cu o creștere a valorii companiilor indexate (și, prin urmare, într-un fel, întreaga economie americană), iar scăderea a înregistrat o scădere a activității afacerilor și o scădere a capitalului principalelor jucători ai afacerii de atunci. Interesant este că printre cele mai mari zece companii alese de C. Dow și E. Jones pentru a-și calcula indicele, nouă erau companii de cale ferată. Anii 1880 au fost o perioadă de construcție rapidă a căilor ferate americane.

Actualul indice Dow Jones (se numește Dow Jones Industrial Average, sau prescurtat DJIA), în principiu, se calculează în același mod. Desigur, nu există companii de căi ferate printre cele mai mari firme din SUA indexate astăzi, dar există Microsoft, Coca-Cola și McDonald's. Se calculează și indicele NASDAQ, care caracterizează activitatea tranzacțiilor în afara bursei de cumpărare și vânzare de valori mobiliare.

În alte țări, indicele activității de schimb este calculat în același mod ca și costul mediu al capitalului al celor mai mari firme naționale. Dar în fiecare țară acest indice este numit diferit. Activitatea Bursei de Valori din Tokyo este evidentiata de indice NIKKEI, iar activitatea de afaceri a economiei germane este caracterizată de indice DAX.