Veľkú úlohu na trhu s cennými papiermi majú aj samoregulačné organizácie obchodníkov, maklérov, depozitárov, investičných fondov a iných špecializovaných inštitúcií pôsobiacich na trhu s cennými papiermi, ktoré vznikli z iniciatívy účastníkov trhu a na profesionálnej báze.

Štát deleguje časť svojich funkcií na organizácie odbornej komunity (samoregulačné organizácie). Potreba takéhoto delegovania zvyčajne spočíva v minimalizácii rozpočtových nákladov pri vytváraní trhovej infraštruktúry, zabezpečení transparentnosti tvorby pravidiel a povinnej účasti profesionálnych účastníkov trhu na tvorbe jeho regulačného právneho rámca.

Samoregulačné organizácie trhu cenných papierov sú spravidla dobrovoľné združenia odborných účastníkov vzťahov so štátom (štát prenáša časť svojich funkcií na samoregulačnú organizáciu).

Podľa ruských právnych noriem môžu mať samoregulačné organizácie formu združení, odborov a profesijných verejných organizácií. Ich funkcie zodpovedajú všeobecne akceptovaným vo svetovej praxi: samoregulácia činnosti účastníkov trhu s cennými papiermi; udržiavanie vysokých odborných štandardov a školenia zamestnancov; rozvoj infraštruktúry finančného trhu; vykonávanie spoločného vedeckého vývoja; kolektívne podnikanie vo svojich vlastných záujmoch a ochranu záujmov investorov.

Dohľad nad činnosťou samoregulačných organizácií, kontrolu nad ich vznikom v Rusku vykonáva Centrálna banka Ruskej federácie.

Národná asociácia účastníkov akciového trhu (NAUFOR). Počet členov 266 Pobočky a zastúpenia 12 pobočiek: Severozápad, Ural, Kazaň, Rostov, Omsk, Novosibirsk, Orlovský, Krasnojarsk, Samara, Irkutsk, Nižný Novgorod, Primorskij NAUFOR združuje profesionálnych účastníkov akciového trhu - maklérov, obchodníkov, správcov cenných papierov a depozitárov, ako aj správcovských spoločností investičných fondov, podielových investičných fondov a neštátnych dôchodkových fondov.

Neziskové partnerstvo „Národná liga manažérov“ (NP „NLU“) Počet členov 53 Pobočky a zastúpenia Žiadne NP "NLU" združuje správcovské spoločnosti investičných fondov, podielových fondov a neštátnych dôchodkových fondov, ako aj profesionálnych účastníkov akciového trhu - maklérov, dílerov, správcov cenných papierov a depozitárov.

"Asociácia národného fondu (samoregulačná nezisková organizácia)" (NFA) Počet členov 213 Pobočky a zastúpenia Žiadne

Profesijná asociácia registrátorov, prevodných agentov a depozitárov (PARTAD) Počet členov 65 Pobočky a zastúpenia 3 zastúpenia (Severozápad, Volga, Sibír)

Samoregulačná organizácia Neziskové partnerstvo „Národná asociácia neštátnych dôchodkových fondov“ (NP „NAPF“) Počet členov K 21.2.2014 členstvo v NAPF tvorilo 75 organizácií, z toho 57 neštátnych dôchodkových fondov a 18 nefondov (správcovské spoločnosti, špeciálni depozitári a iné organizácie pôsobiace v oblasti neštátneho dôchodkového zabezpečenia a povinné dôchodkové poistenie). NP „NAPF“ ​​vznikol 21. júna 2000 v súlade s rozhodnutím konferencie zástupcov neštátnych dôchodkových fondov (NPF), konanej dňa 16. februára 2000. Zakladateľmi boli najväčšie neštátne dôchodkové fondy v r. Rusko: FNM „Gazfond“, FNM „LUKOIL-GARANT“, FNM „Ugol“, FNM elektroenergetiky, FNM Sberbank, FNM „Surgutneftegaz“, FNM „Semeyny“.

Samoregulačné organizácie pri RZB

Samoregulačné organizácie profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi (SRO), ktoré môžu byť vytvorené so súhlasom Federálnej služby pre finančné trhy, sú vyzvané, aby zohrávali určité miesto pri regulácii činnosti profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi. . Sú to dobrovoľné združenia profesionálnych účastníkov RZB. SRO ustanovujú pre svojich členov pravidlá činnosti RZB a kontrolujú ich dodržiavanie. Účel ich vytvorenia: zabezpečenie podmienok pre činnosť odborných účastníkov, ich dodržiavanie etiky na trhu cenných papierov a ochrana záujmov investorov.

Samoregulačná organizácia odborných účastníkov trhu s cennými papiermi je dobrovoľné združenie profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi vo forme neziskovej organizácie, vytvorené s cieľom podieľať sa na procese regulácie trhu s cennými papiermi spolu so štátnymi regulačných orgánov.

AT tabuľka 15.1 prezentácie uvádza sa klasifikácia samoregulačných organizácií na trhu s derivátmi v Rusku.

Na ruskom trhu cenných papierov existujú tieto hlavné samoregulačné organizácie:

Národná asociácia účastníkov akciového trhu (NAUFOR);

Profesionálna organizácia registrátorov, prevodných agentov a depozitárov (PARTAD).

Účastníkmi týchto organizácií sú okrem odborných účastníkov burzy spravidla aj komerčné banky, investičné spoločnosti, organizácie špecializujúce sa na vývoj počítačového softvéru a pod.

Na trhu sú aj ďalšie dobrovoľné združenia profesionálnych účastníkov rôzneho druhu. Medzi takéto organizácie priamo súvisiace s trhom cenných papierov patrí napríklad Asociácia účastníkov zmenkového trhu (AUVER).

Samoregulačná organizácia "National Fund Association" (NFA) bola založená najväčšími prevádzkovateľmi ruského trhu cenných papierov za účasti Ministerstva financií Ruskej federácie a Banky Ruska v januári 1996 (pôvodne ako Národná asociácia účastníkov trhu vládnych cenných papierov - NAURaG).

Asociácia (k 01.01.2007) zahŕňa viac ako 240 úverových inštitúcií a investičných spoločností – profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi z 25 regiónov Ruska a všetkých 7 federálnych okresov, ktorých činnosť predstavuje viac ako 60 % objemu ruského trhu. trhu cenných papierov.

Národná liga manažérov (NLU) je samoregulačná organizácia, ktorá združuje spoločnosti spravujúce majetok podielových fondov (UIF), akciových investičných fondov (AIF), ako aj dôchodkové rezervy, dôchodkové sporenie a iný majetok.

Nekomerčné partnerstvo profesionálnych účastníkov akciového trhu regiónu Ural (PUFRUR).

Národná asociácia neštátnych dôchodkových fondov (NAPF) bola založená s cieľom zabezpečiť priaznivé podmienky pre činnosť členov Partnerstva, chrániť záujmy členov Partnerstva, vkladateľov, účastníkov a poistencov, stanoviť pravidlá a štandardy činnosti, ktoré zabezpečia efektívnosť členov partnerstva.

Združenie bolo založené 22. marca 2000 týmito neštátnymi dôchodkovými fondmi: FNM Gazfond, FNM LUKOIL-GARANT, FNM uhlie, FNM pre elektroenergetiku, FNM Sberbank, FNM Surgutneftegaz, FNM Semeyny. Štátna registrácia bola vykonaná 21. júna 2009.

Samoregulačné organizácie spolu so štátnymi regulačnými orgánmi vypracúvajú etické pravidlá pre prácu na trhu, ktoré sa profesionálni účastníci trhu dobrovoľne zaväzujú dodržiavať. Tieto pravidlá sú nevyhnutné pre postupné formovanie modernej vysokej trhovej kultúry medzi všetkými odborníkmi na trhu.

Galanov V.A. Trh cenných papierov: učebnica. - M.: INFRA-M. - 2007.

Body Z., Merton R. Finance. - Williams Publishing House, 2007.

Galanov V.A. Trh cenných papierov: učebnica. - M.: INFRA-M. - 2007. - 379 s.

http://www.euro-trust.ru/broker/ipo.html

http://www.micex.ru/markets/stock/emitters/guide

Galanov V.A. Trh cenných papierov: učebnica. - M.: INFRA-M. - 2007. - 379 s. - (100 rokov Plechanovovej Ruskej ekonomickej akadémie). str.134

Starodubtseva EB Trh cenných papierov: učebnica. - M.: ID "FÓRUM": INFRA-M, 2006.

Http://slovari.yandex.ru/~books/Economic%20dictionary/Voucher/

http://www.micex.ru/markets/state/bonds/profile

MODERNÉ PROBLÉMY FINANCIÍ A ÚVEROV

Bulletin Omskej univerzity. Séria "Ekonomika". 2010. Číslo 2. S. 142-147.

MDT 336.762: 336.761.6

SAMOREGULAČNÉ ORGANIZÁCIE NA RUSKOM TRHU S CENNÝMI PAPÍRMI

RF SECURITY TRH: SEBAOVLÁDANÉ ORGÁNY

A.V. Menshenina, E.V. Lutz A.V. Menshenina, E.V. Lyuts

Štátna univerzita v Omsku F.M. Dostojevského

Regulácia trhu cenných papierov je dôležitým faktorom určujúcim úroveň rozvoja trhu. Vo svete existujú dva hlavné modely regulácie trhu, ktoré sa líšia úlohou samoregulačných organizácií. Tento článok popisuje fungovanie samoregulačných organizácií na ruskom trhu cenných papierov v rámci subsystému samoregulácie, ako aj problémy a perspektívy rozvoja tejto inštitúcie.

Článok sa zaoberá reguláciou trhu s cennými papiermi, kľúčovým faktorom určujúcim úroveň vývoja trhu. Existujú dva hlavné modely regulácie, ktoré sa líšia v úlohe samokontrolných orgánov. Článok popisuje samokontrolované agentúry pôsobiace na bezpečnostnom trhu RF v rámci samoregulačného subsystému a problémy a perspektívy týchto agentúr.

Kľúčové slová: samoregulácia, samoregulačné organizácie odborných účastníkov trhu s cennými papiermi, kontrola, dobrovoľné a povinné členstvo, výkonnostné štandardy.

Kľúčové slová: samoregulácia, samokontrolované agentúry obchodníkov s cennými papiermi, kontrola, dobrovoľné a povinné členstvo, prevádzkové štandardy.

Koncept „samoregulácie“, ako aj koncept „samoregulačnej organizácie“, je v ruskom ekonomickom myslení novinkou, keďže v ére dominancie socialistického spôsobu hospodárenia sa zvyšovala potreba iných regulátorov ako napr. štát neexistoval. Pri formovaní trhových vzťahov vyvstala otázka hľadania alternatívneho predmetu regulácie. Dôvodom je po prvé nedokonalosť štátnych štruktúr, ich ťažkopádnosť a nadmerná byrokratizácia, ako aj problémy s korupciou, po druhé rôznorodosť foriem vlastníctva a druhov podnikateľskej činnosti, ktoré vznikli prechodom na trhovú ekonomiku. a do tretice štátna štruktúra a veľkosť RF, čo komplikuje komplexnú a všeobsiahlu reguláciu. Okrem toho sú dôležité aj tradície svetových trhov a procesy globalizácie na finančných trhoch. Samoregulácia sa stala alternatívnym a doplnkovým mechanizmom štátnej regulácie.

© A.V. Menshenina, E.V. Lutz, 2010

Treba si uvedomiť, že v iných krajinách samoregulácia na trhu cenných papierov predchádzala štátnej regulácii. Prototypom samoregulačných organizácií (ďalej len SRO) boli burzy cenných papierov, ktoré vykonávali regulačné opatrenia stanovením podmienok účasti na burzovom obchodovaní, pravidiel vykonávania obchodov s cennými papiermi na burze. Najrozvinutejšia samoregulácia sa považuje v Spojených štátoch. V tejto krajine existujú dva typy samoregulačných organizácií: NASD (National Association of Stock Dealers) a infraštruktúrne organizácie NYSE, NASDAQ, DTC, NSCC, oCc a iné. Je pozoruhodné, že NASD je v zásade prvou samoregulačnou organizáciou na burze cenných papierov na svete, pričom v súčasnosti sa členstvo v tejto organizácii stalo predpokladom pre pôsobenie na americkom trhu cenných papierov.

Historicky existovali dva modely regulácie akciového trhu v závislosti od účasti samoregulačných organizácií na ňom. Prvý model znamená, že SRO majú široké spektrum právomocí

Štátnemu regulátorovi sú pridelené najmä funkcie dohľadu. Príkladom takéhoto modelu sú Spojené štáty, Kanada, Japonsko, donedávna ním bolo Spojené kráľovstvo. V druhom modeli zohráva úlohu hlavného regulátora štát, pričom SRO buď vôbec neexistujú, alebo sú na ne prenesené nepodstatné funkcie. Takýto systém regulácie sa formuje vo Francúzsku, Nemecku, Taliansku, Rakúsku a mnohých ďalších krajinách. Rozdiely v modeloch regulácie trhu sú determinované úlohou štátu v ekonomike, ako aj osobitosťami vzniku búrz (ako verejných inštitúcií, ako súkromných organizácií).

U nás sa samoregulačné organizácie objavili relatívne nedávno, jednou z prvých samoregulačných organizácií na ruskom trhu cenných papierov boli dve federácie búrz, z ktorých sa neskôr stala Únia búrz (1992-1994), Profesijné združenie Účastníci burzy - PAUFOR (koniec roka 1994.), Rada najväčších registrátorov a depozitárov - SKRO (1992-1994).

Na samoreguláciu sa môžeme pozerať ako na podsystém v systéme regulácie burzy, v ktorom sa rozlišujú jednotlivé prvky a funkcie.

Predmetom samoregulácie na ruskom trhu s cennými papiermi sú samoregulačné organizácie, ktoré sú vo federálnom zákone definované ako dobrovoľné združenia profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi, konajúce v súlade s federálnym právom a fungujúce na princípoch neziskovej organizácie. Organizácia.

V súčasnosti v Rusku Federálna služba pre finančné trhy, konkrétne kontroluje SRO, vydáva a ruší ich povolenia na vykonávanie činností, je zaregistrovaných šesť samoregulačných organizácií:

1. Národná asociácia účastníkov trhu cenných papierov (NAUFOR). Združuje asi 400 spoločností maklérov, obchodníkov spravujúcich cenné papiere a depozitárov.

2. Nekomerčné partnerstvo „Národná liga manažérov“ (NP „NLU“). Pozostáva z približne 70 správcovských spoločností investičných fondov.

3. „Asociácia národného fondu (samoregulačná nezisková organizácia)“ (NFA). Zahŕňa približne 250 organizácií zaoberajúcich sa maklérstvom, predajcom, predajom

pozitívnych a cenných papierov, z ktorých väčšinu tvoria úverové inštitúcie.

4. Profesijné združenie registrátorov, prevodných agentov a depozitárov (PARTAD). Združuje takmer 90 spoločností registrátorov, depozitárov, zúčtovacích organizácií a špeciálnych depozitárov.

5. Nekomerčné partnerstvo profesionálnych účastníkov akciového trhu regiónu Ural (PUFRUR). Zahŕňa odborných účastníkov rôzneho typu, združuje asi 20 organizácií na územnom základe.

6. Samoregulačná organizácia Neziskové partnerstvo „Národná asociácia neštátnych dôchodkových fondov“ (NP „NAPF“). Tvorí ho približne 110 členov – neštátne dôchodkové fondy, správcovské spoločnosti a špecializované depozitáre.

Predmetom samoregulácie sú profesionálni účastníci trhu s cennými papiermi, ich činnosť na burze (profesionálne investičné a špekulatívne), ako aj nimi vykonávané operácie (sprostredkovateľské, investičné, špekulatívne, kolaterál, trust).

Princípy, na ktorých ruské SRO v súčasnosti fungujú na trhu cenných papierov, zahŕňajú:

Dobrovoľnosť: vstup do SRO nie je podmienkou na vykonávanie odborných činností;

Legislatívna úprava: hlavné ustanovenia týkajúce sa samoregulačných organizácií, ich práv a povinností, ako aj požiadaviek na ne, sú uvedené vo federálnej legislatíve a iných stanovách;

Nekomerčný charakter: SRO sledujú iné ciele ako dosahovanie zisku a vzťahujú sa na ne normy legislatívy týkajúce sa nekomerčných organizácií;

Právo určovať pravidlá a normy pre svojich členov: členovia samoregulačnej organizácie sa de facto riadia normami, ktoré sú spravidla prísnejšie ako súčasná legislatíva a dopĺňajú ju;

Uplatňovanie kontroly: SRO na trhu cenných papierov má právo vykonávať kontrolu nad činnosťou svojich členov a uplatňovať voči nim sankcie v prípade nedodržiavania zákona alebo pravidiel samotnej SRO.

V procese vykonávania svojich činností SRO vykonávajú tieto funkcie:

Kontrola - výkon kontrolných právomocí a ukladanie sankcií a prijímanie opatrení vplyvu voči svojim členom, ktorí porušujú právne predpisy Ruskej federácie, ako aj chartu a interné dokumenty SRO;

Regulačná - stanovenie štandardov a pravidiel pre vykonávanie odborných činností na trhu cenných papierov a operácií s cennými papiermi pre svojich členov; zasielanie návrhov FFMS na zlepšenie právnych predpisov Ruskej federácie o trhu s cennými papiermi;

Personál - vypracovanie vzdelávacích programov a plánov v súlade s kvalifikačnými požiadavkami Federálnej služby pre finančné trhy, školenie manažérov a zamestnancov organizácií zaoberajúcich sa odbornou činnosťou na trhu cenných papierov, zisťovanie kvalifikácie týchto osôb a vydávanie osvedčení o kvalifikácii;

Autorizácia - vydanie žiadosti o získanie licencií od licenčných orgánov na oprávnenie vykonávať odbornú činnosť na trhu cenných papierov.

Zoznam metód používaných ruskými SRO pri ich činnosti zahŕňa:

Štandardizácia – SRO vyvíjajú výkonnostné štandardy pre svojich členov, ktoré musia profesionálni členovia organizácie povinne dodržiavať;

Certifikácia špecialistov finančného trhu - od konca roku 2006 majú SRO ako akreditované organizácie právo vykonávať certifikáciu, ako aj prípravu na zloženie skúšky;

Poistenie investorov - implementácia tejto metódy je stanovená federálnym zákonom a nazýva sa kompenzačný fond, ale v súčasnosti tieto fondy nepôsobia na trhu cenných papierov. Kompenzačný fond je vytvorený za účelom kompenzácie strát fyzickým osobám, ktoré nie sú kvalifikovanými investormi, ktoré im vznikli v dôsledku platobnej neschopnosti (úpadku) profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi a správcovských spoločností;

Kontrola - implementácia tejto metódy zahŕňa sledovanie dodržiavania platnej legislatívy profesionálnymi účastníkmi, vykonávanie inšpekcií, sledovanie a analyzovanie činnosti profesionálneho účastníka pri vstupe do SRO, ako aj audit a ratingové súťaže.

sledovanie finančnej situácie členov SRO, vykonávané ako funkcia analýzy činnosti členov organizácie;

Informovanie investorov - zverejňovanie informácií na stránkach SRO na internete, vystúpenia v médiách, organizovanie konferencií a okrúhlych stolov za účasti obyvateľstva;

Poradenstvo - vysvetlenie ustanovení zákona odborným účastníkom a pomoc pri riešení kontroverzných otázok.

Proces samoregulácie možno znázorniť ako postupnosť etáp:

1. Stanovenie vnútorných pravidiel a noriem zohľadňujúcich požiadavky legislatívy a zvyklostí prevládajúcich na trhu cenných papierov.

2. Prijímanie členov, ktorí súhlasia s pravidlami SRO a spĺňajú požiadavky na ne.

3. Kontrola účastníkov SRO a uplatňovanie stanovených sankcií voči nim v prípade porušenia zákona alebo pravidiel a interných dokumentov organizácie.

Legislatívnym základom pre fungovanie SRO bol federálny zákon z 22. apríla 1996 č. 39-FZ „O trhu cenných papierov“. Pri vývoji a doplnení tohto zákona boli prijaté ďalšie zákony a nariadenia, ktorých hierarchia môže byť reprezentovaná takto:

Úroveň 1: Federálny zákon „o trhu s cennými papiermi“ definuje a upravuje postup vytvárania SRO, ich práva a požiadavky, ktoré sú na ne kladené;

2. úroveň: federálne zákony upravujúce určité aspekty fungovania SRO na trhu cenných papierov: zákon z 5. marca

1999 č. 46-FZ "O ochrane práv a oprávnených záujmov investorov na trhu s cennými papiermi" (o poskytovaní informácií investorom a vytvorení kompenzačného fondu) a zákonom z 29. novembra 2001 č. 156 -FZ "O investičných fondoch" (o vytváraní SRO správcovských spoločností, ich právach a požiadavkách, ktoré sú na ne kladené);

Úroveň 3: Stanovy regulačného orgánu, ktorým je v súčasnosti Federálna služba pre finančné trhy. Ako vývoj zákona o trhu s cennými papiermi bola vyhláška FCSM z 1. júla 1997 č. 24 „O schválení predpisov

o samoregulačných organizáciách odborných účastníkov trhu s cennými papiermi“, ktorý upravuje základné práva a povinnosti SRO, ich organizačnú štruktúru, práva a povinnosti členov organizácie. Iné

Stanovy Federálnej služby ustanovujú pre SRO právo na získanie štatútu akreditovanej organizácie, ktorá certifikuje špecialistov finančného trhu, práva a povinnosti SRO pri spoločných kontrolách odborných účastníkov trhu s cennými papiermi, SRO sa udeľuje funkciou prijímania správ sa podieľajú aj na licencovaní profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi podávaním žiadostí, čím sa tento postup urýchľuje a pod.;

Stupeň 4: Vnútorné predpisy a ustanovenia SRO, ktoré zverejňujú tak problematiku ich fungovania v postavení právnickej osoby, ako aj postup pri vzťahoch s ich členmi.

Čo sa týka stanovovania cieľov a zámerov SRO, pojem „samoregulačné úlohy“ v legislatíve vo všeobecnosti absentuje, no veľké množstvo cieľov je vyčlenených. Podľa nášho názoru možno vyzdvihnúť hlavný cieľ SRO - zabezpečenie podmienok pre odbornú činnosť na trhu cenných papierov. Na základe toho medzi úlohy SRO patrí:

1. Rozvoj a skvalitňovanie systému funkčnej regulácie trhu cenných papierov.

2. Stanovenie pravidiel a štandardov pre vykonávanie obchodov s cennými papiermi, ktoré zabezpečia efektívne fungovanie na trhu cenných papierov.

3. Vykonávanie kontroly a dohľadu nad činnosťou odborných účastníkov trhu s cennými papiermi.

4. Ochrana záujmov majiteľov cenných papierov a klientov profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi, ktorí sú členmi SRO.

5. Zvyšovanie štandardov profesionálnej činnosti na trhu cenných papierov vrátane štandardov profesionálnej etiky na ňom.

Samoregulácia obsahuje určité rozpory, ktoré súvisia s tým, že na jednej strane je to stále regulácia, z ktorej vyplýva kontrola a určité riadenie „zhora“, ale na druhej strane subjektmi tohto riadenia sú profesionálni účastníci trhu sami, alebo skôr SRO. Tento rozpor je predpokladom pre vznik diskusií o otázkach súvisiacich s právnym postavením a základmi fungovania SRO na trhu cenných papierov v Rusku. Za takmer pätnásťročnú históriu existencie tohto ústavu

Jednou z hlavných otázok súvisiacich s fungovaním SRO na trhu cenných papierov je povinné členstvo v nich. Naša krajina má skúsenosti s povinným členstvom v SRO na akciovom trhu (od roku 1998 do r

2000) a dobrovoľné.

Odporcovia povinného členstva v SRo apelujú na to, že kľúčovým zmyslom samoregulácie je dobrovoľnosť (čo sa javí ako dosť kontroverzné, keďže kľúčom k samoregulácii je zefektívnenie činnosti profesionálnych účastníkov na základe osobitných noriem a pravidlá, ktoré dopĺňajú a rozvíjajú legislatívne normy). Priaznivci dobrovoľného členstva sa obávajú, že SRO sa stanú ďalšou prekážkou profesionálnej činnosti na trhu: „členstvo v samoregulačných organizáciách... by nemalo byť povinné, inak sa účasť v samoregulačných organizáciách zmení na prijatie do profesionálnej činnosti“ .

Kontroverzná je do značnej miery aj právna otázka, či môže existovať právnická osoba, ktorej účasť je povinná.

Podľa nášho názoru je v súčasnosti prechod na povinné členstvo v SRO nevyhnutný. Argumenty na podporu tohto názoru sú:

1. Mechanizmus, akým sú kompenzačné fondy, môže byť realizovaný len pod podmienkou povinného členstva v SRO.

2. Povinné členstvo v SRO vo všeobecnosti zníži náklady na udržiavanie asociácií, keďže v súčasnosti je pre profesionálnych účastníkov trhu dosť vážnym argumentom proti členstvu v SRO výška poplatkov, ktorá presahuje 100 000 rubľov ročne.

3. Povinné členstvo umožní v budúcnosti preniesť z regulátora na SRO viac kontrolných právomocí vrátane licencovania. Podľa I. Morjakova „princíp povinného členstva profesionálnych účastníkov v SRO nevyhnutne povedie k presunu licenčných funkcií z regulátora na SRO, pričom výhradné funkcie dohľadu ponechajú regulátorovi“ .

4. Povinné členstvo v SRO nielen zníži náklady profesionálnych účastníkov vstupujúcich do SRO na základe údajov

princípe, ale aj s presunom časti právomocí regulátora sa zníži byrokracia a vládne výdavky na reguláciu burzy.

5. Povinné členstvo povedie k tomu, že všetci odborní účastníci budú privedení k všeobecným štandardom kvality, mimochodom vyšším ako sú štátne, čím sa vo všeobecnosti zvýši úroveň služieb, ktoré poskytujú.

6. Je dôležité poznamenať, že povinné členstvo v SRO je jednou z podmienok zavedenia megaregulátora na ruský finančný trh, keďže tento mechanizmus zahŕňa presun časti právomocí regulovať trh. Zároveň bez povinného členstva nastane situácia, že časť odborných účastníkov - členov SRO bude regulovaná a druhá časť profesionálnych účastníkov, ktorí nie sú členmi SRO, reálne vypadne z tzv. regulačný systém.

7. Možno tiež poznamenať, že v iných typoch činností, ako je oceňovanie, arbitrážny manažment a audit, je povinné členstvo v SRO už ustálenou skutočnosťou a je prevádzkovým systémom.

8. Skúsenosti vyspelých krajín ukázali, že tento princíp fungovania SRO na trhu cenných papierov je efektívny a životaschopný.

9. Ak vstup na burzu budú vykonávať SRO, stane sa to spoľahlivejším mechanizmom ako štátna licencia. Po prvé, pretože pre SRO je nerentabilné klásť príliš vysoké prekážky vstupu na trh, pretože to obmedzí počet ich členov. Po druhé, SRO nemôžu znižovať požiadavky na profesionálnych účastníkov, keďže nízka úroveň kvality poskytovaných služieb alebo nepoctivosť členov SRO môžu ovplyvniť reputáciu samotnej organizácie, čo povedie k zníženiu dôvery zo strany štátneho regulátora. a v dôsledku toho odobratie povolenia na výkon činnosti.SRO.

Ďalšou diskutovanou otázkou je pluralita SRO. V súčasnosti je na ruskom akciovom trhu šesť SRO profesionálnych účastníkov, pričom jedna z organizácií pôsobí len nominálne (PUFRUR), zatiaľ čo zvyšok sú monopolisti vo svojom odbore (PARTAD, NLU, NAPF) alebo si v obmedzenej miere konkurujú (NFA a NAUFOR). Platí mnohopočetnosť SRO

Je to dôležitá podmienka ich fungovania na domácom trhu s cennými papiermi a je potrebné ju dodržať pri zavádzaní povinného členstva v SRO, aby účastníci trhu mali na výber, do ktorej organizácie vstúpia tak, aby to čo najlepšie zodpovedalo druhom vykonávaných činností. a môže zastupovať záujmy organizácie.

V prospech plurality SRO hovorí najmä taký popredný špecialista v oblasti trhu cenných papierov, akým je profesor Y. Mirkin. Podľa jeho názoru „tí, ktorí obhajujú jedinečnosť samoregulačných organizácií, nepoukazujú na nebezpečenstvo monopolného postavenia na trhu, ktoré takáto samoregulačná organizácia zaujíma; o premene významu pojmu „samoregulačná organizácia“ na formalitu alebo jej opak; o zániku samotnej podstaty sebaregulácie, dobrovoľnosti a iniciatívy; o rizikách pre trh, ktoré vznikajú, ak jediná samoregulačná organizácia vykonáva politiku poškodzujúcu trh (nesprávne koncepcie jeho rozvoja, uprednostňovanie niektorých účastníkov trhu pred inými, stanovovanie monopolných vysokých cien za služby SRO a pod.)“ .

Jedným z kľúčových problémov je korelácia medzi samoreguláciou a štátnou reguláciou na akciovom trhu. Napriek tomu, že odborná verejnosť takmer jednoznačne dospela k záveru, že treba zvýšiť úlohu SRO a rozšíriť ich právomoci, v praxi nedochádza k výrazným zmenám v postavení týchto inštitúcií. Napríklad najnovšia verzia poriadku SRO sa vzťahuje na rok 2002, vykonanými zmenami sa týmto organizáciám len zrušilo licencovanie a nezmenili sa ich funkcie. Podľa viacerých ekonómov sa v súčasnosti dá povedať, že k samoregulačným inštitúciám sa pristupuje „ako k záujmovým klubom, a nie ako k subjektom regulácie“. Iní autori sa domnievajú, že „súčasné SRO sa zmenili na svojich vlastných „duchov“ a skutočne zohrávajú úlohu „elitných združení“, ktoré sa držia nad vodou len tým, že chránia záujmy svojich členov.

Zdôrazňuje sa tak odtrhnutie SRO od reálnej regulácie na trhu cenných papierov a menejcennosť tohto subsystému v dôsledku obmedzení zo strany regulačných orgánov. Možno tiež povedať, že kontroverzným bodom je úplnosť funkcií prenesených na štát

Regulátor SRO, táto problematika nie je posudzovaná samostatne, ale vyžaduje si osobitnú pozornosť vzhľadom na to, že kontrola je v súčasnosti hlavnou funkciou SRO.

Podľa nášho názoru je pre úspešnejšie fungovanie inštitútu, na základe skúseností SRO v zahraničí, ako aj existujúcich SRO u nás, potrebné právne zafixovať nasledovné ustanovenia:

Povinné členstvo v SRO a musí existovať povinné obdobie, počas ktorého si profesionálni účastníci môžu vybrať SRO, ktorých chcú byť členmi, a to aj za podmienky dodržania princípu viacerých združení;

Je potrebné preniesť časť kontrolných právomocí z regulátora na SRO, čo by malo byť zakotvené vo federálnej legislatíve. Vzhľadom na to, že význam SRO bude narastať, je podľa nášho názoru vhodné zvýšiť požiadavky na ne, najmä predpísať možnosť licenčných združení a podmienky odňatia licencií, určiť právomoci regulátora kontrolovať SRO a len vo výnimočných prípadoch pre ich členov, ako aj určiť hlavné ustanovenia týkajúce sa tvorby a fungovania kompenzačného fondu.

Ak to zhrnieme, môžeme povedať, že vznik inštitúcie samoregulácie vo svete sa datuje viac ako sto rokov, pričom v rôznych štátoch sa čas a tempo tohto procesu líšili. V niektorých krajinách prevládala samoregulácia nad štátom, v iných mal štát takmer monopol na reguláciu trhu s cennými papiermi. U nás sa v pomerne krátkom čase vytvoril právny rámec pre samoreguláciu, určili sa základné práva a povinnosti SRO a ich funkcie. Otázky súvisiace s fungovaním SRO v súčasnosti vyvolávajú vo vedeckej komunite určité diskusie a majú nejednoznačný výklad.

Domnievame sa, že v Rusku je potrebné vytvoriť model regulácie, v ktorom sa členstvo v SRO stane povinným (v závislosti od plurality týchto organizácií), funkcia prijímania odborných účastníkov a ich kontroly sa presunie na úroveň SRO, pričom štátny regulátor bude riešiť otázky regulačnej podpory.

fungovanie všetkých účastníkov trhu s cennými papiermi a dohľad nad SRO len vo výnimočných prípadoch. Takýto model umožní lepšiu reguláciu trhu s cennými papiermi, čo následne ovplyvní úroveň fungovania samotného trhu.

1. Belov V.A. Štátna regulácia trhu cenných papierov: učebnica. príspevok. -M.: Vyššie. škola, 2005. - 350 s.

2. Andrianov V. Mechanizmy samoregulácie trhovej ekonomiky na mikroekonomickej úrovni // Spoločnosť a ekonomika. - 2008.

- č. 2. - S. 10-35.

3. Borovková V.A. Trh s akciami a bodmi. - Petrohrad: Peter, 2005. - 320 s.

4. O trhu cenných papierov: Federálny zákon Ruskej federácie z 22. apríla 1996 č. 39-FZ (v znení z 27. decembra 2009) // Právny informačný systém Consultant Plus.

5. Samoregulačné organizácie. - IKL: bjp://^^"L".!:s8t.t/sa1a^.a8p?ob_po=35884.

6. Návrh federálneho zákona „o zmene a doplnení federálneho zákona „o trhu s cennými papiermi“ a iných právnych predpisov Ruskej federácie“. - IKL: bjp://^^^ &8m.giMositep1a8p?ob_po=211363

7. O schválení Predpisov o samoregulačných organizáciách odborných účastníkov trhu s cennými papiermi: Príkaz Federálnej komisie pre cenné papiere zo dňa

1. júla 1997 č. 24 (v znení zo dňa 14. augusta 2002) // Právny referenčný a informačný systém "Consultant Plus".

8. Pavlodsky E. Samoregulačné organizácie: móda alebo trendy // Právo a ekonomika. - 2003. - č. 3. - S. 46-49.

9. Námorníci I. Je čas na samoreguláciu // Trh s cennými papiermi. - 2005. - č. 21 (300). -str.74-75.

10. Mirkin Ya. Pluralita SRO // Trh s cennými papiermi. - 2000. - č. 13(172). -S. 8-10.

11. Pleskachevsky V. Nový model regulácie // Trh cenných papierov. - 2005. - č. 21 (300). - S. 77-79.

12. Lanškov P.M. Duch samoregulácie // Trh s cennými papiermi. - 2002. - č. 22 (229). - S. 32-34.

Samoregulačné organizácie na trhu cenných papierov v Ruskej federácii

ÚVOD

Ekonomickú situáciu v Rusku do značnej miery určuje vzorec „ekonomika v prechode“, ktorý ospravedlňuje nedostatky a chyby. Pozorovania naznačujú, že krajina sa čoraz viac prikláňa k modelu zmiešanej trhovej ekonomiky s dostatočne rozvinutým verejným sektorom a možnosťou zásahov štátu do ekonomických vzťahov v prípadoch stanovených zákonom.

Ekonomika je samostatný fenomén s výrazným podielom samoregulácie a ekonomické subjekty využívajú rôzne možnosti takejto regulácie. Často sa spájajú na účely výroby a riadenia, pričom vytvárajú finančné a priemyselné skupiny a holdingy. Združenia právnických osôb (združenia a zväzy) ako neziskové organizácie s právami právnickej osoby môžu koordinovať činnosť svojich členov, čím vykonávajú regulačné funkcie.

V rámci prebiehajúcej administratívnej reformy v krajine sa plánuje „umožniť“ reguláciu ekonomiky súkromnému sektoru. V dôsledku toho sa plánuje presun niektorých funkcií na takzvané samoregulačné organizácie. Pointa je, že okrem štátnej regulácie v určitej oblasti činnosti (nie vždy ekonomickej) je povolená aj samoregulácia, ktorú vykonávajú samoregulačné organizácie profesionálnych účastníkov v tejto oblasti.

Samoregulačné organizácie, ako ich názov napovedá, sú tvorené nezávisle odborníkmi v určitej oblasti, aby riešili problémy svojej komunity. Ich profesijné normy a pravidlá sú určite dôležité pre štátnu reguláciu, ktorá z nich niekedy vychádza. Liberálna hospodárska politika a reformy štátneho aparátu navyše vychádzajú z toho, že na regulácii ekonomiky sa môžu spolu so štátnymi orgánmi podieľať aj samoregulačné organizácie.

Samoregulačné organizácie v Rusku nevznikli zo dňa na deň, no štátna politika voči nim sa formovala fragmentárne. Štát im umožnil regulovať ekonomiku postupne.

Čo je teda samoregulačná organizácia profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi.

Samoregulačná organizácia odborných účastníkov trhu s cennými papiermi (ďalej len samoregulačná organizácia) je dobrovoľné združenie profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi, konajúce v súlade s federálnym zákonom „o trhu s cennými papiermi“ (ako novelizovaný 27. augusta 2004 č. 89-FZ) a fungujúci na princípoch neziskovej organizácie.

Samoregulačnú organizáciu zriaďujú odborní účastníci trhu s cennými papiermi na zabezpečenie podmienok pre odbornú činnosť účastníkov trhu s cennými papiermi, na dodržiavanie noriem profesijnej etiky na trhu s cennými papiermi, na ochranu záujmov vlastníkov cenných papierov a na ochranu záujmov vlastníkov cenných papierov. ostatným klientom profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi, ktorí sú členmi samoregulačnej organizácie, stanoviť pravidlá a štandardy vykonávania obchodov s cennými papiermi, ktoré zabezpečia efektívne fungovanie na trhu s cennými papiermi.

Všetky príjmy samosprávnej organizácie používa výlučne na plnenie zákonom stanovených úloh a nerozdeľuje sa medzi svojich členov.

Samoregulačná organizácia v súlade s požiadavkami na vykonávanie odborných činností a uskutočňovanie obchodov s cennými papiermi, schválená federálnym výkonným orgánom pre trh s cennými papiermi, ustanoví pre svojich členov záväzné pravidlá na vykonávanie odborných činností na trhu s cennými papiermi, normy na vykonávanie obchodov s cennými papiermi a vykonáva kontrolu nad ich dodržiavaním.

Samoregulačná organizácia má tieto práva:

· získavať informácie na základe výsledkov kontrol činnosti svojich členov, vykonávaných spôsobom predpísaným federálnym výkonným orgánom pre trh cenných papierov (regionálna pobočka federálneho výkonného orgánu pre trh cenných papierov);

· vypracovať v súlade s federálnym zákonom „o trhu cenných papierov“ pravidlá a štandardy pre vykonávanie odborných činností a operácií s cennými papiermi svojimi členmi a sledovať ich dodržiavanie;

· kontrolovať u svojich členov dodržiavanie pravidiel a noriem prijatých samoregulačnou organizáciou na vykonávanie odborných činností a obchodov s cennými papiermi;

· v súlade s kvalifikačnými požiadavkami federálneho výkonného orgánu pre trh s cennými papiermi vypracovať učebné osnovy a plány, školiť funkcionárov a personál organizácií zaoberajúcich sa odbornou činnosťou na trhu cenných papierov, zisťovať kvalifikáciu týchto osôb a vydávať im kvalifikačné osvedčenia.

Zvážte nasledujúce samoregulačné organizácie, ktoré pôsobia na trhu cenných papierov v Ruskej federácii.

1. Národná asociácia účastníkov akciového trhu

História vzniku NAUFOR sa začala po niekoľkých rokoch spontánneho rozvoja ruského trhu cenných papierov. Jeho účastníci dospeli k záveru, že ďalšia práca bez prijatia jednotných pravidiel správania sa na burze je nemožná. Realitou by sa to však mohlo stať až po spojení maklérov do profesijného združenia, ktoré by určovalo pravidlá a monitorovalo ich plnenie.

Napokon 15. mája 1994 v Moskve predstavitelia 15 popredných spoločností oficiálne založili Profesijnú asociáciu účastníkov burzového trhu (PAUFOR), ktorá sa stala prototypom budúcej samoregulačnej organizácie – NAUFOR. Počiatočnými úlohami PAUFOR-u bolo vypracovať štandardy obchodovania s cennými papiermi a súbor disciplinárnych opatrení pre ich porušovateľov, ako aj vytvoriť pre členov združenia mimoburzový počítačový obchodný systém. Už v septembri 1994 bola prijatá prvá verzia pravidiel PAUFOR, ktorá umožnila okamžite pristúpiť k aktívnemu vytváraniu obchodného systému.

Jedinou príležitosťou na vytvorenie obchodného systému bolo organizovanie mimoburzového obchodovania medzi členmi združenia, ktorí sa dobrovoľne zaviazali dodržiavať vzájomné dohody, pravidlá transparentnosti informácií a jednotný tok dokumentov.

Pre obsluhu mimoburzového burzového trhu sme sa z dvoch systémov - Programbank a amerického PORTÁLU rozhodli zvoliť ten druhý, keďže sa na americkom trhu už dobre osvedčil. Koncom roka 1994 bol systém inštalovaný v maklérskych firmách - členoch PAUFOR-u a prebiehali skúšobné obchody.

V lete 1995 bol PORTAL nahradený ruským obchodným systémom (RTS). Systém umožňuje svojim účastníkom nastavovať kotácie v reálnom čase, dostávať aktuálne informácie o stave trhu a uzatvárať obchody.

Spočiatku RTS spájala štyri veľké mimoburzové trhy v krajine do jednej siete: Moskvu, Petrohrad, Novosibirsk a Jekaterinburg. Potom sa terminály systému objavili v iných regiónoch.

Spoločná práca na burze podľa podobných pravidiel nakoniec spojila pozície PAUFOR-u a nezávislých regionálnych organizácií maklérov. Na jeseň 1995 sa úplne ukázalo, že zjednotenie všetkých maklérskych asociácií do jednej celoruskej organizácie nielenže nezasiahne do ich práv, ale naopak umožní lepšie koordinovať úsilie a obhajovať ich záujmy dôslednejšie.

Výsledkom mnohých rokovaní, konzultácií a hľadania vzájomných kompromisov bol americký model akciového trhu, ktorý znamenal jeho riadenie s pomocou samoregulačných organizácií, ako základ pre budovanie budúceho združenia a ruského trhu cenných papierov. ako celok.

A v novembri 1995 profesionálni účastníci trhu s cennými papiermi z rôznych regiónov Ruska založili samoregulačnú organizáciu s názvom Národná asociácia účastníkov trhu cenných papierov (NAUFOR). Hlavnými cieľmi nového verejného združenia boli:

Zabezpečenie priaznivých podmienok pre profesionálnu činnosť účastníkov akciového trhu;

Rozvoj štandardov profesijnej etiky a kontrola ich dodržiavania;

Ochrana záujmov investorov;

Stanovenie pravidiel a noriem pre vykonávanie operácií s cennými papiermi;

Rozvoj vzdelávacích a profesijných rozvojových programov pre zamestnancov organizácií - členov združenia a ostatných účastníkov trhu s cennými papiermi.

Postupom času sa metódy práce Zväzu zdokonaľovali, rástol počet jeho členov v Moskve aj v regiónoch a rozširovala sa sieť regionálnych pobočiek.

V súčasnosti NAUFOR združuje asi 600 spoločností rozmiestnených po celom Rusku. Pobočky a zastúpenia asociácie úspešne pôsobia v 15 veľkých mestách Ruska. Národná asociácia účastníkov akciového trhu urobila značný kus práce, aby dosiahla ciele, pre ktoré bola vytvorená. Boli vypracované a sú v platnosti dokumenty, ktoré upravujú odbornú činnosť členov združenia a sú zamerané na ochranu záujmov klientov a investorov. Prebehlo odborné školenie a certifikácia zamestnancov členských organizácií NAUFOR.

Úlohy NAUFOR-u sú:

· prispievať k štandardizácii princípov a praktík činnosti účastníkov trhu s cennými papiermi, zavádzaniu profesijnej etiky a zabezpečovaniu dodržiavania legislatívy členov NAUFOR-u v oblasti trhu s cennými papiermi v Ruskej federácii;

· vypracovať a implementovať pravidlá zamerané na predchádzanie nekalým konaniam zo strany účastníkov akciového trhu a zabezpečenie spravodlivých a rovnakých zásad obchodovania v záujme investorov;

· zastupovať záujmy investorov a ostatných účastníkov trhu cenných papierov vo vzťahoch s orgánmi verejnej moci a správou;

· podporovať sebadisciplínu členov NAUFOR-u, vyšetrovať porušovanie stanovených pravidiel a noriem pre profesionálne činnosti a transakcie s cennými papiermi a pôsobiť ako rozhodca pri riešení sporov medzi členmi NAUFOR-u, medzi členmi NAUFOR-u a tretími stranami;

· poskytovať informačnú, metodickú, technickú a právnu podporu činnosti členov NAUFOR-u.

Nasledujúce riadiace orgány sú vytvorené a pôsobia v NAUFOR:

Rada NAUFOR-u - valné zhromaždenie členov NAUFOR-u, ktorý je najvyšším riadiacim orgánom NAUFOR-u;

Predstavenstvo NAUFOR-u je kolektívny riadiaci orgán, ktorý vykonáva všeobecné riadenie aktivít NAUFOR-u;

Rada NAUFOR-u je kolegiálnym výkonným orgánom NAUFOR-u;

Predseda predstavenstva NAUFOR-u je jediným výkonným orgánom NAUFOR-u.

2. Asociácia národného fondu

Samoregulačnú organizáciu „National Stock Association“ (NFA) založili najväčší operátori ruského trhu cenných papierov za účasti Ministerstva financií Ruskej federácie a Banky Ruska v januári 1996 (pôvodne ako Národná asociácia účastníkov trhu štátnych cenných papierov - NAURaG).

Združenie (k 13. septembru 2004) zahŕňa viac ako 220 úverových inštitúcií a investičných spoločností - profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi z 23 regiónov Ruska a všetkých 7 federálnych okresov, ktorých činnosť predstavuje viac ako 60 % objemu Ruský trh cenných papierov.

Riadiacimi orgánmi združenia sú Valné zhromaždenie jeho členov a Rada združenia. V rade NFA sú zástupcovia členských organizácií NFA, ako aj Ruskej banky a Federálnej služby pre finančné trhy Ruska. Stratégiu asociácie určuje dozorná rada, ktorá je zložená z osobností rešpektovaných na ruskom akciovom trhu, ktorí určujú stratégiu rozvoja akciového trhu. Pracovnými orgánmi Asociácie sú výbory (komisie), ako aj pracovné skupiny pre najdôležitejšie oblasti činnosti organizácií - odborných účastníkov trhu s cennými papiermi (Príloha 2).

V roku 2000 NFA získala licenciu od Federálnej komisie pre cenné papiere Ruska ako samoregulačná organizácia (SRO) profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi na maklérsku, dílerskú činnosť, správu trustov a depozitnú činnosť. NFA tak v súčasnosti disponuje maximálnym počtom licencií na ruskom akciovom trhu ako SRO, ktoré pokrývajú všetky aktivity bánk a investičných spoločností na trhu cenných papierov.

NFA efektívne plní funkcie SRO tak z hľadiska licencovania profesionálnych účastníkov (pomoc pri príprave dokumentov, skúmania, posudzovania a vydávania žiadostí, podpora), ako aj účasti v systéme kontroly FFMS Ruska nad aktivitami profesionálnych účastníkov ( zber, analýza a predkladanie správ profesionálnych účastníkov FFMS Ruska, kontrola ich aktivít atď.).

V apríli 2002 NFA podpísala Všeobecnú dohodu s Bankou Ruska o spolupráci a interakcii vrátane výkonu kontroly nad činnosťou úverových inštitúcií na finančných trhoch.

Od roku 1997 NFA vyvinul a od roku 1997 funguje prvé štandardy profesionálnej činnosti na ruskom trhu s cennými papiermi, ktoré zahŕňajú „Kódex dobrého obchodného správania na burze cenných papierov“ s prílohami – „Požiadavky na profesionálny trh s cennými papiermi“. Účastník“ a „Pravidlá klientskej obsluhy na trhu s cennými papiermi“, Predpisy „O zákaze manipulácie s cenami“, „Nariadenia o činnosti depozitára“ atď. Vypracované a schválené Radou NFA v roku 2001. prvý profesionálny štandard pre riadenie rizík na trhu cenných papierov av súčasnosti je v platnosti verzia č. 3 tohto štandardu.

Na výkon kontroly činnosti členov združenia na trhu s cennými papiermi a plnenia požiadaviek určených predpismi a štandardmi činnosti na trhu s cennými papiermi má združenie vypracovaný a má Kódex disciplinárnych opatrení a zodpovednosti. Na riešenie sporov vznikajúcich pri práci členov združenia bol vytvorený Rozhodcovský súd NFA, ktorého zloženie je tvorené na paritnom základe z ruských a zahraničných odborníkov a je jedinečné pre ruskú arbitrážnu prax.

Prioritou NFA je rozvoj trhu cenných papierov ako sektora hospodárstva a podnikania a poskytovanie zvýhodnených podmienok pre činnosť na ňom organizáciám - členom združenia. V prvom rade prostredníctvom rozšírenia a rozvoja nástrojov ruského akciového trhu, ako aj zjednotenia štátnych regulačných orgánov a burzy s cieľom obnoviť a rozvíjať trh.

Asociácia spolupracuje so zákonodarcami a regulačnými orgánmi na príprave legislatívneho a regulačného rámca pre nové finančné nástroje a operácie, podieľa sa na vývoji a presadzovaní nových finančných nástrojov na trhu, organizuje odborné stretnutia za účasti zástupcov ministerstva financií Ruskej federácie, Banka Ruska, Federálna služba pre finančné trhy Ruska, ďalšie rezorty vlády a zainteresované organizácie (dlhopisy Ruskej banky, burza OFZ, REPO transakcie, eurobondy, indexové fondy, správa trustu, OFBU a iné formy kolektívneho investovania).

NFA sa aktívne podieľa na práci Rady expertov pre burzu pri Štátnej dume Ruskej federácie, Rady samoregulačných organizácií pri FFMS Ruska, pracovných skupín Banky Ruska a FFMS Ruska, a tiež vykonáva nezávislú prácu na zlepšovaní právnych otázok súvisiacich s finančným trhom.

Významné miesto v činnosti NFA má vytváranie podmienok pre interakciu bánk s reálnym sektorom. S cieľom rozvíjať ruský akciový trh založený na reálnej produkcii, obmedziť špekulatívnu zložku trhu, aktivovať nových domácich emitentov (vrátane „rastových spoločností“) a tiež vzhľadom na skutočnosť, že obchodná činnosť je pre regionálnych účastníkov mimoriadne dôležitá. na trhu cenných papierov svojich hlavných klientov - regionálnych podnikov - NFA v rokoch 1999 - 2004. sa aktívne snaží prilákať domáce podniky na trh cenných papierov, chrániť ich práva na trhu s cennými papiermi a poskytovať im pomoc profesionálnych účastníkov trhu pri príprave a uvádzaní cenných papierov týchto podnikov na burzu.

Za túto prácu v NFA od roku 2002. prevádzkuje Underwriters Club, v rámci ktorého v roku 2004. bol vypracovaný štandard pre upisovanie a poskytovanie ďalších služieb súvisiacich s umiestňovaním cenných papierov emisného stupňa a boli pripravené prvé usmernenia v Rusku pre organizáciu emisie a obehu podnikových dlhopisov.

V roku 2003 bol vypracovaný spoločný program Rady federácie Ruskej federácie a SRO NFA pre rozvoj ruského finančného trhu (regionálny aspekt). Tento program je určený členom Rady federácie Ruskej federácie, ako aj regionálnym správam s cieľom rozvíjať hospodárstvo ruských regiónov a využívať ho v mnohých regiónoch na rozvoj svojich investičných programov.

Aktuálnymi úlohami NFA je vývoj systému výkazníctva pre účastníkov trhu s cennými papiermi, príprava vhodného softvérového systému na zber výkazov, štandardov riadenia rizík odborných činností úverových inštitúcií a pod.

Partnermi NFA v jej práci sú najväčšie verejné združenia ruského podnikania – Ruský zväz priemyselníkov a podnikateľov, Obchodná a priemyselná komora Ruskej federácie, Asociácia ruských bánk, Asociácia regionálnych bánk „Rusko“, Národná Currency Association, Asociácia regionálnych búrz, Asociácia účastníkov zmenkového trhu, ale aj medzinárodné profesijné asociácie - Medzinárodná asociácia obchodníkov s cennými papiermi (ISMA), Kazašská burza cenných papierov, Agentúra Kazašskej republiky pre reguláciu a Dohľad nad finančným trhom a finančnými organizáciami, Asociácia finančníkov Kazachstanu, Asociácia bánk Kazašskej republiky, IC "Inconbel" (Bieloruská republika) a iné

Najdôležitejšie etapy činnosti NFA:

· Zabezpečenie plnohodnotného (bez obmedzení) vykonávania úverových inštitúcií a investičných spoločností všetkých druhov odborných činností na ruskom akciovom trhu - broker-dealer, správa trustu, depozitár (vrátane špecializovaných depozitárov), zúčtovanie, finančný poradca.

· rozvoj trhu štátnych cenných papierov (federálneho aj regionálneho) vrátane účasti na reštrukturalizácii štátnych cenných papierov (GKO-OFZ, OVGVZ) po kríze v roku 1998;

· vývoj na žiadosť Centra pre strategický výskum pod vedením G. Grefa „Program obnovy a rozvoja trhu cenných papierov“;

· Schválenie nového daňového režimu Štátnou dumou, Radou federácie, prezidentom Ruskej federácie (v zmysle úprav trhu cenných papierov a termínovaného trhu v kapitole 25 časti II daňového poriadku, pod dohľadom NFA ), čo je kvalitatívne nové pre daňové právne predpisy Ruska;

· rozvoj dlhopisového trhu Bank of Russia a REPO transakcií so štátnymi cennými papiermi;

· Vytvorenie daňového režimu stimulujúceho REPO operácie;

· Rozvoj trhu podnikových dlhopisov a eurobondov a pod.

3. Profesijné združenie registrátorov, prevodných agentov a depozitárov

Profesijná asociácia registrátorov, prevodných agentov a depozitárov (PARTAD), založená v roku 1994, je od roku 1997 samoregulačnou organizáciou registrátorov, depozitárov a od roku 2000 zúčtovacích organizácií a združuje aj špecializované depozitáre. Najvyšším orgánom združenia je valné zhromaždenie jeho členov. Generálne riadenie činnosti PARTAD vykonáva predstavenstvo. Na jej čele stojí predseda majetkového výboru Štátnej dumy Ruskej federácie V.S. Pleskačevského. Správna rada PARTADu je kolektívnym výkonným orgánom a riadi súčasnú činnosť organizácie.

Dnes sú členmi združenia poprední registrátori, depozitári a špecializované depozitáre. Základom činnosti PARTADu je práca profilových výborov asociácie, ktorých členmi sú zástupcovia popredných spoločností na trhu cenných papierov. PARTAD zriadil a aktívne pracuje Výbor depozitárov, Výbor registrátorov, Výbor pre štandardizáciu a certifikáciu. V rámci výborov sa vytvárajú pracovné skupiny, ktorých účelom je vypracovať dokumenty potrebné v tejto fáze rozvoja trhu s cennými papiermi.

PARTAD zriadil Výbor špecializovaných depozitárov, jediný orgán na finančnom trhu, ktorý sa zaoberá problematikou špecializovaných depozitárov, ktorí vykonávajú funkcie kontroly umiestňovania podielových fondov, dôchodkových rezerv a úspor.

Hlavné výhody členstva v PARTAD sú nasledovné.

Organizácie, ktoré sú členmi PARTADu, majú reálnu možnosť ovplyvňovať vývoj a zlepšovanie systému regulácie trhu cenných papierov. Stanovisko členov PARTAD, zhrnuté výbormi PARTAD a predstavenstvom, sa dáva na vedomie regulačným orgánom. PARTAD spolupracuje s legislatívnymi orgánmi na príprave a zlepšovaní legislatívneho a regulačného rámca, predovšetkým zákonov „O trhu cenných papierov“ a „O akciových spoločnostiach“.

PARTAD ustanovuje pravidlá a štandardy činností evidencie vlastníctva cenných papierov, ktorých dodržiavanie zabezpečuje kvalitu práce členov združenia na trhu cenných papierov. Profesné štandardy pre registrátorov, depozitárov a zúčtovacích organizácií sú pravidelne aktualizované.

Ako skutočnú pomoc profesionálnym účastníkom trhu s cennými papiermi a za účelom štandardizácie ich aktivít, experti PARTADu vypracúvajú metodické odporúčania zamerané na zlepšenie spoľahlivosti a efektívnosti účtovného sektora akciového trhu, ako aj zvýšenie technologickej úrovne operácií. profesionálnych účastníkov a ochranu práv a oprávnených záujmov investorov. Členovia PARTADu môžu využiť Smernicu na vedenie registra, na vypracovanie Pravidiel na výkon činnosti depozitára, Pokynov na vnútornú kontrolu, na postup pri pohybe dokumentov medzi Špecializovaným depozitárom a FNM a pod.

PARTAD poskytuje podporu pre implementované technologické procesy v súlade s cieľovými programami riadenia rizík, zverejňovania informácií, certifikácie softvéru, garancie podpisu a certifikácie špecialistov prijatých PARTADom.

Spomedzi samoregulačných organizácií, ktoré združujú odborných účastníkov trhu cenných papierov, má PARTAD najväčšiu právomoc a praktické skúsenosti v oblasti riadenia rizík v činnosti účtovných inštitúcií. V rámci Programu rozvoja a implementácie systému opatrení na znižovanie rizík spojených s odbornou činnosťou na trhu s cennými papiermi realizovaného od roku 1998 formuluje PARTAD odporúčania k riadeniu rizík, ako aj požiadavky na poistné zmluvy a poisťovne poisťujúce registrátorov. a depozitárov.

V súlade so Softvérovými požiadavkami schválenými Predstavenstvom PARTADu je certifikácia softvéru používaného pri ich činnosti registrátormi, depozitármi a špecializovanými depozitármi vykonávaná testovaním softvérových produktov poskytovaných vývojármi.

V roku 2004 PARTAD vypracoval a schválil „Formáty pre elektronickú interakciu medzi registrátormi a depozitármi“, pripravený pracovnou skupinou, na ktorej sa zúčastnili zástupcovia najväčších registrátorov a depozitárov. Predstavenstvo PARTADu odporučilo používanie Formátov registrátorom a depozitárom v elektronickej interakcii a najneskôr 1. júna 2005 sa plánuje udeliť im štatút povinného používania. Jednotné štandardy pre prenos informácií znížia náklady profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi a zvýšia jeho likviditu.

PARTAD chráni záujmy svojich členov v prípade protiprávneho konania štátnych orgánov voči nim, ako aj záujmy majiteľov cenných papierov a klientov profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi, ktorí sú členmi PARTADu.

PARTAD poskytuje členom PARTAD poradenské služby, organizuje bezplatné konferencie a okrúhle stoly pre členov PARTAD a organizuje stretnutia odborných účastníkov so zástupcami zákonodarných a dozorných orgánov.

V súlade s potrebami členov PARTADu a ostatných účastníkov akciového trhu PARTAD vytvoril unikátne informačné databázy: "Depozitáre Ruska", "Registrátori Ruska" a "RETAN" - databázu registrátorov, emitentov, transferových agentov a nominovaných držiteľov. Umiestňovanie informácií do databáz PARTAD umožňuje členom PARTADu prezentovať informácie o sebe vo vizuálnej a efektívnej forme a poskytuje k nim rýchly a nepretržitý prístup pre všetkých zainteresovaných používateľov. Podpora a včasná aktualizácia informácií v databázach pre členov PARTAD je bezplatná.

Na základe informácií zhromaždených v databázach PARTAD vedie výskumná a školiaca divízia asociácie, Infraštrukturálny inštitút PARTAD (INFI), ratingy registrátorov, depozitárov a špecializovaných depozitárov publikované poprednými tlačovými médiami a spravodajskými agentúrami.

INFI pripravuje a vydáva učebné pomôcky, informačné brožúry, rôzne druhy vedeckej a technickej dokumentácie, organizuje publikáciu vedeckých prác a vedie školenia o rôznych aspektoch činnosti účtovných ústavov.

PARTAD je tiež oprávnenou organizáciou na vykonávanie kvalifikačných skúšok Federálnou službou pre finančné trhy Ruska pre špecialistov registrátorov a depozitárov.

4. Združenie účastníkov zmenkového trhu

Asociácia účastníkov zmenkového trhu - AUVER bola založená 141. organizáciou s podporou Centrálnej banky Ruskej federácie dňa 15.10.1996. Štruktúra AUVER je uvedená v prílohe 4. AUVER pozostával prevažne z bánk. Účelom združenia je zabezpečovanie podmienok pre činnosť účastníkov zmenkového obehu, dodržiavanie profesionálnej etiky na zmenkovom trhu, stanovenie pravidiel a štandardov pre uskutočňovanie obchodov so zmenkami, zabezpečenie efektívneho fungovania na zmenkovom trhu. a monitorovať ich dodržiavanie, chrániť práva členov združenia, ako aj koordinovať ich činnosť. Združenie nie je účastníkom zmenkového trhu. Hľadá a odpovedá na návrhy z rôznych regiónov od organizátorov zmenkového obchodu, od klíringových, zúčtovacích centier, aby sa s nimi dohodla na spolupráci pri organizácii zmenkového obehu.

V súčasnosti AUVER združuje 124 organizácií. Z toho: 98 - banky, 4 - burzy, 6 - finančné a investičné spoločnosti, 16 - podniky Ruskej federácie.

Predmetom činnosti združenia je:

Vypracovanie a schválenie pravidiel a štandardov pre vykonávanie činností a transakcií s účtami, povinných pre členov združenia;

Kontrola dodržiavania pravidiel a štandardov stanovených Združením pre vykonávanie činností a transakcií s účtami;

Zber, spracovanie, analýza a šírenie informácií o zmenkovom trhu a jeho účastníkoch (emitentoch zmeniek, avalistov, akceptantov a indosantov);

Realizácia výskumu, metodického a programového vývoja v otázkach obehu účtov v záujme členov združenia;

Realizácia zahraničných vzťahov v záujme členov združenia;

zastupovanie záujmov členov združenia v orgánoch štátnej správy;

vytvorenie stáleho rozhodcovského súdu pri asociácii;

Odborná príprava a zdokonaľovanie zamestnancov členov združenia;

organizovanie zmenkového obchodu medzi členmi združenia;

Skúmanie projektov súvisiacich s vydávaním, prevodom a preplácaním zmeniek;

Poradenstvo v oblasti právnej úpravy zmeniek a iné.

Vznik AUVER bol katalyzátorom procesu samoorganizácie účastníkov zmenkového trhu a zovšeobecnenia pravidiel obchodného obratu hneď na začiatku v podobe noriem, ktoré sú pre členov asociácie povinné a odporúčané na prijatie. celým ruským zmenkovým trhom. AUVER možno nazvať prvkom infraštruktúry, ktorý sleduje vývoj zmenkového trhu, určuje naliehavé problémy, upozorňuje, opravuje a iniciuje ich riešenie v rámci určitých organizácií alebo inštancií.

Účet v nominálnej hodnote 3 milióny rubľov. so splatnosťou 07.06.2002 bola zohľadnená dňa 04.06.2002 sadzbou 6% ročne. Nájdite hodnotu zmenky, za ktorú bola prijatá do účtovníctva.

Ziskovosť nákupu a predaja zmeniek. Zmenku možno predať nejaký čas po kúpe pred splatnosťou. Efektívnosť tejto operácie možno merať aj akruálnou úrokovou mierou.

Kúpna cena účtu B = H*(1- r*t/100*360)

1. Zistite počet dní do splatnosti v čase nákupu zmenky
Zmenka kúpená 6.04.2002

Odkúpené dňa 6.07.2002

2. Zistite hodnotu zmenky, za ktorú bola prijatá do účtovníctva

P \u003d 3 000 000 * (1-91 * 6 % / 100 * 360) \u003d 3 000 000 * (1-0,015) \u003d 3 000 000 * 0,985 \u003d 0,950 rubľov - hodnota zmenky, za ktorú bola prijatá do účtovníctva

Bibliografia

1. Federálny zákon „O trhu s cennými papiermi“ z 22. apríla 1996 č. 39-FZ (v znení zmien a doplnkov z 28. júla 2004) // Zbierka zákonov Ruskej federácie, č. 17, 22. apríla 1996, čl. 1918.

2. Silkina N.V., Silkin S.V., Botvina E.N. Moderný ruský trh cenných papierov: kurz prednášok. - Novosibirsk: "Sibírsky chronograf", 1999.

3. Talapina E.V. "O právnom postavení samoregulačných organizácií" / / Právo a ekonomika, č. 11, 2003

4. Povlodsky E.A. "Samoregulačné organizácie: móda a trendy" // Právo a ekonomika, č. 3, 2003

Doučovanie

Potrebujete pomôcť s učením témy?

Naši odborníci vám poradia alebo poskytnú doučovacie služby na témy, ktoré vás zaujímajú.
Odošlite žiadosť s uvedením témy práve teraz, aby ste sa dozvedeli o možnosti konzultácie.

Úlohy

• zabezpečenie podmienok pre odbornú činnosť na trhu cenných papierov;
• dodržiavanie štandardov profesionálnej etiky;
• ochrana záujmov vlastníkov cenných papierov a iných klientov profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi;
• ktorým sa ustanovujú pravidlá a štandardy pre vykonávanie obchodov s cennými papiermi, ktoré zabezpečujú efektívne fungovanie na trhu cenných papierov.

Štatút samoregulačnej organizácie určuje organizácii súbor práv a povinností, ktoré jej nevznikajú a ktoré nie sú povinné pre iné neziskové organizácie. O štatút (licenciu) môže požiadať organizácia založená najmenej 10 odbornými účastníkmi trhu s cennými papiermi.

Odkazy

Nadácia Wikimedia. 2010.

• 1959 v histórii železničnej dopravy
• Aphega

Pozrite si, čo je „“ v iných slovníkoch:

SAMOREGULAČNÁ ORGANIZÁCIA ODBORNÝCH ÚČASTNÍKOV TRHU S CENNÝMI PAPÍRMI- dobrovoľné združenie najmenej desiatich profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi, konajúce v súlade so zákonom Ruskej federácie „O trhu s cennými papiermi“ z 22. apríla 1996 a fungujúce na princípoch neziskovej organizácie. Postavenie… … Právna encyklopédia

SAMOREGULAČNÁ ORGANIZÁCIA ODBORNÝCH ÚČASTNÍKOV TRHU S CENNÝMI PAPÍRMI- dobrovoľné združenie najmenej desiatich profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi, konajúce v súlade so zákonom Ruskej federácie o trhu cenných papierov z 22. apríla 1996 a fungujúce na princípoch neziskovej organizácie. Postavenie… … Encyklopedický slovník ekonómie a práva

SAMOREGULAČNÁ ORGANIZÁCIA ODBORNÝCH ÚČASTNÍKOV TRHU S CENNÝMI PAPÍRMI- nezisková organizácia založená na členstve profesionálnych účastníkov na trhu s cennými papiermi, ktorá pôsobí na základe licencie vydanej Federálnou komisiou pre trh s cennými papiermi (FCSM Ruska). Poradie vzdelávania a ......

samoregulačná organizácia odborných účastníkov trhu s cennými papiermi Veľký právnický slovník

SAMOREGULAČNÁ ORGANIZÁCIA ODBORNÝCH ÚČASTNÍKOV TRHU S CENNÝMI PAPÍRMI- podľa zákona Ruskej federácie o trhu s cennými papiermi z 22. apríla 1996 dobrovoľné združenie najmenej 10 profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi, konajúce v súlade s vyššie uvedeným zákonom a fungujúce na princípoch neobchodného charakteru ... Právny slovník

SAMOREGULOVANÁ ORGANIZÁCIA PROFESIONÁLNYCH ÚČASTNÍKOV TRHU S CENNÝMI PAPÍRMI- dobrovoľné združenie profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi, konajúce v súlade so zákonom a fungujúce na princípoch neziskovej organizácie. Organizácia je založená profesionálnymi účastníkmi trhu s cennými papiermi pre ... ... Veľký ekonomický slovník

SAMOREGULAČNÁ ORGANIZÁCIA ODBORNÝCH ÚČASTNÍKOV TRHU- podľa zákona Ruskej federácie o trhu s cennými papiermi z 22. apríla 1996 dobrovoľné združenie najmenej 10 profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi, konajúce v súlade s vyššie uvedeným zákonom a fungujúce na princípoch neobchodného charakteru ... Právny slovník

administratívna poznámka profesionálnych účastníkov trhu s cennými papiermi- Primárny interný účtovný doklad potvrdzujúci skutočnosť transakcie s cennými papiermi. Výkonný list musí byť vyhotovený po transakcii, a ak to nie je možné, najneskôr do konca pracovného dňa, počas ktorého ... ... Technická príručka prekladateľa

POZNÁMKA, RIADENIE ODBORNÝCH ÚČASTNÍKOV TRHU S CENNÝMI PAPÍRMI- primárny doklad vnútorného účtovníctva, osvedčujúci skutočnosť transakcie s cennými papiermi. Výkonný list musí byť vyhotovený po transakcii, a ak to nie je možné, najneskôr do konca pracovného dňa, počas ktorého ... ... Veľký účtovný slovník

CERTIFIKAČNÝ SYSTÉM MANAŽÉROV A ODBORNÍKOV ORGANIZÁCIÍ - ODBORNÝCH ÚČASTNÍKOV TRHU S CENNÝMI PAPÍRMI- súbor požiadaviek stanovených Federálnou komisiou pre trh s cennými papiermi (FCSM Ruska) na odbornú kvalifikáciu manažérov a špecialistov organizácií zapojených do odborných činností na trhu s cennými papiermi, ako aj ... ... Finančný a úverový encyklopedický slovník